新会计准则对上市公司财务政策的影响分析

来源:用户上传      作者: 陈　茜

　　摘要：新会计准则的实施对我国上市公司财务政策的影响是目前理论界和实务界关注的热点问题。本文从上市公司的投资政策、融资政策、利润分配政策、风险管理政策等方面，分析了新会计准则对上市公司财务政策的影响，以期为新会计准侧的实施提供参考。
　　关键词：新会计准则　财务政策
　　
　　一、引言
　　
　　新会计准则的实施对上市公司的相关经济活动产生重大影响，实证研究表明：上市公司大量的有针对性的调整事项“赶集”出现在2005年年报，2006半年报、年报中，尤其是2006年报反映较为明显。新会计准则的实施，上市公司的财务政策受到哪些影响，如何通过财务政策的调整提高投资回报，降低融资成本，合理配置资源的问题，是目前理论界和实务界都十分关注的热点问题。本文从投资政策、融资政策、利润分配政策、风险管理政策等方面，分析了新会计准则对公司财务政策的影响。
　　
　　二、新会计准则对公司财务政策的影响分析
　　
　　(一)新会计准则对投资政策的影响新会计准则对上市公司投资的类型进行重分类，将部分短期投资划分为交易性金融资产，长期债券投资划分为持有至到期投资，扩充了投资的种类，增加了对投资性房地产的核算，同时大规模的引入公允价值计量属性。公允价值的确认和计量在市场不充分的条件下较困难，为上市公司的盈余管理留下空间。准则规定同一控制下的企业合并不允许采用购买法，在一定程度上限制了人为操纵合并价格和可辨认净资产的公允价值粉饰报表的行为，然而新会计准则的实施并不能杜绝操纵行为，上市公司仍然可以通过改变合并策略操纵利润。如非同一控制下企业尽量避免合并过程中商誉的形成，追求负商誉，既可以增加企业合并当期的利润，又避免了合并年度以后复杂的商誉减值测试；合并方故意更改合并类型，如果被合并方实现较大的利润，合并方有动机将本质上不是同一控制下的企业合并包装成同一控制下的企业合并，获得期初至合并日实现利润的享有额；如果被并方当年亏损，合并方就有动力为追求负商誉，将本质上为同一控制下的企业合并包装成非同一控制下的企业合并。可以预期，新准则实施后企业合并将出现两种状况，被合并方的经营业绩好的情况下，同一控制下的企业合并更加普遍，一些企业甚至可能诉诸交易设计，或者在经营业绩达不到预定目标时突击进行不具经济实质的报表重组；被合并方的经营业绩较差的情况下，合并方更愿意进行非同一控制下的企业合并，通过对被合并方可辨认净资产公允价值的操控达到虚增利润的目的。据统计，截至2007年底，1570家上市公司中有411家上市公司按照准则规定将企业合并分类为同一控制下企业合并和非同一控制下企业合并。其中，同一控制下的企业合并有186家上市公司。有133家上市公司合并报表中包含被合并方当期期初至合并日实现的利润，占有此类交易公司净利润总额的5.82％。非同一控制下的企业合并有225家上市公司，119家上市公司形成了商誉，因投资成本小于所占被购买方可辨认净资产公允价值份额而计入营业外收入的有72家上市公司，占发生该类交易公司利润总额的4.66％。从统计数据可以看出，在强制要求所有上市公司实施新会计准则的第一年。只有26.18％的上市公司按照要求对合并类型进行了分类，新会计准则的实施并没有完全的落实到每个上市公司，合并给合并方带来的报表上利润的增加大约在5％左右，属于正常的利润增幅。从广义上讲，上市公司的投资政策还包括了对无形资产的投资。新准则中无形资产准则体现了与国际惯例趋同，符合条件的开发费用资本化，进行分期摊销缓解了对利润的压力，提高了经营者在研发投入上的热情。这一政策的实施对少数有长期核心竞争力的科技企业有利，它们投入的项目开发经费计人无形资产后在未来能够产生效益，因此，这些公司会加大研发的比例，使产品更具有竞争力，而对一些缺乏核心技术和优质资源的公司不会产生很大影响。
　　(二)新会计准则对融资政策的影响　新会计准则债务重组准则引入公允价值计量模式，一些资本结构不合理的上市公司存在融资难的问题，可以通过大规模的债务重组将部分债务转化为普通股，改变资本结构，降低其从债权人那里获得新资金的难度。新准则规定，债务人以现金清偿债务的，债务人应当将重组债务的账面价值与实际支付现金之间的差额，确认为债务重组利得，计人当期损益，若上市公司采用现金偿还债务的方式进行债务重组，在报表上反应的利润中包括了一部分债务重组的损益。将债务转为资本的，债务人应当将债权人放弃债权而享有股份的面值总额确认为股本，股份的公允价值总额与股本之间的差额确认为资本公积。重组债务的账面价值与股份的公允价值总额之间的差额，计人当期损益，这与以往会计制度将重组利得计人资本公积的做法有很大不同。若上市公司采用债务转资本方式的债务重组，一方面可以确认重组利得，另一方面调整了公司的负债和股本规模，通过债务重组调整公司的资本结构，减小了负债比例，同时增加了股本，改变了资产负债率和产权比率，财务指标得到改善，降低了负债公司的融资风险。实证研究表明，当上市公司中已经ST或面临PT，控股股东可能会出于维持公司业绩或保住壳资源的考虑，通过债务重组为上市公司注入优质资产，帮助其保牌。2007年度1570家上市公司中，316家上市公司发生了债务重组，因债务重组产生的营业外收支净额占1570家上市公司净利润的1.29％，其中229家上市公司作为债务人获得了债务重组收益。316家上市公司中多数都披露了债务重组对营业外收支的影响金额，但披露债务重组具体内容的详尽程度各不相同。少数上市公司披露了债务重组过程中公允价值的取得方式。个别公司债务重组利得较大，存在债务重组的“赶集”现象。由于我国上市公司的盈利能力较低而其市盈率较高，股权融资成本的低廉以及较少的约束使得上市公司优先选择股权融资，加之融资工具种类少、长期贷款的风险大，使得上市公司偏好选择股权融资，在资金不能得到股权融资的满足时，才不得不求助于债务融资，并且在债务融资中更愿意选择容易获得的短期负债融资。由于我国资本市场融资功能不能得到有效发挥，不少公司把境外上市作为其实现融资的途径，但我国企业在境外市场的融资成本居高不下。其重要的原因之一就是公司治理不规范，信息披露不充分，会计准则不能够与国际接轨，既不能得到境外投资者的充分认可，又必须按照国际准则重新编制财务报告。新准则顺应了资本市场对会计信息的需求，为全球投资者提供更加透明可比的财务信息。在全球经济一体化的大趋势下，新会计准则将有助于促进企业在境外融资，帮助高层管理人员作出境外融资的决策。降低融资成本。以同时发行A股和H股的上市公司为例，2007年执行新会计准则后，内地与香港地区披露的年报差异基本消除，为香港地区投资者境内投资以及内地上市公司在香港地区融资都创造了有利条件。
　　(三)新会计准则对股利分配政策的影响
　　如何制定合理的股利分配政策是上市公司管理者难以处理的实际问题。也是尚未解决的财务理论问题之一。新准则实施后，上市公司相应的调整其会计政策和财务政策，增加了股利分配的复杂性，股利分配的决策难度更大。另外，公允价值的广泛使用以及对进入资本公积的项目作出严格限制，企业将确认越来越多的持有利得或损失以及非经营性

损益，这些利得或损失是已确认但未实现，缺乏相应的现金流量，导致企业报表上体现的净利润与现金流量相互背离。采用公允价值之后，未实现收益和未实现损失都要加以确认，若股市连续牛市则企业报表中就会反映许多未实现收益，未实现收益属于净利润的一部分，按照公司法可以对其进行分配，这就可能导致收益实质上的超分配。尤其对于拥有大量金融资产和金融负债的企业和金融机构来讲，对汇率、利率和交易价格变动都是非常敏感的，采用公允价值计量并将公允价值变动计入损益，将导致在不同会计期间的经营业绩出现大幅波动。因此，实施新准则后，要求管理层必须区分已实现损益和未实现损益、经营性损益和非经营性损益，在股利分配时力求稳健。此外，对于企业集团来讲，如果集团内部公司间有频繁的大额交易时，管理层还必须决定利润分配是以母公司个别报表上的净利润为基础，还是以合并报表上的净利润为基础，不得将集团内公司间交易的未实现利润予以分配，否则将损害甚至危及整个企业集团的资本保持。
　　(四)新会计准则对风险管理政策的影响新准则要求上市公司披露较为详尽的信用风险、利率风险、市场风险数量信息等，不仅涉及相关业务和财务系统改造，而且涉及风险管理模式的较大转变，上市公司还需要完善风险管理控制，以便能及时、有效地披露相关的风险。新准则的变化较大，首次执行新准则时将导致上市公司大规模追溯调整财务报告，尤其是公允价值计量属性的引入，将导致拥有大量金融资产和金融负债的上市公司和金融机构经营业绩在不同会计期间的出现大幅波动。实施新准则后，如何通过风险管理，尤其是汇率风险和套期保值管理，减少经营业绩的大起大落，将成为拥有大量金融资产和金融负债的上市公司和金融机构不得不正视和亟待解决的问题，这些对财务的稳健性、信息的规范性和核算的技术性有很高的要求。如公司可转换债券发行之后，若股价上升，公司要反映损失，减少利润。并相应增加负债，使财务更加稳健；绝大多数资产项目一旦计提了减值准备之后，不可以任意转回，从而不能借此手段虚增利润，有利于会计从而财务稳健；H股上市公司的利润以按照香港和大陆会计准则计算的利润孰低计量。体现了稳健性原则。对企业年金基金的核算进行了具体规范，并且以附注的形式提供了资产负债表和净资产变动表的具体格式，使得信息的披露更加规范透明；金融资产的转移全面解决了包括信贷资产证券化、信托和买断式回购等在内的金融资产转移会计问题，会计信息更加可比透明。保险合同准备金需要在年度终了进行重组性测试，对保险公司和再保险公司精算技术水平提出了很高的要求；公允价值的确认、商业实质的判断和商誉的减值测试都是技术性较高的难题。执行新会计准则后，上市公司会计核算方法将发生较大变化，公司需要重新设计财务核算方法，规划财务系统，确保新旧转换后公司财务核算的正常运转。公允价值计量属性的引入、衍生金融工具表内确认和计量等，都要求企业建立完善风险管理政策和金融工具估值技术，涉及上市公司风险管理模式的较大转变。
　　综上所述，新会计准则是我国会计准则与国际惯例趋同的里程碑，对财务工作产生重大的影响和深远的意义。上市公司应通过财务政策的选择和安排实现财务资源的合理配置和高效利用，实现可持续的发展。新会计准则实施后的经济效果初步显现，其对上市公司财务工作的持续影响仍值得关注。因此，上市公司必须科学地调整财务政策，规范和优化企业财务行为，提高财务管理效率。
　　
　　编辑　聂慧丽

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