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资本市场条件下风险投资管理的应用分析

作者:未知

  [摘要]风险投资的兴起是我国市场经济发展到一定程度的产物,也是一种高回报率的投资方式,但伴随着高回报率的同时也蕴藏了风险。本文从资本市场条件下风险投资管理的应用来分析风险投资的问题和解决方式。
  [关键词]资本市场 风险投资 管理
  随着国家经济的发展,由以往的计划经济转向市场经济,资本市场有了巨大的发展。资本市场的发展也促进了金融风险投资的发展,并且有越来越重要的地位。而由于风险投资的整体回报率是比较高,所以,在资本环境大好的形势下,有大量的资本流入到风险投资市场。这样的情形下,风险投资的管理就显得尤为重要了。所以,本文将会从现目前资本市场的条件下风险投资管理应用的角度做浅析的分析。
  一、风险投资的概念
  风险投资这个概念起源于上世纪40年代,在发达国家兴起的一种金融投资方式,主要通过评估有发展潜力又缺乏资金的项目和公司,为这些公司和项目提供资金拥有股份等项目,或企业发展盈利后可以分红或者变卖股份这种金融操作方式。风险投资的回报率是比较高,但是这些都是伴随着比较高的风险。我国的风险投资在上世纪90年代的时候就开始出现在金融行业。随着社会经济的不断发展,市场越来越成熟,风险投资管理在我国也获得了快速的发展。现在已经成为了一些例如高新技术产业等获得资金的一种方式,现目前在资本市场条件下风险投资管理的应用还存在一些问题,增加了风险投资的风险,需要思考相关的发展对策。
  二、资本市场条件下风险投资管理的存在的风险
  (一)资金不能回本
  这个在风险投资领域是比较常见的风险问题,因为前文也有提到,风险投资主要是通过投资有发展性的公司和项目来获得收益的,但是这些大多是都还处于对未来收益的预期性判断和起步型和成长型的公司,对于未来企业的发展和收益有很大的不确定性,如果公司一般经营不下去连年亏损甚至倒闭,那对风险投资的资金回报将是血本无归。所以,一般风险投资都会存在资金无法回收的事情,主要表现在两个方面,一是公司未来处于盈利的机率很大,但是需要时间沉淀,无法在投资时预估的时间收回投资成本;另一方面是因为资金回本的情况不乐观,不是投资时估值的资金,甚至不够投资本金。所以,风险投资管理是高回报率伴随高风险性的行为,要做好应对各种问题的准备。
  (二)风险投资管理水平有限
  风险投资管理对于人才的渴求度是很高的,因为,主要是跟资本打交道,一旦管理不到位将会使资本流失,所以,风险投资的工作需要非常精准的投资眼光和大量细致的调查研究工作。风险投资的管理是非常重要的,首先,如果管理不善,那么,在投资项目和具体的成长型公司的时候,容易出现判断失误导致投资失败的情况,因为,资本投资主要是投资到有未来发展的公司,通过公司获取投资后不断成长来得到报酬,如果投资的时候没有对该公司和项目充分的考察和研究就投资的话,后期的资本回报率会很有风险;其次,在成长型公司有了不多的进展之后,风险投资管理会考虑转让或变卖股份来回收资本,如果因为管理不善,在转让的时候没有认真评估回收股份的实际控制人的资金状况,也容易导致资金回收不了的情况发生。上述的情况主要是因为在风险投资过程中管理不善而引起的主观问题。
  (三)投资存在法律纠纷
  由于风险投资企业主要是通过考察和评估有潜力的起步型企业和成长型企业,为其注入资金,望其更好的发展以此来获得收益。但很多的公司在前期规模没有发展起来的时候,由于资金有限无法配备专业的法律人员,再加上企业管理者对法律的研究比较少,又或者管理者没有正当经营,故意规避掉一些法律问题。这些情况其实也是给投资公司埋下了很多的法律隐患,如果投资企业没有在评估考察过程中发现这些法律漏洞就决定投资的话,那再后期因为被投资公司的违法行为引起法律纠纷的话,那投资企业的经济收益也会受到影响。
  (四)风险投资存在并购失败的风险
  很多时候风险投资企业所投资的公司收益不确定性太大,想要做到及时抽身止损不容易,需要通过各种方式退出被投资公司收回资本。所以,并购退股的方式是风险投资实现资本回笼的一种有效的手段,并购的企业主要是被投资企业的同行业发展的比较好的企业,还有就是大企业想要发展被投资企业所做的项目。并购顺利进行对于投资企业来说简洁方便、成本低、退出被投资公司股份的效率高。但是并购也不是没有风险的,由于并购的双方主要是收购意向方和被投资企业,风险投资公司作为第三方的决定权比较小,如果并购双方意见很难达成一致的话,那并购的机率就很小,投资企业也就不能做到资本回笼。
  (五)IPO失败风险
  风险投资想要成功退出被投资公司并获得不错的收益,通过IPO手段是最理想的选择。IPO是被投资公司首次股票公开募集。简单说就是公开售卖股票吸纳散户募集资金的方式。但是IPO是存在较大风险的,首先我国的资本市场条件下IPO是有硬性的要求和非常严格的审查的,所以,想要通过在国内上市获得公开募集资金的方式来回收资本的难度不低。一旦国家对被投资企业的调查是出现了连续的亏损和经营不善,就没有办法进行IPO申报工作。所以,IPO退出失败也是风险投资管理普遍会存在的一个问题。
  三、基于资本市场条件下风险投资管理应用存在的问题
  (一)机制不成熟与资金来源单一
  就现目前而言,我国对于风险投资的相关机制还不够成熟,由于制度的不完善,很多的工作没有办法开展,也没有办法让资本顺畅的流动起来,投资到更多相对的领域,让技术发展和创新性企业有资金注入。相关的机制不成熟主要体现在相关法律的不健全和风险投资管理的监管力度不足。制度的不成熟会影响风险投资长远的发展。
  (二)风险投资缺乏专业性人才
  前文也有提到,风险投资是对人才渴求度很高的行业,需要大量的拥有综合素较高的人才,这样才能使投资的资金和回报得到最大的控制。但从现目前的风险投资市场来看,专业性人才还是比较缺乏的。很多的风险投资公司缺乏金融投资的专业性知识,在投资时容易考量不周导致经济损失;还有很多风险投资公司的人員也存在职业道德素养不够的情况。因为,风险投资行业的从业者的日常工作主要是跟大量的资本打交道,如果缺乏职业素养,很容易在金钱中迷失了自我,贪污受贿甚至挪用资产。所以,风险投资行业的人才培养任重道远。   (三)组织形式缺乏多样性
  现目前我国的金融行业风险投资形式缺乏多样性,组织形式相对比较单一。主要的形式有公司制、信托制、有限合作制集中风险投资的组织形式。在现阶段的资本市场条件来看,我国主要还是通过事业型的公司制来参与投资,管理投资的工作,这样的组织形式对于政府的依赖性比较大。因为,风险投资的资金主要还是由政府来出资,所以,在风险投资的选择项目和投资方向受到政府的行政管理影响很大,这对风险投资来讲是很有局限性的,也阻止了一些民间资本投入到风险投资市场。
  四、基于资本市场条件下风险投资管理的应用
  (一)对风险投资的体制完善
  上述说道风险投资现在存在的一个问题就是体制的不健全。所以要想办法在资本市场条件下完善风险投资体制,这也是加强风险管理的重要措施。首先,在健全的体制的情况下,可以合理的解决风向投资信息不对等和逆向选择的问题。由于我国的风险投资受政府的影响比较大,很多时候投资方向和对象受限,完善体制可以让风险投资公司在面对投资项目的决策和管理时有很多的发言权,从而是风险投资的市场更加活跃,投资者的积极性也更容易被调动起来。并且对风险投资体系的完善也是解决投资中委托代理问题的有效措施,体制完善更利于投资双方获取更多像对等的信息,保障了风险委托人在评价的时候的客观性。最后,风险投资体制的完善也可以在遇到投资失败的情况时降低经济损失,让风险投资者的投资方式更加灵活。
  (二)建立完善的退出机制
  在基于资本市场条件下的风险投资所需要的退出机制应该更加完善,可以让风险投资的企业和个人能够顺利的退出市场,获得相应的回报。风险投资者是很多中小企业的资金来源之一,风险投资也是通过投资中小企業来获利。我国在产权交易机制和股权转让协议上限制颇多,所以,风险资本退出市场的渠道不够健全,如前文起到的IPO和并购的方式退出市场,但是伴随的风险是比较大的。风险投资退出市场的体制能够被完善,风险资本就会有更多的渠道被利用起来,让风险资本退出市场的速度更快,也会有流动资本进行下一轮的投资。具体可以参考国外比较成熟的风险投资退出市场的体制,再结合我国的实际情况,完善风险资本退出市场的体制。
  (三)建立政府扶持体系
  虽然在我国是由政府主导的风险投资市场,使资金的来源单一缺乏多样性,也对风险投资的对象和方向有很多的限制,但是金融行业的风险投资是需要政府的扶持的,首先一个行业的规范监督需要政府部门配合监管以保证整个行业的健全发展,减少个人企业扰乱市场秩序的情况;其次,建立政府的扶持体系,政府可以在适当的时候提供一些优惠的政策给风险投资市场。建立政府的扶持机制,弱化政府的管控拓展资本的来源,是未来风险投资管理的发展方向。
  综上所述,基于资本市场条件下风险投资的应用存在一定的问题,需要及时解决以促进风险投资未来更健康的发展。
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