利用天使融资解决中小企业融资问题
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作者: 张勤
摘要：当前，在我国实施货币紧缩政策的背景下，中小企业面临着严重的融资问题，利用天使投资解决中小企业融资问题是具有可行性。但是天使投资在我国尚处于萌芽阶段，还需要采取多种措施，中小企业要主动寻求天使投资。同时，政府需完善资本市场体系，加强社会道德体系、政策体系和法律法规体系建设，来促进我国天使投资行业的发展，解决中小企业融资难问题。
关键词：中小企业；天使投资；融资；对策
一、天使投资
天使投资(angel equity)指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。天使投资往往是富有的个人出资，具有项目考察时间短、程序简单、方式灵活、交易成本低、融资速度快的特点。我国改革开放以来，通过个人奋斗，积累了一定财富的且具有经济头脑的社会阶层已经形成，另外还有外资公司的代表或者海外华侨等，也为天使投资在国内的发展奠定了基础。然而，在国内天使投资行业迅猛发展的同时，天使投资行业也存在一定的问题亟待解决，尤其是对于天使投资的管理和相关法律法规日益显得不足。
二、利用天使投资对策建议
天使投资在我国发展比较晚，目前尚处于萌芽阶段。天使投资占创业投资的比例还不到10％，还没有真正发挥出它对中小企业应有的作用，因此，在实际操作中，需要选择适宜的途径。
1.中小企业要主动采取措施吸引、寻求天使投资
中小企业要想获得天使投资的青睐，其项目或方案具有足够的吸引力(技术优势、成本优势、市场优势)，项目的潜在投资回报率高。因此，企业首先要积极地进行技术创新，同时要注意技术的优势及商业化程度；其次，企业要改善企业内部的治理结构和提高企业自身的运作效率；再次，努力为潜在的天使投资人提供一份详细的可观回报的商业计划书，并且策略明确、论证充分；最后，企业要积极主动寻找合适的、能够形成默契的天使投资人。天使投资大都具有一定的区域性，一般倾向于以自己的居住地或所经营的企业为中心的周边地区为投资区域，所以，企业应该通过各种渠道极力宣传自己，选择好的项目，主动寻求投资者的帮助，如主动介入天使投资聚会，在实现双赢的基础上使企业得到发展壮大。
2.加强教育树立投资理念
长期以来我国国民的投资意识比较淡薄，由于受传统文化的影响，对风险存在厌恶情绪。当前，大量的民营企业家和个人拥有富余资金，民间游资充足，但他们缺乏投资意识，或不愿意冒风险。因此，政府应通过多种形式加强天使投资方面的宣传、教育和引导，提高国内富裕阶层对天使投资的认识，帮助天使投资人培养风险意识和树立正确的投资理念。同时通过宣传，提升创业者积极寻找天使的热情，也激发潜在天使的投资动力，使他们关注中小企业、创业企业的成长并获取收益。另外，要建立比较紧密的天使投资者团体和信息网络。以加强信息的交流和共享，缓解资金供需双方的信息不对称，而且能够更好地建立相对稳定的管理机制和投资机制，有利于我国整个天使投资行业的发展。
3.完善我国的资本市场体系
规范、畅通的退出渠道是实现天使投资收益的必要保障。首先，重点规范与发展产权市场，产权市场是资本市场体系的基础，它在服务于产权转让的同时，还为金融资产处置、科技企业投融资、知识产权交易和非上市股份公司股权登记托管提供专业化服务，业务覆盖了物权、债权、股权和知识产权各个方面。其次，建立完善的创业板市场，相对而言，创业板的上市门槛低，为中小企业和新兴公司提供了更好的融资渠道，能有效地解决中小型企业的融资问题，促进科研成果商业化。但是由于基础性条件的缺失，需要政府对创业板市场要采取积极的措施，实行严格的信息披露制度，加强道德环境建设，建立严格的保荐人制度、多层次的监管体系，建立一个符合中国国情的创业板市场。
4.加强社会诚信道德体系、政策体系和法律法规体系建设
首先，政府应该通过积极有效的具体措施和制度安排切实加强对整个社会诚信体系的构建，特别是对中小企业的信用体系建设；其次，可以借鉴国外的经验，采取积极的相关政策扶持。政府应相应地给予天使投资者税收方面、行政方面的优惠政策，从而提高人们从事天使投资活动的积极性，因为大多数天使投资是以个人投资的形式出现，而在我国个人无法在税前弥补以前的投资损失，因此通过提供合理的税收优惠政策，能鼓励民间资本更多地从事天使投资。同时，政府可以成立相关的部门或机构，以鼓励民间资本进入这一新兴领域，引导我国天使投资的发展。最后，在法律上加强对天使投资人投资权益的保障，并进一步完善保护私人财产的法律制度，建立或完善投资基金、物权保护等方面的相关法律法规体系，更加全面完善地保护私人投资者的合法权益。另外，要建立天使投资与中小企业之间信息有效沟通平台。针对目前的现实，搭建平台可以为天使投资双方建立起桥梁作用，提供信息中介服务，致力于信息共享和交流。既可以降低双方的投资风险，也可以降低交易成本，提高天使投资的效率。同时还能够提供培训、咨询等项目，促进天使投资市场的发展，为更多的中小企业提供融资机会。在实践中科技园区是科技资本结合的最好载体，政府应积极地促进天使投资和科技园区的合作。科技园与天使投资的合作，要体现在企业孵化技术研发、人才培养方面的合作。
天使投资在我国作为一种新兴的、具备独特的优势，能有效降低融资成本，在缓解我国中小企业融资困难方面占据着不可替代的地位。依靠着经济的高速增长、富裕阶层的扩大，通过政府、天使投资人和企业三方的共同努力，天使投资将会在解决中小企业融资难问题上发挥更加重要的作用。
参考文献：
【1】郑秀杰 董丽英：中小企业创业融资新渠道探索――天使投资【J】中小企研究，2007(21)
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