企业并购的财务风险识别及并购后的财务整合探讨
来源:用户上传
作者:
[摘要]我国社会主义市场经济体制不断深入发展和变革，各行各业都在进行转型升级。随着全球经济一体化的推进，从根本上来讲，企业并购是市场化经济发展的必然产物，而且企业并购的出现也与我国经济发展的客观需要保持高度一致，从某种程度上来说，也是企业谋求生存和发展的有效手段。然而，因为我国企业并购的发展周期比较短，很多企业在财务风险识别及并购后的财务整合等方面还存在很大的问题，这对于企业的可持续发展会造成一定意义上的负面影响。针对这样的情况，文章着重分析和探究企业并购的财务风险识别及并购后的财务整合等方面问题，希望为相关从业者提供有益的借鉴和参考。
[关键词]企业并购；风险识别；财务整合
[DOI]1013939/jcnkizgsc201912083
1企业并购的财务风险的表现形式
11资本结构偏差所造成的相关风险
不同企业在资本结构方面都有着很大的差异，这就直接导致企业在并购的过程中会出现两种资金模式，也就是长期资金和短期资金，在资本方面也有两种形式完全不同，分别是自由资本和债务资金。针对这样的情况，企业在选择融资模式方面的差异，对企业进行收购所取得的效果也有重大差异。如果一个企业所采取的方式是通过借贷或者大批量的发行债券，通过这样的办法筹集资金，必然给整个并购行为带来巨大的风险隐患，造成资金结构和预期相比有特别大的差距，这给企业的永续发展造成十分严重的负面影响。
12业绩水平波动所导致的风险
通常意义上，我们所称之为的业绩波动，它所涉及的内容主要包括税息前利润的变化水平，同时也包含单股收益的变化情况。企业的并购影响会使得企业的主营业务在收入上产生很大的波动，这种影响程度过大，就会直接导致企业税息前利润出现很大程度的变动。我们都知道，借贷融资有着十分明显的财务杠杆的作用，受到这个作用的直接影响，税息前利润的变化会直接造成单股受益出现很大的浮动，这种变化的幅度要比税息前更为激烈，在这样的因素作用下，企业极可能发生财务危机，最终使企业造成破产。最重要的是，在这个过程中，企业的信誉和诚信度大打折扣，如果被认为是债务违约的话，企业就会受到致命的打击。
13流动性造成的风险
通常情况下，这类风险所指的主要是，大部分企业在对于目标企业展开并购措施之后，其面临的债务压力十分巨大，在短期内无法筹集到相应的资金，这就对于其主营业务的支付造成了严峻的挑战。如果企业在并购的过程中所采取的支付方式为现金支付，这样的话，其流动性风险概率就更加增大。一方面，相当多的企业在对于目标企业并购之前，对自身的融资能力缺乏判断，往往评价过高，而在实际的并购过程中并不具备足够的现金流支撑，在这种情况下，资金的流动比率就出现了大幅度的降低，这对于短期内并购企业的债务偿还能力会造成严重的阻碍。在另一方面讲，并购企业不管是在资金还是资源等相关方面的消耗，都是特别大的，这样的严重消耗会造成企业的应变能力十分薄弱，在这样的情况下，如果经济政策有所变动，企业就很难做出相应的调整，这就给企业的经营和发展带来很多的未知风险，有的时候甚至是致命的打击。
14丧失投资机会所造成的风险
采取企业并购的手段，首先要消耗巨量的人力、物力和財力，通常情况下并购企业也会承担巨大的债务，这就在根本上造成企业在短期内无法具备足够的资金来参与大型的项目，然而，市场的因素变幻莫测，很多机遇往往是在这个时候错过的，如果机遇出现的时候，企业没有经济实力去进行融资，就无法获得足够的资金来进行和参与新项目，新机遇，最后只能错失良机，让企业陷入被动的局面。
2企业并购的财务风险识别方法
21成本收益分析法
成本收益分析法是在当前的企业并购之前对风险识别最常用、往往也是最有效的方法之一，十分简便易操作，同时效果也十分显著，它的本质主要是有针对性的分析和对比并购的成本支出和后期收益，针对企业并购的整个活动展开切实有效的更完整全面的分析，由此来确定和决策应不应该参加这一次的企业并购。这种方法具体体现为：RCR，也就是并购收益率，其中C表示的是财务的预算成本，而R表示的是预算收益，这里边所提到的预算成本由多种因素构成，例如，并购资金支出费用、债务利息、债券发行费、职工薪水等一系列相关方面的内容，而R所涉及的方面也有很多，例如，成本节约、分散风险、生产能力等一系列相关方面的因素。如果RCR值小于1，就证明在理论上进行并购的收益是要超过成本支出的，如果市场行情比较稳定有序，可以考虑展开企业并购。从一定意义上来说，RCR比较精准而又科学的对于并购的财务风险展开了相应的评价，借助最后所呈现的并购收益率，企业的决策层会判断是否对于相关的企业进行并购，这样的方式可以在很大程度上有效规避相关的财务风险，而且整个过程十分简便易操作。
22单股收益分析法
单股受益分析法所涉及的内容主要体现为，它是一种以大局观为重，针对具体的财务风险深入细致分析的一种全新方法，着重有针对性地对于并购前后单股价格的变化情况进行判断，并深入分析并购之后的后果对于自身的影响。
23杠杆分析法
我们所称之为的杠杆分析法主要是一种微观意义上的分析方法，它着重融合了一个财务杠杆系数，在进行分析的过程中切实有效地根据这样的系数进行评估，针对并购后企业的财务风险系数的高低程度，进行相应的判断和分析。
3企业并购后的财务整合分析
31移植模式
通常意义上，移植模式所指的内容主要体现为：从根本上确保原本的财务管理体系直接平移到目标企业的管理过程中。值得一提的是，该整合模式需要具备与之相对应的基础和前提，其中基本的前提主要包括：第一，目标企业的财务管理系统一定是比较混乱的，在各个方面都不完善，并没有形成自身的比较完整的预算制度以及财务核算制度，对于企业经营发展过程中潜在的风险无法进行有效评估，财务制度不够合理，这样的情况下可以把并购企业的一整套财务管理制度移植到目标企业当中。第二，超大型的企业在并购活动中，同一时间内并购了很多企业，为了从根本上有效进行统一化的管理，可以把自身的财务管理体系进行最为直接的移植，以达成标准化、统一化的管理。
32融合模式
通常意义上，融合模式所指的内容是着重融合目标企业在财务管理制度执行的过程中精华的部分，并采取切实有效的措施，使之有效转化，互相融合，扬长弃短，趋利避害，针对并购企业的财务管理体系进行进一步的优化和调整，形成自身的更先进和科学的财务管理体系，这样能够使两者对立统一，互相促进，对于企业的良性发展意义重大。
4结论
综上所述，针对企业并购的财务风险识别及并购后的财务整合进行深入细致的探讨和分析，对于实现相关企业的可持续发展，以及并购之后及时有效的良性发展，有着最为直接的影响，必须加以高度重视，并针对相关的问题采取切实有效的措施，从根本上推进企业并购之前的风险识别和并购之后的资源整合等相关方面得到更好的处理。
参考文献：
[1]杨晓龙，王文博基于层次分析法的并购风险指数研究[J].现代管理科学，2016，3（12）：58-60
[2]李守强，丛菡浅析企业并购财务风险及防范——新华传媒并购案例研究[J].中国管理信息化，2017，3（23）：46-48
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-14698680.htm
