上市公司财务风险识别与应对

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　　【摘要】乐视旗下的乐视网于2010年8月登陆创业板，自2011年开始，乐视集团提出了“平台+内容+终端+应用”的战略目标，进行了一系列多元化扩张的布局。2016年底，乐视移动拖欠供应商账款一事引发了乐视的资金链危机，再一次把乐视集团推到风口浪尖。这家曾经的创业板龙头企业，鼎盛时期的市值曾达到1700亿元，如今黯然离场，停牌前股价只有1.69元，市值收缩至67.42亿元。本文以乐视集团作为研究对象，站在管理层角度，探究乐视网发展过程中出现的问题，并对问题背后的原因进行分析，针对不同的原因给出适当的解决措施。乐视网的遭遇值得诸多企业集团和有类似发展策略的中小企业进行借鉴。
　　【关键词】乐视网 财务分析 财务风险 风险防范
　　1乐视存在的问题
　　1.1基本面分析
　　从2007以來，乐视网的基本每股收益在前期来说比较稳定，一直处于0-1之间。但是，在2017年，这一指标突然下降至-3.48，说明这一年公司发生了重大变故，主要原因是公司的过多非相关多元化领域的资金投入而无法收回造成的盈利能力大幅度下降。
　　2012年至2016年，乐视的每股净资产虽然有上下波动，但都跟企业扩大经营规模有关，还是处于一个较好的经营状态。但2017年突降到只有0.17，说明公司的发展遇到瓶颈。因为多元化战略的实施，使得乐视资金投入量加大，而短期内所收回的投资回报，导致股东权益太低，从而每股净资产急速下滑。
　　1.2财务能力分析
　　2012-2017年将乐视与同行业竞争对手比较，其资产负债率的走势是呈反方向的，可以推测其长期负债超过同行竞争者，且在竞争者减少长期负债、改善资本结构时，乐视反而大量融资，这也就是造成乐视净资产收益率急剧下降的原因。
　　乐视的总资产报酬率、销售净利率和成本费用利润率在2012-2017年间明显下降且2017年较2016年落差极大，可以说乐视资产利用效率、获利能力一年不如一年，公司的竞争力弱和未来的发展渺茫。
　　1.3问题总结
　　通过财务报表分析，我们发现，乐视网存在着盈利能力弱、偿债能力差、现金流失衡三个主要问题。
　　2012-2017年，乐视的资产负债率呈现逐年升高的态势;自2015年开始，同行业大多数企业都开始着手降低企业的资产负债率，乐视却反其道而行之;当时乐视忽视了外部环境的变化，依然采取高财务杠杆策略，不断提高资产负债率，为乐视危机的爆发埋下隐患。结合企业现金能力分析，乐视2012-2015的盈利现金比率呈现逐年增长态势，企业盈利有比较可靠的现金保障;到了2015年净资产现金回收率突然飙升，而后急转直下直接变为负值，和盈利能力下降呈密切相关态势。
　　2问题产生的原因
　　2.1环境变化带来不利影响
　　视频网站经过快速发展，现在已经取代传统电视台成为最主要的影视剧播放渠道。乐视在成立之初属于视频行业先驱企业。但是，随着互联网技术的不断发展，智能手机的普及，以及生活节奏的加快，现在人们更加倾向于在视频网站看影视作品。近些年涌现出一大批视频网站，爱奇艺、PPTY、搜狐影音、腾讯视频等，这些视频网站通过引进大量国外电视剧，吸引了一大批用户。而且这些视频网站不断发展业务范围，增加了知名度，培养了用户依赖度。在这些新兴视频网站猛烈的打击之下，乐视所占的市场份额急剧减少。
　　2.2战略走向出现偏差
　　企业是否应该实施多元化战略以及选择怎样的多元化战略，必须视企业的资源（尤其是财务资源）、核心竞争力以及外界环境的机会和威胁而定。只有这样，才能获得战略竞争优势。进入成熟期，乐视开始快速扩张，实施积极的多元化战略。其中，相关多元化依托于企业已有的资源，风险相对较小;非相关多元化主要是乐视汽车业务板块，需要投入大量的资金，对核心技术和品牌的要求也很高，风险较大。
　　在当时的内外部环境条件下，乐视可以进行适当的多元化战略扩张的;但乐视不应该进行非相关多元化扩张，同时应当缩减相关多元化扩张的业务种类，将风险维持在一个可控的水平。
　　3危机防范措施
　　3.1密切关注及早应对外部环境变化
　　乐视在初期是抓住了视频网站的市场，而且由于版权意识超前获得较大的收益。但是，随着经济形势的变化，以及互联网技术的发展，人们的生活水平不断提高。人们需要的不仅仅是一个视频网站，而是优质的影视资源，以及AR、VR等感官体验。乐视此时应该做的是抓住时机发展这些与影视行业相关的科技技术，开拓市场。而不是盲目发展汽车等非相关产业，大量占用资金，造成资金链断裂。
　　3.2进行准确的战略定位
　　由波士顿矩阵分析可知，乐视网属于高增长-低竞争地位的“问题业务”较多，这类业务所在产业的市场增长率高，企业需要大量的投资支持其生产经营业务;市场相对市场占有率低，能够生产的资金很小。对于乐视网的问题业务应采取选择性投资战略。即首先确定哪些业务可能会成为“明星”的业务，进行重点投资，提高市场占有率。对于“明星”业务（广告收入），因为它是企业资源的主要消费者，需要大量的投资，为了保护和扩展“明星业务”在增长的市场中占主导地位，企业应在短期内优先供给它所需要的资源，支持它继续发展。对于“现金牛”业务（视频服务），处于成熟的低速增长的市场中，市场地位有利，能为企业提供大量资金，用以支持其他业务的发展，并且采取扶持政策，使之发展为“明星”业务。
　　4总结
　　本文以乐视集团为例，站在管理者角度，通过对财务报表基本面和指标的分析得出乐视在经营中面临的问题，并就这些原因给出相应的对策建议，期望对其他同类型企业具有一定参考价值。
　　首先，对于企业而言，要关注环境的变化。环境是企业的立身之本，这意味着企业必须关注环境发展的动向，并做出积极反应。第二，企业在考虑战略转型时，要全面收集资料，通过模型和其他方法的分析，对企业未来出现的各种情况作出设想，选择适当的发展战略。第三，企业的财务人员应注重遵循会计的谨慎性原则，不夸大企业利润，如实反映企业经营情况。选择适当的财务杠杆，控制好债务成本。做好债务与投资计划，避免债务的期限与投资回收的周期发生错配，出现财务危机。
　　参考文献：
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