x市自来水公司盈利及偿债能力分析

来源:用户上传      作者: 刘新颜

　　市自来水公司始建于1935年,迄今为止已有75年的发展历史,公司现拥有水厂8座(第一、二、三、四、五水厂、开发东区水厂、狮子园水厂、深井水厂),水源井72眼(其中武烈河流域水源井28眼,滦河流域水源井44眼),加压站20座(原有11座,2008年按政府要求新接收居民小区加压站9座),供水能力20万立方米/日,供水管网总长度238公里,供水普及率97%。近年来,自来水公司较好地满足了地方经济和社会发展的用水需要,但同时其财务状况也存在明显的不尽人意的地方。
　　一、盈利能力分析
　　
　　从上表可见,07年比06年盈利能力指标略有上升,但08年的盈利能力指标却大幅度降低。下面主要运用因素分析法分析其大幅度降低的原因。
　　 2007年:净资产收益率=【总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×负债/平均净资产】×(1-所得税率)=【2.10%+(2.10%-3.39%)×1.66】×(1-0)=-0.04%
　　第一次替换:【-2.98%+(-2.98%-3.39%)×1.66】×(1-0)=-13.55%
　　第二次替换:【-2.98%+(-2.98%-3.50%)×1.66】×(1-0)=-13.74 %
　　2008年:【-2.98%+(-2.98%-3.50%)×1.68】×(1-0)=-13.87 %
　　总资产报酬率变动的影响:-13.55%(1-0)+0.04%(1-0)=-13.51%
　　利息率变动的影响:-13.74 %(1-0)+13.55%(1-0)=-0.19%
　　资产结构变动的影响:-13.87 %(1-0)+13.74 %(1-0)=-0.13%
　　可见,该公司2008年净资产收益率的降低主要是由总资产报酬率降低所引起的,它使资产收益率带来了不利的影响,使资产收益率降低了13.51%;其次,企业负债筹资成本提高也为净资产收益率带来了不利的影响,使资产收益率降低了0.19%;而负债与净资产之比的下降,给净资产收益率带来了一些不利影响,使资产收益率降低了0.13%,所有因素的不利影响,使08年净资产收益率比07年降低了大约13.8%。另外,影响该公司2008年亏损的重要因素是负债和利息支出,08年的负债和利息支出都比06年和07年的高,虽然08年平均总资产和平均净资产都比06与07年高,但增加的幅度低于负债和利息支出的幅度,所以08年利润总额出现亏损,进而影响08年净资产收益率。
　　二、偿债能力分析
　　(一)短期偿债能力指标
　　
　　(二)长期偿债能力指标
　　
　　该公司的营运资本都是负的,但是逐年上升的,短期偿债能力很弱,流动资产不能满足流动负债的需要。一般来说,流动比率为2,速动比率为1比较好,但该公司流动比率和速动比率是都很低,且是逐年下降的;现金比率一般是20%好,该公司06年的是17.5%, 07年、08年就更低、且也是逐年下降的。综合来看,该公司的短期偿债能力是很弱的,可以用来变现支付债务的资产少。
　　该公司的资产负债率06年、07年和08年分别为66.41%、55.99%、64.02%,通常认为资产负债率为60%左右较为适当,故该公司的资产负债率还比较合理。产权比率在三年中07年较低,综合该公司获利能力和偿债能力来分析,该公司的产权比率还是太高了。利息保证倍数反映了公司偿付债务利息的保证程度,该公司的从06年、07年、08年分别是0.81、0.01、―1.38,是逐年下降的,通常认为该指标为3时较为适当,至少应大于1。由于该公司08年亏损严重,已经没有能力偿还利息了。总体上看来,该公司的长期偿债能力是很弱的,特别在07年、08年不仅不能偿还债务本金,连偿还债务利息能力都没有了。
　　综上所述,作为一家公用事业类企业,自来水公司既有独家经营自来水业务和免征所得税的优势,也有政府投入不足和没有灵活的价格机制的劣势。就目前而言,该公司的总体财务状况不如人意,亟需改善。首先,政府应该增加对该公司的资本金投入,以减少公司负债,改善公司短期和长期偿债能力,同时降低利息支出,节约成本。其次,该公司应该采取措施改善服务,强化营销,提高固定资产利用效率。

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