*ST企业利用盈余管理手段摘帽方法探究

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　　摘要：为提示投资者注意风险，沪深交易所发布了ST制度，因此一些经营状况不佳的企业面临退市的风险。文章以*ST天成为例，分析了*ST企业为摘帽所采取的盈余管理手段，最后提出完善证券交易制度、加强会计处理合理性和审计监督等建议。
　　关键词：盈余管理：会计信息质量;*ST天成
　　一、引言
　　我国证券市场飞速发展，由于一些监管制度不能及时更新，难免存在漏洞。为保护投资者利益，沪深证券交易所发布了ST制度。当企业连续三年亏损的企业就会被冠以“*ST”标识。在摘帽的关键年度，大多数公司急于保壳，通常不会如证券交易所希望那样改善公司经营能力，而是采取一些盈余管理手段，获得账面上的盈利。本文将以“*ST天成”为例，分析*ST企业为保壳而采取的盈余管理手段。
　　二、*ST天成公司背景
　　 （一）公司概况
　　 1996年，贵州长征天成控股股份有限公司改制更名为贵州长征电器集团责任有限公司，后于1997年改制后在上海证券交易所挂牌上市。它是遵义市的第一家上市公司，具有国企背景，历史悠久。其业务广泛，涉及电气设备、高中压电器元件、锆钛矿资源开发、网络系统技术开发等。
　　 （二）财务状况
　　 2008年至2010年天成控股ROA在8%左右，但2010年之后呈下降趋势，在2014年仅实为0.56%。2015年、2016年，天成控股严重亏损，ROA分别为-7.05%、-3.92%，亏损程度高于一般年度的盈利水平。所以在2017年4月14日，福州长征天成控股股份有限公司董事会发布了《贵州长征天成控股股份有限公司关于公司股票实施退市风险警示的公告》。公告表明，从2017年4月27日开始实施风险警示，天成控股的简称改为“*ST天成”。
　　 2018年4月23日，*ST天成披露了2017年年报，年报显示*ST天成2017年度扭亏为盈，实现1955.98万元的净利润。于是，*ST天成同日向上海证券交易所申请撤销公司退市风险警告。2018年5月3日，在申请通过后，贵州长征天成控股股份有限公司董事会发布了《贵州长征天成控股股份有限公司关于公司股票撤销退市风险警示的公告》。至此，*ST天成成功摘帽。
　　天成控股近五年的财务指标显示，其财务状况不佳，2015年、2016年均亏损，在2017年度扭亏为盈后，仅实现每股0.0384微弱收益。从天成控股2018年季报中可以看出，虽然截止至2018年9月30日，天成控股ROA为3.01%.但每股经营性现金流为负，可见其盈利质量并不高。
　　三、*ST天成摘帽盈余管理方法探究
　　被实施退市风险警示后，在最后年度扭亏为盈是*ST企业的主要目标，所以*ST企业会采用在会计政策允许的范围内选择收入费用确认时间以平滑利润或与关联方发生一些交易等盈余管理手段增加公司本年利润。盈余管理手段主要可以分为“真实盈余管理”和“应计盈余管理”，*ST天成在摘帽年度都有使用。
　　 （一）真實盈余管理
　　天成控股的真实盈余管理主要是通过政府补助和股权置换、参股子公司股利分红所得投资收益。通过分析*ST天成2017年年报中非经营损益的项目和金额（见表），可以知道，*ST天成在前两年亏损和扭亏为盈的2017年度均得到了政府补助。虽然2017年所得政府补助较前两年偏少，但是在2017年，*ST天成所得政府补助占净利润的14.6%，仍旧为2017年的扭亏为盈发挥一定的作用。
　　在*ST天成所采取的真实盈余管理手段中，真正发挥作用的为*ST天成进行的股权置换和所得子公司分红。从*ST天成2017年度报告中关于费用的附注中可以得到，*ST天成2017年度实现投资收益8131.8万，相比之下2016年度的发生额358.6万显得微不足道。实际上，该巨额投资收益发生的主要原因为本期股权置换收益及参股公司股利分红。2015年12月28日，公司以持有的参股子公司承德苏垦银河连杆股份有限公司30%的股权，作为对价认购西仪股份非公开发行股票，该事项本期确认投资收益4777.06万元。2017年*ST天成参股子公司股利分红，公司确认投资收益3492.05万元。
　　股权置换产生的收益属于处置可供出售金融资产取得的投资收益，*ST天成选择处置，则可以将此处置收益计入投资收益。但是如果继续持有，该部分股权因公允价值变动而产生的收益会因此计入所有者权益，并不能直接用来增加本年度的经营利润。所以可以怀疑，*ST天成为增加本年度利润而做出处置这部分股权的决定。
　　其次，2017年度*ST天成所得子公司分红来自于香港长城矿业开发有限公司。而香港长城矿业开发有限公司股东为银河天成集团、天成控股和济南域潇，分别占有32%，19%，49%股份，其中天成控股为银河天成集团的子公司。银河天成集团共占51%，控股香港长城矿业开发有限公司。所以可以怀疑，为增加*ST天成2017年度利润，银河天成集团实施积极的股利发放政策，以此使*ST天成扭亏为盈。这两项投资收益总额共占*ST天成2017年度利润总额的300.47%，在*ST天成2017年度扭亏为盈的过程中发挥了决定性作用。
　　 （二）应计盈余管理
　　为2017年的扭亏为盈做准备，*ST天成前期计提了大额其他应收款减值损失。在*ST天成2017年财务报表的费用明细中可以看出，2017年形成的-396.7万元资产减值损失，主要为上期股权定金计提坏账本期转回产生的。本期转回坏账准备中大部分来自北京国华汇银科技有限公司，金额高达868.5万。而北京国华汇银科技有限公司和*ST天成同为银河天成集团旗下子公司。2016年天成控股利润总额亏损6200.9万元，所以可以怀疑在2016年度*ST天成扭亏无望的情况下，其采用“洗大澡”的方式计提其他应收款的大额坏账准备，以在2017年度转回增加当期利润。
　　四、结论与建议
　　从上文的分析中可以看出，*ST天成为扭亏为盈，在摘帽年度未通过提高企业生产经营效率来增加本年利润，而是主要运用真实盈余管理，辅以应计盈余管理。所以对利润有迫切需求的ST公司，盈余管理手段或成为其首选。针对这种情况，本文提出下列建议：
　　首先，证监会应当完善ST制度。之所以*ST企业会倾向采用盈余管理手段，很大程度上是因为ST制度采用净利润这种短期性指标来评价企业经营能力，使得*ST企业产生了对短期利润的强烈需求，更加青睐盈余管理这种可以实现短期目标的手段。但是这种方法会浪费企业的资源，甚至当企业变卖资产时，会损害企业的生产能力。所以证监会等监管部门，应当建立综合性评价指标并更加关注企业的长期盈利能力。这样可以使得面临困境的企业减少对盈余管理手段的使用，从长远角度规划企业发展战略，同时提高企业的会计信息质量，切实保护投资者的利益。
　　其次，财政部在修订企业会计准则的过程中，应当明确不同会计政策的具体应用范围，减少企业在选择会计准则时的自由度，以此减少企业过度盈余管理的空间。这样可以加强会计处理的合理性和会计信息的可靠性。
　　最后，注册会计师在审计*ST企业时应当更加关注利润表的会计处理。当注册会计师了解到企业对利润的迫切需求时，应当着重检查利润表中的重大错报风险，纠正企业不当会计处理，以保证会计信息质量。
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