资本市场中风险投资的运行机理与市场建设

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　　【摘要】我国当前正是处于经济高速发展的重要时期，而我国对于资本市场中风险投资的运营和市场建设才刚刚起步。在我国市场中风险投资的发展并非一帆风顺，但对于风险投资运行机理的形成和市场的建设，并不是一朝一夕就能够完成的，需要不断的在经济建设中逐渐完善。目前我国已经成为了世界第二大经济体，但是我国资本市场却还仍然属于初级阶段，当前我国资本市场的规模和规范程度还无法支持风险投资。
　　【关键词】资本市场;风险投资;运营机理与市场建设
　　
　　随着社会的不断发展，风险投资已经逐渐走入我国资本市场。风险投资于上世纪40年代就已经在美国出现，而我国的风险投资发展起步较晚，在上世纪80年代初期才刚刚起步，得益于改革开放的发展。但是随着经济全球化的不断深入，风险投资已经逐渐开始在资本市场中崭露头角，无论是国家政策还是市场需求，都已经将风险投资机制作为促进社会进步，科学进步和市场创新的重要举措。表明我国已经把风险投资提到了应有的战略高度，如何在资本市场尽可能降低风险投资的风险，使风险投资变成促进市场发展的有效激素，是当前我国资本市场风险投资所需要研究的主要任務。
　　一、资本市场中风险投资的运营机理
　　在资本市场上风险投资就是指高风险，高收益的投资行为。并且风险投资也变成了当前市场中高科技生产和经营技术密集型产业的主要投资力量，风险投资市场成为了我国促进科技发展推荐市场进步的主要动力。在当前经济市场和金融体系的支持下，风险投资机构孕育而生，风险投资机构是在市场上筹集为个人或机构资金做风险资本，并且可以将这些资本投入到一些有发展潜力的企业中去，然后通过该企业的发展获得高回报率。有潜力的企业因为有了新的资金注入，所以加快了企业科学技术产品进化的过程，从而进一步提高了经济市场的活力。有效的促进了我国资本市场的发展，其中风险投资基本为三方面组成，分别是风险投资者，风险投资机构和风险企业，风险投资者是将现在市场上闲置的资金集结起来，从而促进资金流动，将这些资金注入某些潜力型企业，通过企业盈利来得到分红。所以，这一部分的风险投资运行主体资金组合也十分复杂，有可能是养老退休金，也可能是投资银行，社会个人组织，保险行业等等。
　　风险投资的投资对象与一般的投资选择对象不同，风险投资的对象往往带有高风险高回报性的特点，所以，在当前市场中风险投资的对象主要为高科技产业。这些产业技术一旦研究成功升级，则可以为企业带来大量的利润，但是如果企业技术升级不成功，则很可能所有投资资本都无法回收，风险投资对于风险是有一定的追逐性的。例如，在美国风险投资行业中投资电脑计算机软件行业占30%以上，医疗保健行业占有20%，而通讯设备和电子信息产业占据10%，生物科技占据14%。可以看到美国风险投资对于高风险技术具有强烈的追逐性，但是风险投资往往会承担投资风险和市场开拓风险两种风险，如果风险投资公司想尽最大可能规避风险，则在风险投资之前，应当遵循以下几个审核过程：首先对风险投资项目进行初审，审核风险投资项目的未来发展预判，若干行业，就算技术有一定的突破也无法达到高盈利目标的话，那么将没有投资的必要性。第二资金投资人多方面协商，往往对于风险投资的资本组成都是相对复杂的，如果想要进行某一风险投资项目运行那么多方投资者应当进行协商。第三，与投资项目经营者面谈。投资项目经营者是保证风险投资可盈利的主要负责人，所以应当通过面谈对项目经营者进行更深入的了解。第四，划分责任审查以及清单条款内容，在投资前做好投资者的审查内容以及清单条款，要求划分好责任承担者，以必要时追究其责任。当完成了以上四点内容的审核后就基本可以签订合同，投资方应当在投资生效后进行及时的资金管理以保证投资资金用在正当用途上。
　　二、我国风险市场投资运行机理的宏观调控与市场建设
　　（一）坚持社会主义特色建立我国风险投资运营机理原则
　　在我国风险投资市场中，必须要有政府监管的参与，这样可以有效减少风险投资中的实现风险，也是建立中国特色的风险投资运营给予的必要原则。通常市场的主导性能够将投资资本引向正确的方向，而政府引领则给风险投资带来了一定保障基础，所以，如果想要风险投资可以在我国持续稳定的发展，那么必须要在政府的引导下把控风险投资方向，避免出现风险投资的畸形发展。但是对于政府来说其主要责任是在市场之外进行监督引导，而不是对市场进行包办。因为政府在市场之外，无法有效的感受到当前市场的敏感投资方向。所以如果政府对于风险投资管控过桥则很有可能导致出现大量的亏损投资。同时，在我国当前市场环境中，社会服务体系并不完全，所以，政府要通过对市场的引导来逐渐完善市场的体系，政府起到监督引导作用的同时推动了我国风险投资的进程，同时风险投资也可谓市场带来新的血液，优化市场体系、
　　（二）外国经验并不是经营真理
　　我国风险市场起步较晚，而美国硅谷的成功已经引发了全世界的关注，但是成功是不可复制的，我国的市场环境和经济体系都与美国不在一个等级上。所以，我国应当针对当前市场环境、我国国情来进行区域特色的风险投资发展。如果一味的将国外的风险投资市场成功经验当成经营真理那么很有可能出现严重经济事故。对于国外的成功经验来说也并不是一文不值的，我国在建设风险投资市场时应当加以借鉴，在坚持我国市场特色的前提下，不断积累经验促使我国风险投资市场的建设。
　　（三）保证风险资本多元化
　　在风险投资过程中资本的持续稳定是市场发展的基石，在我国当前市场中风险投资的资本较为单一，其主要发展依赖于政府的引导。而市场需求日新月异，对于资本的需求也不尽相同，所以单一的资本无法满足风险投资市场的需求，所以，应当尽可能不断开发新的资本来源，从而带动社会中闲置的资本，促进我国经济市场的发展。首先，对于我国政府来说应当起到其资金吸引作用，不断的将社会闲散资金吸引进入风险投资市场。同时，当前我国社会保障体制已经不断完善，保险行业也在不断发展。而保险行业中的资金较为稳定，也可以将保险行业中的我的资金引入到风险投资市场中，保证风险投资资本多元化，防止资本突然撤出或断裂的情况出现。 　　（四）大力发展我国基层资本市场体系
　　下层基础决定上层建筑，风险投资也是一样，基础经济建设决定我国风险投资市场的体系大小。首先，我国政府应当大力发展创业型企业的培养，我国经济市场政策很多都是限制企业发展的，但是对于中小企业来说这些政策会进一步限制企业的发展，从而创新程度将无法得到释放。所以，政府应当首先从政策上对于中小创业型企业进行优惠待遇，鼓励高科技从业者创新创业，以政府为后台为中小企业创新提供一个良好的社会基础。
　　而对于海外市场来说，我国证券和其他商品交易都采用会员制，这样限制了公司交易的实效性，也提高了交易成本，无形中增加了我国资本市场运行的成本。所以对于海外市场来说也应当使用公司制来进行交易，顺应市场发展的需求。
　　三、依托资本市场建立中国风险投资体系
　　我国风险投资体系的建设，其主要功能是促进科技创新，而本身这种投资机制也是一种创新。我国在建立资本市场的核心制度基础上，应当充分发挥股市市场的经济作用，鼓励高科技企业上市。
　　首先，在我国股票市场上开辟出风险投资专区，在证监会和会计部门的监督管理下，对高科技产业进行评定，如果该产业技术含量高，企业资本模式财务状况优秀，则可以在风险投资专区为该产业提供投资渠道。而上述条件应当着重考虑以下几个方面：第一，降低企业资本规模要求，在创业期的高科技产业往往经济体系较小，如果按照我国上市标准来考核风险投资企业则很少能够达标。第二，企业投资项目技术水平应当接近国际一流水平，保证该企业的技术项目能够有效的在未来创造出更多的利润空间。第三，由于风险投资投入时期相對较长，回报却非常集中的特点，对风险企业的现金流量状况作出特殊的监控，以保证投风险投资资金能够正确的用在企业发展项目上。同时也可以通过放宽企业股份交易条件，例如将t+1交易模式改为t+0交易模式，虽然，这样更加提高了风险投资的风险性，但是也可以有效促进资金进入到风险投资市场中。
　　第二应当鼓励高科技企业在资本市场上上市重组。在降低对高科技企业的上市标准后，出台相关政策鼓励高科技企业在资本市场上市。企业的税收是影响企业发展的重要原因，所以，政府可以从企业税收出发，降低高科技企业上市之后的税率。降低税率后，可以从一定程度上增高风险投资的收益率促进风险投资方的投资行为。这样不仅能够提高资金方的稳定性，还能够充实我国资本市场上的投资项目。平衡市场配置优化双方资源，将风险投资推动科技产业进步的作用最大化。
　　随我国经济体系的不断完善，风险投资也逐渐在资本市场中崭露头角，首先资本市场的运营应当将资本来源多元化，对于外国成功的风险投资市场的经验不能够直接照搬，应当在借鉴的基础下稳定运营我国风险投资市场。同时，做好我国投资市场宏观调控和市场建设，在政府的引导下，推进基层资本市场体系建设，为风险风险投资市场打下良好的经济基础。最后依托资本市场建立我国风险投资体系，使得我国资本市场中的风险投资能够长期稳定的发展。
　　参考文献：
　　[1]张雅琨.资本市场中风险投资的运行机理与市场建设[J].纳税，2018（12）：170-171.
　　[2]徐宪平.中国资本市场中风险投资的运行机理与市场建设[D].湖南大学，2001.
　　作者简介：
　　李秋萍（1986-），女，广西桂林人，本科，对外经济贸易大学保险学院在职人员高级课程研修班学员，研究方向：资本市场与风险投资。
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