中小企业融资效率研究综述
来源:用户上传
作者:朱媛 高洁 刘思琪
摘要：在我国，中小企业是促进我国社会经济增长的主力军，在给人们提供岗位就业和促进社会安定以及繁荣经济等多方面都是扮演着极为重要的角色。就目前而言，全球各国都在实行新一轮的产业构架改革以及中小企业的深化。伴随着新一轮企业构架的调整，有很多大规模的企业以及跨国企业的规模以及经济的维系能力都是极强的。随着世界经济全球化来临，我国中小企业的运行背景也产生了较大的变化，迎来了较多的经营困难。基于此，文章主要是分析了我国中小企业融资效率的问题研究，予以参考与借鉴。
关键词：中小企业;融资效率;文献研究
现目前，中小企业在一定程度上得到了极为快速的发展，其也成为我国总体经济发展的主要力量。中小企业的融资情况和其企业的地位是不相匹配的，从而直接导致了中小企业发展受到了限制。在一定程度上为了能够彻底的去改变当前我国中小企业融资效率问题，还需要相关研究学者对其进行深入的分析，并提出应对措施，只有这样才能够促进我国中小企业融资效率的提升，从而实现企业发展。
一、融资效率的定义分析
第一、从中小企业融资能力以及融资资本和融资风险等角度来定义融资效率。在一定程度上我国学者叶望春在20世纪90年代提出了将中小企业融资效率作为金融效率的一个核心点，其认为企业融资效率是中小企业的筹资资本，以及筹资风险等方面的不足，在一定程度上这种情况的出现会带给企业较大的融资困难。谢勇曾经在2007年时认为中小企业融资效率的含义是一种金融融资方式当中的最高经济收益与比例所形成的最低方面的风险，然后让其为企业的实际生产经营提供多的资金帮助。
第二、是从成本，收益以及融资对于中小企业价值的影响等多方面定义中小企业融资效率。我国研究学者宋毅兵在1999年提出了中小企业融资的效率主要是包含了资源的配置问题和企业产品的交易效率问题。在一定程度上资源的优化配置效率指的就是把产品吸收的资金资本分配给产品质量和生产效率较高的投资人员，这种情况的出现能够提高一定的投资功能效率;在某种层面上投资交易的效率主要指的是把中小企业的融资以最小限度的成本去会给予投资者这样能够以供给其充足的融资资源的能力。还有学者曾提出了中小企业融资效率主要是包含了两个方面：一是中小企业筹集的资金是否能够得到有效的使用;二是中小企业是否能够以最大可能性去降低企业生产成本筹集到的所需要的资金，来维持企业的实际运营。
第三、就是在一定程度上是可以从宏观角度和微观角度去定义我国中小企业的融资效率的。中小企业融资效率对于企业的融资和对于社会的经济效益发展是有着极多影响的，在一定程度上对于社会的影响力是极大的，并且在某种层面上也会把我国企业融资的方式分为微观的效率以及宏观的效率。其中宏观效率主要说的就是中小企业融资对于国家经济发展所出现的影响程度大小和作用力的大小;微观效率主要说的就是中小企业融资对于企业自身的发展所产生的实际影响和作用力的大小问题。笔者通过上述文献的分析认为，对于中小企业融资效率进行从宏观以及微观角度去定义融资效率相对来讲是比较合适的。企业融资的效率可以定义如下：在不同企业治理结构模式基础上，可以以最大化低成本和低风险为中小企业融资，在一定程度上去通过对企业的资金进行合理的优化配置，这样能够有效的去实现企业最大限度的社会经济价值效益和积极作用。
二、中小企业融资效率的评价标准分析
国外学者对中小企业融资效率评价标准是极少的，Merton在1988年设计出了国外资本市场平衡模型，其得出了相关的几轮;具体结论如下：国外资本市场的平衡模型是需要以市场的不对称信息为基础前提的，并且在一定程度上企业的投资人员只能接触到企业的债券等信息，并没有接触到企业的实际生产情况以及经营情况。在某种角度中，我国学者周长新和郑波良在2002～2003年都是采用了实证分析的方法，第一次去确定了影响到中小企业融资效率的5个因素，然后针对中小企业不同的融资方式，去确定影响因素对于企业融资效率的影响大小，根据模糊系统的方法进行具体的计算，我国中小企业融资效率由高到低的排名顺序。朱冰心在2005年以我国南京的中小企业为标本，并且结合了模糊综合评价的方法以及线性的回归方法去对中小企业融资效率进行了具体的实证分析，其将重点比较企业的股权融资以及债券融资效率的进行了相应的研究，研究结果显示了南京市中小企业债券融资效率是要高于股权融资效率的。
（一）理论评价方法分析
在一定程度上中小企业融资效率的理论评价方式的文献资料是非常多的，我们可以从本质上去分析中小企业融资效率的影响因素作为入手点，然后去分析中小企业在融资过程中的多种融资方式，然后将其进行具体的分析，得到中小企业融资的实际融资效率，并且在一定程度上能够取得企业融资的排列顺序，然后按照所排列的顺序将其分为多种形式的中小企业融资效率的分析。董丽丽在2012年对于我国中小企业的五种融资方式做出综合型的评价;其中五种方式具体包含了债务融资、内部累积、股权融资以及民间借贷与银行贷款，在于iID那个程度上得到了融资方式，自我累积融资效率的隶属度是最佳的;其次就是民间借贷和银行貸款以及债券融资和股权融资效率效是最低的。因此得到了结论是国外经济学家提出了啄食顺序理论，简单来说，就是当中小企业要为自己的产品新向项目进行融资过程中，就必须要有限考虑到其所使用的内部盈余，然后在采用债权融资以及股权融资等方式，为企业新项目进行多种方式的融资，从而提高中小企业融资的效率。在某种程度上也有很多学者认为债券融资效率要低于股权融资效率的。其中夏婷和肖科在2005间选取了多个影响因素，其中包含了融资成本、融资期限以及资金到位率和融资风险以及资金使用的自由度等多种因素去针对湖南省的中小企业融资方式进行了但因素的比较分析。从某种意义上来说，对于上面所描述的物种企业融资方式的融资效率进行了模糊综合的评价分析，研究结果得出了，自我累积融资效率是要大约股票融资效率的，但是股票融资效率又要小于债券融资效率，那么债券融资效率又是要小于民间借贷融资效率的，其中民间借贷融资效率也是要小于银行融资效率的，综合来看，其中最高效率的融资方式就是银行融资。 （二）实证研究方法
在一定程度上实证研究方法可以分为两种类型;第一类型是运用影响企业融资效率的因素，去构建融资效率评价体系，评价单一的融资方式或者是整体融资效率的高或低。第二类型就是对前面理论描述中的债权融资效率是否要高于股权融资效率进行具体的验证。我国学者高山在2008年对第一种类型进行了分析验证，其充分将其运用在深圳中小企业版和北京创业板上市科技型中小企业，对2008～2009年的数据进行分析，充分运用了DEA模型的方法，研究结果表明，90%以上的中小企业融资效率都是不能达到预期目标的，企业融资效率总体呈现低迷状态。我国学者吴庄在2007年针对第二种类型采用了多元线性回归法和灰色关联度分析法分析结果是，中小企业的债券融资缺乏效率，长期处于负债融资;中小企业从资本市场进入到外部股权融资是因为多种条件的限制，让其融资效率不断降低。
三、中小企业融资效率研究综述分析
查看我国现有的国内外关于中小企业融资效率的有关文献，国外有很多学者对中小企业融资效率问题的研究是非常少的，国外有很多学者涉及这方面的知识和研究是极少的;在一定程度上国外学者对于中小企业研究主要是集中在社会市场的资源配置效率以及企业融资效率的影响角度去分析的。当前，我国对于中小企业融资效率的研究也是出于初级阶段，中小企业融资效率的定义没有一个统一的标准，中小企业融资效率的评价标准基本上也都是从理论知识开始的，然后再到实践的角度去进行开展的，并没有去形成一个极为标准化的认知体系，只有这样才能够促进我国中小企业融资效率的提升，从而实现企业发展。
四、结语
总而言之，通过上述的文献分析，我国对于中小企业融资效率的定义，是在不断地研究和完善当中，企业融资效率体现在企业融资资金使用率和融资成本的关系中，也指出了中小企业单一的融资方式去降低企业生产成本，提高资金的使用率。在一定程度上中小企业的融资效率快慢是会直接影响到企业的实际经营发展的，若是企业融资效率低下，那么就会成为限制企业发展的因素所在，充分运用多种融资方式，能够针对不同企业的需求進行实际融资，这样能够有效的去促进企业的可持续发展。
参考文献：
[1]王雪丽，史新蕾.中小企业板上市公司融资效率研究述评[J].东方企业文化，2011（02）.
[2]吴昭萱.我国上市中小企业融资效率研究综述[J].当代经济，2015（09）.
[3]杜海鸥.中小上市公司融资效率问题研究综述[J].会计之友，2010（03）.
[4]李岱哲.科技型中小企业新三板融资效率测度研究[D].哈尔滨理工大学，2017.
[5]李鑫.环渤海经济带民营中小企业融资效率问题研究[D].山东财经大学，2014.
[6]沈海蓉.基于DEA方法的山西省中小企业融资效率研究[D].山西财经大学，2014.
*基金项目：江苏高校哲学社会科学研究项目（编号：2018SJA2223）。
（作者单位：扬州大学广陵学院）
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-15047800.htm
