基于财务杠杆系数灰色灾变预测的财务预警分析

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　　摘 要:由于受各种难以预料或控制因素的影响,企业的财务风险不可避免。通过建立财务预警模型可以对企业的财务风险进行有效的防范。而企业财务预警模型的构建,其方法及选用的指标体系是多种多样的。本文从财务杠杆系数出发,通过运用灰色灾变预测的方法,结合实例对企业的财务风险进行预警分析。结果证明,此方法具有很好的可行性和实用性。
　　关键词:财务杠杆系数 灰色灾变预测 财务预警
　　
　　在市场变化的不确定性及竞争日益激烈的环境下,由于财务的复杂性,企业的财务风险成为一种客观存在。而企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面或某个环节的问题,都可能促使这种风险转变为损失,导致企业发生财务危机。因此,对企业财务状况进行预警分析并进行有效的防范,对规避企业财务风险,从而提高企业经济效益和竞争力。
　　
　　一、财务预警模型的构造
　　本文选择财务杠杆系数作为分析的财务指标,并根据灰色预测方法只需较少数据即可建立分析模型以及可处理财务风险无规则概率分布的特点,运用灰色灾变预测方法对企业的财务风险进行预警分析。
　　(一)财务杠杆系数
　　企业可以通过借款或其他方式增加资本,只要债务成本低于这些资本投入的收益,财务杠杆就可以提高企业的资本收益率,但与此同时财务杠杆也提高了企业的财务风险。资本结构决策需要在杠杆收益与其相关的风险之间进行合理的权衡。
　　(二)灰色灾变预测
　　灰色灾变预测属于灰色理论中的一个部分,主要针对“部分信息已知,部分信息未知”的“小样本”,“贫信息”的不确定性问题,运用数学方法进行描述出来。主要任务是利用模型预测出下一个或几个异常值出现的时刻,以使人们提前做好防备,采取对策,减少损失。灰色灾变预测的准确率较高、实用性也较强,目前被大量应用于预测实践当中。
　　
　　二、实证分析
　　以下结合具体实例进行分析,该企业为河南省某一著名企业,企业近年来发展势头良好,做出了不殊的成绩。以下数据来源于集团公司各年中期和年度财务报告,数据为集团母子公司的合并后数据。根据对该企业财务报告及企业情况的分析得知,利息费用占据了财务费用的大部分,故本文的分析对财务费用进行了处理,使其分离出利息费用。为使处理简单化以便于分析,用各期财务费用总额乘以0.9,得出相应各期的利息费用。(如表1）
　　以该企业2002年中期至2008年中期的资料作为灾变预测依据,对此序列数据进行统计,将=1.20作为是否发生财务预警的临界值,并认为1.20为财务风险较高,产生了财务预警。根据灰色灾变模型及数据分析,则有:
　　1)该企业财务杠杆系数的原始序列为:
　　6)进行残差检验。分别令k=1,2,3,4,可计算出预测值如表3所示:
　　由于平均相对残差及均小于0.05,故模型合格,可用于对企业财务风险的预测。令k=5,可得预测值,即再过11-12期左右,即2008年末-2009年中期将会出现一次财务杠杆系数的异常(灾变)值。根据预警结果,企业应该意识到存在的财务风险,并对企业的资本结构进行调整,在合理利用财务杠杆所带来的杠杆效应的同时,也要避免随之而来的扩大的财务风险,把财务杠杆系数稳定在一个合理的水平,从而避免财务风险。
　　
　　三、结语
　　本文根据企业财务风险往往呈现无规则概率分布的特点,选取能衡量财务风险的重要财务指标---财务杠杆系数进行分析,利用灰色系统中的灾变预测理论建立了灰色灾变预测模型,对企业的财务风险进行了预警分析。通过实证研究发现,选取财务杠杆系数作为分析指标,应用灰色灾变预测模型可为企业财务预警分析提供了一个新的研究思路和方法,具有很高的实用价值。当然,任何方法都有一定的局限性。获取真实可靠的财务数据,综合多种方法进行比对分析,建立与企业实际情况有较高拟合度的财务预警分析模型,将对企业防范财务风险,及时做好应对措施具有极重要的意义。
　　
　　参考文献
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　　[2]刘露,蒋志林.试析财务预警的新兴指标[J].财会月刊,2006;11.
　　[3]郭梅,赵胜.上市公司财务预警分析体系构建[J].财会通讯,2008;8.

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