市场低迷打新资金重回万亿级别

来源:用户上传      作者: 黄凤清

　　在二级市场低迷的情况下，一些投资者开始将目光瞄准风险相对较低的一级市场。《投资者报》数据研究部测算，4月上旬，打新资金在时隔两个多月后重回万亿级别。
　　参与打新的资金多少主要与新股的发行规模有关，但在发行规模相当的情况下，与大盘反弹时相比，打新资金确实有所增加，可见部分资金从二级市场流出，参与到打新股的队伍中。
　　中签率方面，发行规模和发行价格较高的个股，网上中签率较高。而在发行密集期申购也比较容易中签。
　　
　　打新资金达1~1.2万亿元
　　
　　2010年5月6日，A股市场上共有5只新股发行，冻结资金（网上网下合计，下同）近4200亿元。
　　考虑到申购新股所冻结的资金在T+3日才解冻，那么此前两个交易日的冻结资金不能再用来申购新股，因此我们把3个交易日看作一个申购段。5月4~6日这一申购段内，新股发行规模为115亿元左右，而市场上冻结的打新资金超过1.09万亿元。
　　事实上，从4月份起，每个申购段内所冻结的打新资金都在万亿左右。
　　4月6~8日，参与打新的资金在时隔两个多月后重新突破万亿元，达到1.03万亿元；4月13~14日，新股发行规模为94亿元，冻结的打新资金达1.14万亿元；4月19~21日，新股发行规模有所下降，冻结资金也将至9800多亿元；4月26~28日，新股发行规模超过百亿元，冻结的打新资金达到1.18万亿元，刷新2010年以来的纪录。
　　我们注意到，4月份以来，各个申购段内的新股发行规模在扩大，分别在73~115亿元之间。
　　在此期间，不管发行规模是高还是低，每个申购段内冻结的打新资金均在1~1.2万亿元之间。由此可以判断，目前市场上积极参与打新的资金也在这个范围。
　　部分资金流入一级市场
　　
　　在1月下旬至3月末这段期间，各个申购段内的打新资金均不足1万亿元。
　　这段时间内共有11个申购段。各个申购段的新股发行规模在40~230亿元之间，而冻结的打新资金有两次在9500亿元左右，5次在8000~9000亿元之间，有两次在7000~8000亿元之间，还有两次不足7000亿元。
　　在这两个多月的时间内，市场上积极参与打新的资金为8000~9500亿元，即使发行规模再高，所冻结的资金也未能超出这个范围。
　　可见，4月份以来，市场上参与打新的资金与此前相比确实有所增加，增加的幅度大约在2000亿元左右。
　　从数据上来看，打新资金的变化与新股发行规模有很大的联系。对2009年6月以来各个申购段内的发行规模及冻结资金进行分析后发现，二者基本上呈正相关。通常情况下，发行的新股越多、发行数量越大，参与申购的资金也越多。
　　但不能忽视的是，打新资金的增减与二级市场的走势也有一定的关系。结合2月初、1月中旬以及4月末、5月初的数据来看便是如此。
　　2月1~2日，A股市场上共有8只新股发行，包括大盘股中国一重，发行规模共计近150亿元，而冻结资金不足8300亿元。2月5~9日，共有9只新股发行，其中包括两只主板个股，发行规模共计近230亿元，但冻结资金只有不足7000亿元。当时大盘正要从调整低点展开一轮反弹，处于上升通道中。
　　现在看看4月末以来的情况。在4月26~28日以及5月4~6日这两个申购段中，新股发行规模同样在100亿元这一级别以上，比2月初略小，但所冻结的打新资金远比2月上旬多，均在1万亿元以上。在这段时间内，大盘一直处于下行通道。
　　1月份的情况也类似。1月18~19日，新股发行规模达126亿元，与2月初相当，但冻结的打新资金多于2月初，达到1.09万亿元。当时大盘处于震荡整理中。
　　也就是说，在发行规模相当（甚至更小）这一前提下，与大盘反弹时相比，打新资金确实在市场行情低迷时有所增加。这是由于打新资金主要由两部分组成，一是专门在一级市场打新的资金，二是来自二级市场的资金。当二级市场行情不好时，会挤出部分资金到一级市场，打新资金便会有所增加。

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