复星国际的新目标
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作者: 乐天舒
巴菲特模式是复星国际两个转型的寄托。
一向将自己的目标定为和黄的复星集团，从去年开始多了一个新的学习目标――巴菲特，这与复星集团正在做的两个转型有关。关于两个转型，复星集团CEO梁信军解读道：“一是由产业公司转变为投资集团，二是从投资国内拓展到全球化投资。”
在这一转型下，未来复星的利润增长将寄托于产业利润和投资利润两方面。复星还计划用5~8年的时间向巴菲特的模式转型，既坚持价值投资，又能够获得低成本的融资渠道。
嫁接全球资源
3月29日，复星国际宣布，2010年，公司实现收入446.437亿元人民币，利润达42.271亿元人民币。医药、房地产、钢铁和矿业等业务，整体运营情况良好，价值不断获得提升，其中矿业和房地产的增长尤为瞩目，分别达到174.5%和92.2%。
“集团独有的竞争优势，不仅在于将已形成的深厚产业基础嫁接成出色的投资能力，同时也成功嫁接全球资源，形成未来可持续的新的增长模式。”复星集团董事长郭广昌表示。
2010年是复星集团的“全球化元年”。 复星先后与凯雷、保德信等行业领袖企业展开战略和实质合作，投资受益于中国成长的国际领先企业，如全球最大的度假村连锁企业“地中海俱乐部”等。目前，已成为地中海俱乐部并列第一大股东。
在行业的选择上，集团既投资受益于中国内需高速成长的消费产业，如医药、高端医疗、文化、旅游、金融、房地产等行业，也投资资源能源、装备制造等行业。在投资项目管理上，重视投资与现有产业的协同，比如复星医药成为美中互利的第一大股东后，加强了医疗器械业务的整合。在资产组合上，复星集团根据经济形势，调整了消费类业务在资产组合中的占比。在捕捉更多投资机会上，适时出售部份获得良好收益的项目，以确保在投资规模扩大的同时，良好地把控负债率，优化投资组合。
在深化产业优势的同时，复星集团亦积极捕捉更多受益于中国成长动力的投资机会， 专注价值投资。
青赖消费、资源类
据复星国际日前公布的2010年年报显示，去年增长最快的是房地产和矿业，而前年增长最大的来源则是医药和钢铁。梁信军表示，公司未来希望更多对消费类和资源能源领域进行投资。
梁信军称，今年复星的PE支出将大大超过2010年的55亿元。但复星也注意到国内PE投资热度很高，出现抢项目的局面。“我们更愿意向投资伙伴说明复星能够为项目带来的益处，而不会采用高价竞标的方式。”
2011年复星国际将继续由多产业公司向投资集团的转变，以中国动力嫁接全球资源，实现产业利润加投资利润的双引擎增长。主要集中在三大门类：奢侈品、高端医疗、资源和能源类。
3月25日，复星医药公布2010年年报，报告显示，复星医药2010年实现主营业收入44.85亿元，同比增长18.14%。据了解，公司经营性净利润的增长主要源于核心医药制造和医药商业企业的业绩持续提升。复星医药在进一步加强中国医药行业领先地位的同时，以创新战略为先导，面向国际国内两个市场，打造具有国际竞争力的医药企业。
确定“全球化”战略后，已经在消费类领域有所斩获的复星集团，又在海外矿产资源上首次投资。
3月30日，复星国际 、已签署正式投资协议，以4406万加元(相当于2.98亿元)入股金堆城西色(加拿大)有限公司(下称“金堆城西色”)12%的股权，成为其第二大股东，并可派出一名董事到金堆城西色。
金堆城西色在加拿大拥有狼人、Ice、Logan、Swift等矿权。其中狼人矿已于2010年6月开始投产，其他矿产亦正在勘探中，辖下矿产含有锌、银、铜、铅、金等金属。预计年产量达62.1万吨，含有锌(12.44%)、银(298克/吨)、铜(1.18%)、铅(1.48%)、金(1.5克/吨)等矿产。目前在中国含金量达1.5克/吨的矿产，已被归类为金矿。
抓住国际化机遇
复星在2010年的国际化战略，已经向欧美投资界提供了一个新的思路，那就是他们可以通过复星的投资平台，参与到中国发展中来，分享中国的发展收益。
作为中国企业近年来海外淘金大军中的一员，复星集团的海外投资颇为成功。复星对分众传媒、同济堂、地中海的投资几乎全部成功抄底，并获得了不菲的收益。复星完成了对法国地中海俱乐部7.1％股权的收购，体现了复星集团海外投资的渐进策略。复星首先关注在海外上市的中国资产，尤其是受益于中国成长但价值被低估的资产。
复星集团在国际化战略中选择了小步迈进办法。2010年年初，复星聘请了美国前财政部长斯诺担任顾问，并与凯雷集团合作建立中国第一家外资合伙制股权投资机构。
郭广昌表示，投资金堆城西色，是集团介入北美、辐射拉美，走向世界的良好切入点。金堆城西色拥有高品位的矿存量，其储量及资源量仍有上行空间，而铅、锌也是贵金属行业中被长期看好的资源。
同时他透露，目前复星已经在中国拥有海南矿业、金安矿业、华夏矿业、招金矿业等股权。此次投资加拿大金堆城西色，还将积极推动其在亚洲上市。
复星的海外投资其实反映了他们长期以来坚持的稳健投资思路，那就是海外投资业务仍应立足于中国的成长。复星选择与地中海俱乐部开展合作，看中的正是中国近年来保持两位数增长的旅游市场。
梁信军表示，海外投资的难点除了文化风险外，更主要在于如何对分散在全球的资产进行准确估值，并给予合理的成长性判断。复星探索中国成长嫁接全球资源的模式，在实现投资能力稳健“走出去”的同时帮助复星投资的国际品牌快速的“走进来”。
但郭广昌则表示，“国际化仍是难得的机遇”。他认为，作为一家投资控股集团，最重要的考虑就是价值创造的能力。我们正在梳理内部的资源，也在引入先进的信息管理系统，我们希望通过推动“复星一家”的理念，为复星投资企业提供充沛的信息和额外价值，从而为复星投资品牌打下坚实的价值基础。
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