我国电网企业基建项目融资问题探讨与分析

来源:用户上传      作者: 杜炽杰

　　[摘要]电网企业基建项目在进行过程中面临着资金短缺的问题，如何站在整个电网企业发展战略的角度，去解决基建项目的融资问题，对实现电网企业的可持续性发展具有十分重要的意义。文章首先分析了目前我国电网企业基建融资存在的问题，然后提出了自己的对策和建议。
　　[关键词]电网企业；基建项目；融资；问题；对策
　　
　　一　我国电网企业基建项目融资存在的问题
　　
　　(一)行政色彩较强、政府对企业投资的干预过多
　　政府对企业投资的干预过多，投资基建项目仍然实行行政审批。电力基建项目的投资过分地依赖于中央政府和地方政府授权的投资机构及其投资企业，虽由企业来投资，但投资决策权十分有限；电力集团内部，投融资决策过度集权化、行政化。另外，以行政审批为主要特征的传统计划经济的投资决策机制并没有根本改变，企业要不要上电力基建项目，要上多大规模的电力基建项目，什么时候上基建项目等，都需要政府主管部门的层层审批，而且政府审批的基建项目环节多，时间长，影响企业根据市场的变化及自身的需要及时调整投资方向。
　　(二)资本市场不健全、融资渠道单一，过分依赖银行贷款
　　尽管随着我国社会主义市场经济的进一步完善，我国电力工业在国内外资本市场上通过发行债券、股票等方式筹集到了大量急需的资金，形成了多种融资方式并存的融资体系。但有的融资方式才刚刚发育和被应用，金融机构的贷款仍占主导地位，是电力建设资金供应的主要渠道，电力企业融资的手段和渠道都较为单一，过分依赖于银行间接融资。
　　(三)电力融资渠道一直不畅
　　电力需求强使增长致使电力行业急需大量资金，各大发电集团和电力公司都面临资本的严重短缺。在电力短缺的条件下，电力投融资改革主要是为了解决电源侧的资金来源问题，电源环节出现了投资多元化的格局，但电力投融资渠道一直不畅。这导致长期以来，电力建设投入不足，根据《国务院关于固定资产投资基建项目实行资本金制度的通知》，新建电力基建项目时，需投入总投资20％及以上的资本金或自有资金，从各大发电集团资本金来源预测来看，在较长时期内，还面临资本金来源的严重不足，且持续时间也长。
　　(四)电网企业内部融资的支持力不够
　　主要表现为：一是可用于电网建设的折旧来源大幅减少。厂网分开前，电厂、电网固定资产提取的折旧由电力公司统一使用，大量来自于电厂的折旧转向了电网建设。电力公司也可以将部分电源折旧用于电网投资。但厂网分开后，这部分资金来源不复存在，而仅电网部分提取的折旧，在还贷后可用于再投资的部分，不管是从数量上，还是时间调剂余缺上，不能满足项目建设的需求。
　　二是可用于电网建设的利润来源大幅减少。厂网分开前，电力公司可用于再投资的未分配利润和资本公积等主要来自电源基建项目。原国家电力公司系统70％以上的利润是对参、控股电厂的投资收益。厂网分开后，来自电源的交叉补贴不复存在。目前，电网输配环节没有独立的具体价格形式，现行的电价机制更多是解决发电环节的还本付息和利润问题。
　　
　　二　解决电网企业融资存在问题的对策分析
　　
　　(一)通过战略性资产重组，增强企业竞争力
　　伴随着国家电力体制改革的步伐，电力行业的垄断局面已被打破，曾经拥有国家50％电力资产的国家电力公司被拆分为2个电网公司、5个电力集团公司和4个辅业集团公司。电力资产则被重组为5个全国性电力集团。面对垄断被打破，市场竞争日益激烈，各大电力公司不断增强公司实力，提高公司核心竞争力，以此才能更好在市场竞争中获胜。2005-2008年，华润电力共斥资132亿兴建了5个电厂；2008年，华润电力完成了三次重大收购，迅速收购2520MW的容量，占总装机的一半以上，收购美国塞得亚洲控股中特鲁莱温州电力的40％，广东后街电厂60％及河北唐山热点60％的股份等。华润利用自身优势，积极收购境内优良电力资产，而且拥有的电力资产的公司属于经济较发达地区，使自己在未来竞争中占据有利优势。
　　(二)充分利用证券市场，扩大直接融资
　　一是集团所属上市公司再融资：电力集团所属的上市公司在股市表现良好，电力集团可以考虑以上市公司为实体，将拥有的其他资产进行重组后，由上市公司以募集资金或定向发行的方式向电力集团购买优良资产，吸引更多的资金注入。
　　二是整体上市：通过股份制试点并在国内外资本市场发行股票，曾成功地为电源建设筹措了较大数量的急需的资金，并且改变着企业的融资结构，促进了电力企业现代化制度的建立。通过对国有大型电力公司进行资产和业务的重组、横向合并，突出主业、剥离辅业，减少精简管理人员，从而增强公司竞争力，优化国有资产。
　　(三)继续加大电力企业债券的发行规模
　　电力行业一直具有收益稳、风险低的特点，具有可靠的偿债能力，具备以企业债券方式筹集资金的良好属性。适当地提高企业的负债率并不会加大企业的财务风险。与银行贷款相比，债券融资的成本更低，而且能够规避利率风险。纵观市场经济较发达的国家，电力企业都通过发行企业债券筹措到了大量资金，电力公司通过发行公司债券以及增发募集资金，可以降低运营成本，改善公司的负债结构。
　　(四)组建电力产业投资基金
　　电力产业投资基金也是一种很有效的融资方式。投资基金是一种大众化的信托投资工具，目前电力行业组建产业投资基金的时机已基本成熟，根据我国市场经济的进程和投融资改革的趋势，产业投资基金将很快作为一种新的投资方式出现在经济生活中。
　　
　　参考文献
　　[1]中国大唐集团公司，发电企业资本运营政策选编[D]，北京：中国电力出版社,2008：87-95，7-18
　　[2]舒印彪，我国电网发展新趋势[J]，电业政策研究，2009，9(3)：28―29

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