杜邦财务模型在老板电器中的应用分析

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　　摘要：财务分析是利用企业经营产生的财务数据资料，对企业盈利能力、成长能力、运营能力、偿债能力等情况进行分析和评价的经济管理活动。杜邦分析模型是通过几种主要的财务比率综合地分析企业的财务状况和经营成果。本文选取老板电器为例，收集老板电器2013年到2019年的各项财务数据，对各项财务数据的变动做出合理的释义，分析发现老板电器财务管理活动中存在的不足并提出相应的改进意见。
　　关键词：杜邦财务模型;老板电器;财务分析
　　0引言
　　随着经济全球化的发展，各行各业内的竞争越发的激烈，形成的会计信息越来越复杂多样。面对这一系列的复杂而快速的变化，企业在财务管理方面面临越来越多的挑战。杜邦分析模型就是应对这一系列变化而生的，它通过对财务数据的整合、财务指标之间的逻辑关系一层层分解，为企业分析解决财务管理中存在的问题，并且提供有效的解决措施。杜邦分析模型在日渐完善，以其来判断一个企业运营情况和投资方向具有一定的现实意义。家电行业的竞争愈发激烈，老板电器要在家电行业中表现突出，就需要解决财务管理方面存在的缺陷。因此本文通过杜邦分析模型以老板电器为例，分析老板电器在财务管理方面存在的问题，提出合理的解决方案。
　　1 杜邦财务模型概述
　　杜邦财务模型又称杜邦分析体系，是美国杜邦公司创立并且应用于企业财务分析的一种财务分析模型。它的中心思想是以净资产报酬率为核心，将其细分为几个财务比率指标，根据指标之间的逻辑关系再逐层分解为相应的多个指标。企业的净资产收益率、企业获利能力、偿债能力就是通过这些分解下来的具体指标进行评价分析的。首先衡量企业的获利能力，要以净资产收益率为核心，将权益利益率分解为权益乘数和总资产净利率的乘积;其次，来衡量企业是否盈利、盈利的质量如何以及企业的盈利能力是否能够持续等问题，需再将权益净利率分解为销售利润率、总资产周转率、权益乘数的乘积。
　　其中，净资产收益率=总资产净利率*权益乘数=营业净利率*总资产周转率*权益乘数;营业净利率=净利润/营业收入;总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额=营业收入/总资产;权益乘数=总资产/所有者权益总额=1+负债总额/所有者权益总额=1+产权比率。销售净利率是衡量企业盈利能力的指标;总资产周转率是衡量企業资产利用率以及资金运转速度的财务指标;权益乘数是衡量企业的产业结构是否合理的财务指标;净资产收益率是衡量企业综合财务状况、整体经营情况的指标。
　　2 杜邦分析模型在老板电器中的应用
　　2.1 老板电器的概况
　　杭州老板电器股份有限公司始创于1979年，2010年11月23日在深圳证券交易所挂牌上市，自创办40多年以来其不断地发展、进步、扩大规模，现在已经成为中国厨房电器行业的领头企业之一。老板企业生产的吸油烟机、燃气灶、消毒柜早已经是市场上炙手可热的产品，吸油烟机的销量连续5年全球销量第一。
　　2.2盈利能力分析
　　由表1可知老板电器自2013年至2016年销售净利率涨幅显著，2016年至2018年却略有下降，2019年销售净利率又有所上升。老板电器2013年至2019年营业收入、营业成本、营业净利润整体呈现出上升趋势，2014年至2019年营业总收入同比增长35.24%、26.58%、27.56%、21.11%、5.8%、4.5%，净利润同比增长50.32%、45.85%、45.76%、21.08%、1.6%、8.8%。但6年里增长速度逐渐变缓，出现大幅度减速增长。
　　老板电器的营业总成本=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用+研发费用+资产减值损失+投资收益。
　　从图1可知，老板电器总营业成本的增加主要是由于营业成本增加，2013年至2015年两者处于缓慢增长期;受销售费用与管理费用增长的影响，2015年至2017年两者处于急速增长期;由于企业拓展业务、增加规模，销售费用上涨，又有效控制管理费用，2017年至2019年两者增长放缓。通过以上分析可知企业需坚持降低管理费用原则，为企业增加盈利空间;利用闲置资金加大投资、增加研发投入，使得资源得到合理的规划，增加盈利。
　　2.3 营运能力分析
　　由表2可知除2014年总资产周转率达到1.12后，2015年至2019年总资产周转率呈现出缓慢下降状态，2015年后老板电器对资产管理方面出现不足，需要加强资产管理，以现有的管理办法进行检测与重新规划。2014至2017年里应收账款周转率一直处于稳步上升阶段，说明企业回收账款的能力随着时间推移而增强，资金的周转状况良好，但在2018年至2019年又出现了下降的趋势，所以企业要提高警惕，防止资金周转出现问题;存货周转率在17年后一直处于下降状态，企业要多加注意存货的管理，合理控制销售与存货量之间的关系，以防存货管理占用过多的资金;2016至2019年固定资产的周转率逐步稳定的上升，说老板电器在2017年及2019年的资产利用率提高。总体来说老板电器的营运能力有待加强。
　　2.4 偿债能力分析
　　老板电器2013年至2019年权益乘数分别是1.41、1.5、1.58、1.63、1.58、1.59、1.57。总体来看权益乘数变化甚小，说明其负债水平较低;结合老板电器的年报数据分析得出应付账款及应收账款的变化与权益乘数变化基本一致，所以其为构成老板电器负债的主要内容，表明企业对商业信用利用充分;又结合新浪财经中老板电器的短期借款与长期借款近年来都为0，得出企业不需要承担相应的借款利息。由此可得出结论老板电器的长期偿债能力强，资金来源稳定。
　　2013年至2019年老板电器的流动速率为3.08、2.64、2.17、2.42、2.58、2.47、2.54，速动比率为2.49、2.15、1.78、2.01、2.15、2.05、2.17。从数据看出企业除2015年流动比率与速动比率降至最低点以外，2016年至2019年流动比率、速动比率都总体变化的较小，数值较高，说明企业的短期偿债能力较强。 　　2.5 净资产收益率分析
　　2013年至2019年净资产收益率为20.50%、25.43%、29.39%、33.07%、31.02%、26.07%、24.63%.由数据可知，2013年至2016年净资产收益率不断上升，并达到最高峰。2016年后至2019年净资产收益率开始逐步下降。
　　2015年至2016年老板电器的销售能力处于较高水平，公司主打的燃气灶、油烟机、消毒柜销售良好，销售量一直处于行业前列。也使得企业的净资产收益率处于上升状态。到16年后厨电市场趋于饱和，竞争者不断涌现，竞争压力增大，市场份额缩小，老板电器需要在短时间找出自身存在的问题。老板电器在管理费用的控制方面一直突出，要更加凸显优势，做好成本控制管理，削减不合理费用;老板电器在投资方面需要合理安排，合理利用闲置资金，获得盈利;老板电器的偿债能力高，也需注重负债模式的变化，利用财务杠杆效应，获得收益。
　　3 结论与建议
　　3.1 扩大规模，拓展市场
　　厨电行业近年来市场饱和，竞争越来越激烈，所以老板电器需要在厨电行业巩固行业巨头的地位，就必须扩大企业规模，拓展市场。在此过程中需要注重主要产品的成本控制，发挥产品规模经济效益，以低成本高质量获得市场占有率;再开展多元化投资，巧妙利用闲置资金，增加投资收益。
　　3.2加大技术研发，激励创新，巩固市场地位
　　在现在的经济大环境下，各个产业之间的联系更加的紧密。原材料企业的定价就直接影响到企业的营业成本，房地产行业也是影响厨房电器行业的一大关键。所以企业需要加大技术研发，控制好成本，以应付原材料价格变动的风险以及房地產企业的波动。另外，在生活节奏越来越快速、越来越繁忙的今天，便捷、智能的厨房电器越来越受消费人群的欢迎，老板电器应该通过技术研发迎合消费群体的需求，进一步拉开与同行业企业差距，先一步占领厨电行业的市场。
　　创新是企业动力的源泉，不管在任何时候，创新这个词都不会过时。老板电器只有先一步走出市场，打破市场，才能让消费者更加瞩目自己，赢得更多的关注与肯定。
　　3.3 提高资金周转率，提高运营效率
　　在上文图表中看出，老板电器在存货周转率有下降趋势，固定资产周转率增长也逐渐缓慢。老板电器需要合理利用资产加强对存货和固定资产的管理，对于存货，及时更新存量，关注存货质量;淘汰落后产品，根据市场调整库存结构;对于滞销产品，通过打折等各种促销手段销售出去。对于固定资产，要做到全面清查与定期测试，及时检修机器设备、淘汰老旧设备以及更新新设备，保证各类设备的正常运行。
　　3.4 合理调整负债规模
　　老板电器可以调整负债规模，企业负债只要投资收益大于利息率就可以盈利经营，产生财务杠杆效应。根据上文的分析，老板电器在这一方面符合合理负债的要求，所以可以根据自身情况，微调负债规模。
　　4 结束语
　　老板电器一直以来跻身于厨电行业，专注于研发、生产、销售厨房电器，在油烟机、燃气灶销售方面取得巨大的成绩，具有强大的核心竞争力。但是在日新月异的宏观经济模式下，老板电器在闲置资金运用以及资金运营方面存在不足，而厨房电器现在的需求正在逐步提升。老板电器应当抓住机遇，加大技术研发，以创新发展为核心，迎合快节奏生活模式的现代消费者的需求，深化老板厨电的品牌形象;合理配置资源，促进企业多元化发展模式，巩固市场地位。
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