我国保险公司资产配置

作者:未知

  【摘要】保险业作为新世纪的朝阳行业,正在以飞快的速度发展,保险公司的盈利主要来源于承保收益和投资收益,其中最为重要的是投资收益,由于保险公司负债经营的特殊性,如何构建一个适当的投资组合既可以保证投资收益率较高又可以使风险较低就成为了各家保险公司的经营重点,本文首先对我国保险经营的现状进行了阐述,在对中国平安保险集团的保险投资资产组合进行了相应的分析最后给出了自己的建议
  【关键词】投资组合;资产权重;保费收入
  一、中国保险业现状以及保险业资金投资对象分析
  (一)中国保险业现状
  1.保费总量持续增长,保费结构不断完善
  自1980年我国恢复保险业务以来,我国保险的保险年保费收入从4.6亿元增长到2017年的36581.01亿元。2017年的保费收入比2016年同比增长10.16%,由此可以看出,我国保险业是发展最为迅速的产业之一。在过去30多年的发展中,保费从2009年首次突破一万亿大关到2015年首次突破两万亿大关,再到2017年首次突破三万亿大关。10年的发展达到了过去几十年的发展速度和水平。在30年的发展中,保险内部结构逐步完善,虽然在保费收人中,寿险一直占据保费的主要部分,在2017年保监会统计的最新数据中,寿险保费收人主要占总保费收入的71.18%,虽然寿险保费收入占据了半壁江山,但是其占比在逐渐下降,财险公司的保费收入逐渐增加,并且寿险保费收人中健康险的保费收入逐年增加。因此可以看出其内部结构一直在不断的完善之中。
  2.保险业投资收益得到改善,投资渠道更加丰富
  整体上来看,2005年,中国保险业保险公司资金运用余额为14092.69亿元,2017年,资金运用余额已经达到149206.21亿元,年均增长在60%以上。随着我国在保险业投资渠道的逐步放松,保险公司的投资渠道更加丰富,收益也逐步提高。
  (二)保险资金运用现状
  随着保监会政策的逐步放松,可以投资的资产种类也越来越多。从1995年的《保险法》只允许保险资金投资于银行存款和政府债券和金融债券。到2006年放开证券投资基金和债权股权的投资,再到2010年出台的《保险资金管理暂行办法》增加的无担保债、不动产、未上市股权的投资,以及到了2018年最新的《保险资金运用管理办法》,保险资金的投资已经扩展到境外投资、新三板股票、私募基金等方面,因此保险公司的资产配置也随着政策的不断放松进行不断的调整,险资的投资收益率也逐年增加。
  从保监会统计的数据可以看出,随着投资渠道的放开以及保险公司自身风险管理能力的提升,其投资于银行存款的比例逐渐降低,投资于债券的比例趋于稳定,投资于股票和证券投资基金的比例逐年增加,其他投资是指包含不动产、境外权益投资等的投资,其占比受到政策放松的影响逐年增加。
  二、中国平安保险集团投资现状
  中国平安保险集团的综合实力在世界上都名列前茅,在中国更是第二大寿险公司和第二大财产保险公司。中国平安经过十几年的发展,从一个小小的地区保险公司成为在世界上都举足轻重的保险集团。2017年全年净利润为999.78亿元,同比增长38.2%。总资产为64930.75亿元,同比增长16.4%。总投资收益率为7.7%,同比增长3.3%。
  根据平安集团的年报显示,其保险资产投资组合主要投分为固定收益投资、权益投资、投资性物业和现金以及现金等价物。
  从中国平安集团投资资产占比可以看出,固定收益类资产占比最高,达到了68.5%,因为固定收益类资产具有投资稳定,风险较权益类资产低并且收益稳定,十分符合保险公司稳健经营的特点:权益类投资由于保监会监管比例的限制,即权益类投资资产不得超过30%,主要是由于权益类投资例如股票投资的风险比较大,十分容易受到市场政策、政治等因素的影响。投资占比太多,会导致保险公司的风险增加:投资性物业主要是指将保险资产投资于不动产等方面,投资于不动产周期长,流动性较差,股投资比例不应较高。现金以及现金等价物主要是应付公司流动性的需求,符合要求即可。
  从固定收益内部投资结构可以看出,债券投资占比最大,因为债券投资相对于银行存款而言具有收益较高的特征,而相对于理财产品投资和债权投资计划具有风险较低的特征,故债券投资是固定收益类投资较为理想的选择。
  在权益类投资结构中,股票占比最大,因为其收益相对与债券型基金和权益性基金更大。
  从2017年中国平安公布的投资资产组合可以看出,其投资组合的配置主要是以防范风险为前提,完善了投资风险管理机制。其采用了科学的量化模型选取符合公司偏好的最优资产配置方案,在保证最新风险管理指标的前提下,提高保险资金的运用效率。
  三、中国平安保险集团近五年投资资产组合的变化情况
  从图表5可以看出,虽然固定收益类投资的占比在整个投资组合中最大,均在60%以上,但其占比却呈下降趋势,其原因主要有两个点,第一是保监会对投资渠道的逐步放开,特别是在12年公布的13项保险新政中,分别在保险机构境外投资、债券投资、基础设施债权投资计划、股权和不动产投资、融资融券、金融衍生品交易、股指期货交易、委托投资管理、资产托管管理、资产配置管理、资产管理产品以及保险资金公平交易方面作出了新的规定。以及在2018年新出台的《保险资金运用管理办法》中又提出了保险资金可以投资于新三板股票。保险资金投资渠道的拓宽,投资收益获取方式的多样性,导致了固定收益类资产占比的逐渐下降,但出于保险公司资产负债管理的特殊性,未来保险资产投资固定收益的占比仍然将是最大的。同样也是由于保险资金投资相关政策的放松,可以看出,投资收益高于固定收益的权益类投资的占比是逐年增加的。
  四、对中国平安保险集保险资金配置的相关建议。
  (一)加强多元化投资资产的理念
  多元化投资是保证收益率的重要因素,也是规避风险的重要措施,虽然我国目前已经逐渐开始放宽对投资资产的限制,出现了一些新的可投资种类,但是我國目前资本市场并不完善,相关的监督制度也不是特别健全,故平安集团在配置资产时可以适当的再增加一部分权益投资的权重,减少一部分固定收益类资产的投资占比,适当增加一部分不动产投资。
  (二)建立保险市场的风险收益模型,以最大化收益率为目标
  随着最新的监管政策“偿二代”的推进,许多保险机构正在加紧优化资产配置模型。新规则下最大的难点在于如何协调投资收益率和偿付能力充足率二者的关系。由于理论上同时实现最大化和最小化的双目标模型一般无解,而且“偿二代”的监管目的在于筛选出需要重点干预的公司。因此平安集团在“偿二代”约束下的保险资产配置仍应以偿付能力充足率达标和降低负债成本为硬约束,以资产收益率最大化为目标。
  (三)全面提高投资风险管理能力
  由于我国的投资市场并不完善,并且我国进入了经济增长的疲软期,经济增长缺乏内在动力,地方债务严重,再加上和美国之间的贸易战等政治问题。投资市场的风险瞬息万变,平安集团应当充分提高警觉,建立健全的风险管理制度,以最小化可能遭遇的损失。
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