林业上市公司财务分析—以福建金森为例

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　　【摘要】本文以林业发展较好的福建金森为研究对象，从盈利能力、营运能力和偿债能力三个方面对其进行比率分析和趋势分析，进一步结合市场估值分析，以期能够对福建金森的经营者和投资者提供建议，同时给其他林业上市公司一些有益的参考。
　　【关键词】林业企业 财务指标 比率分析
　　林业上市公司在我国股市中的表现一直都是表现平平，而这样的表现会直接影响市场投资者的决策，从而影响整个产业的发展。本文根据证监会的行业分类标准从国泰安数据库获取到的2015-2019年林业上市公司ROA和ROE均值如表1所示。由表1可知，在盈利指标方面，福建金森近五年的ROA和ROE的均值同时为正，并且大于同时两个指标为正的平潭发展，这意味着福建金森有着更好更稳定的盈利能力。因此，本文选取福建金森为案例分析对象，一方面企图给同行企业一些参考，另一方面希望能针对福建金森现有问题提出一些建议。
　　可比性是财务比较分析法的关键点（黄飞，2005）。因此，本文将通过选取福建金森2017-2019年这三年的财务数据来对福建金森进行趋势比率分析，同时选取了行业均值作为福建金森横向比较的标杆，有助于更加全面得分析福建金森的经营状况。
　　一、盈利能力
　　本文选取了ROA和ROE两个指标来衡量企业盈利能力。从表2得知，2017年-2019年福建金森的ROE不断下降，但一直远高于行业平均水平。这表明福建金森自有资本获利能力虽然持下降趋势，但在行业中还是很强的。同时福建金森ROA指标呈先上升后下降的趋势，甚至2019年远低于行业水平。总的来说，福建金森的盈利能力比较稳定。
　　二、营运能力
　　林业上市公司资产周转情况与经营业绩息息相关（陈丹凤和耿玉德，2014）。因此，本文选取了应收账款周转率和存货周转率来分析福建金森营运能力。由表3可知，2017-2019年福建金森应收账款周转率先升后降，与行业相比，除了2018年，福建金森应收账款周转率远低于于行业平均水平。与同行相比，福建金森明显与客户的讨价还价能力更弱。同时，福建金森存货周转率呈下降趋势，并且远低于行业水平。总的来说，福建金森营运能力指标表现不好，这可能与近些年的收购规模增加有关（王靖宇，2016）。但提高公司營运能力还是福建金森的重点之一。
　　三、偿债能力
　　本文参考张馨予和刘丽辉（2010）的做法，从短期偿债能力和长期偿债能力的角度分析福建金森的偿债能力。从表4得知，福建金森的流动比率近三年的流动比率一直在降低，但与行业相比还是较高的。这表明企业短期偿债能力有所下降并且逐渐接近行业水平，但是与行业相比，福建金森的短期偿债能力较弱。同时，福建金森的资产负债率有缓慢地提高，但一直低于行业水平。这表明福建金森的长期偿债能力比较稳健。
　　四、市场估值
　　市盈率指标可以为投资决策分析提供一定的参考（陈共荣和刘冉，2011）。因此，本文选取林业上市公司两个时间点的市盈率来看市场对福建金森的市场估值情况。由表5可知，福建金森的市盈率有下降趋势但还是比较高的，行业中仅次景谷林业。这说明市场对福建金森的未来预期有下滑，但整体还是看好福建金森的发展的。
　　综上可知，本文从财务层面对福建金森公司近三年来的财务指标进行了系统的分析。盈利能力方面，公司盈利能力较强但有所下降。福建金森可以积极开展多元化经营战略，寻求收入新的增长点。偿债能力方面，虽然公司负债水平有所下降，但是与行业相比短期偿债能力较弱，长期偿债能力比较稳健。营运能力方面，福建金森公司整体表现是比较差的，存在周转率指标较弱的问题。在这方面，公司的营运能力受林木生长周期限制程度较大，难改变存货周转率，但公司可以逐步调节收款方式，形成尽早收取应收款项来提高应收账款周转率，从而缓解公司现金流动性压力。结合市场估值情况来看，福建金森市盈率很高，说明市场对福建金森未来十分看好。福建金森应通过自身努力改善其实际运营情况，提高经营绩效，以免产生过高的泡沫从而损害投资者利益。
　　参考文献：
　　[1]陈共荣，刘冉.市盈率能否成为投资决策分析的有效指标——来自中国A股的经验数据[J].会计研究，2011（09）：9-16+96.
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