浅析中小企业融资现状及对策
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作者: 洪帅君
1 当前我国中小企业融资现状及原因
1.1 目前中小企业其发展主要依靠自身内部积累。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1%。即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低。因为民营企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的。未建立起现代企业制度，这样财务管理和经营管理不规范，外部对其不是很了解。而外部资金不但要考虑投资的收益而且绝对会考虑投资风险。所以外部就不可能给它提供很多资金，而企业发展需要资金，为了解决这个问题就只得靠自己内源融资。
1.2 商业银行向中小企业贷款不足。银行信贷是中小企业最重要的外部融资渠道，我国中小企业融资供应的90%以上来自银行贷款，即直接融资不到10%。但银行信贷完全没有满足中小企业发展所需的资金。据2006年上半年统计，主要银行和金融机构的总贷款仅有14.7%流向小企业。造成这种情况笔者分析有以下几点原因：
1.2.1 银行提供信贷是按照严格的贷款制度。银行进行贷款，要对企业信用，现金流量进行评估。而由于信息不对称，银行很难分析到中小企业的信用状况。银行的5C信用分析标准很难进行。同样信息不对称使银行很难从其财务报表中得出中小企业的真实现金流。在信用状况与现金流量不明朗的情况下，银行进行贷款风险的控制理所当然是风险回避。银行对中小企业这方面进行回避，中小企业单方面的想向银行融资成功就必然很难。
1.2.2银行对中小企业贷款成本过高：①由于信息的不完全和不确定性，中小企业拥有信息优势，其知道银行的情况很容易，但银行几乎不可能收集到中小企业的全部有用信息。因为大量中小企业处于初创期规模小，且财务管理透明度差。如果银行要向这种小客户服务，除了收齐信息要花费成本高于各方面完善的大企业外，同时鉴别这些信息更需要花费巨额成本。②由于中小企业资金需求量相对较少，银行向其贷款不是规模经济行为。因为银行向企业贷款的最终目的是使银行获的利润，而当银行花了很大成本对单个中小企业就行信用等情况调查后，如果企业条件符合，最终银行也只能向其贷相对少量的款而只获的微小的利润。③大多数中小企业处于竞争性领域，所面临的经营风险和淘汰率高，融资风险大，投资回报相对较低。为了降低贷款风险，银行必然会加强对贷款运用的监管。这样必致银行的和监督的成本进一步上升。银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。加上中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，银行对中小企业的贷款风险成本很高。而这样高的风险成本并不给银行带来相对的风险收益，所以银行不看重给中小企业贷款。
1.2.3 中小企业利用担保获得资金来源不足。由于存在着信息不对称问题影响了银行对中小企业的贷款。于是出现的担保机构似乎能够弥补信息不对称。虽然乔治・阿克诺夫最早用二手车交易市场模型说明了信息不对称的后果以及解决不对称信息的一些经济机制，其中担保就是消除不对称信息的有效途径。但担保是公认的高风险行业，因此必须采取严格的措施，识别、防范、控制和分散风险，把风险控制在信用机构所能承受的范围之内是担保机制可以持续动作的保障。而在目前我国中小企业群体信用比较差的情况下， 信用体系完全没有建立起来，不但使银行很难放心的为中小企业贷款，而且使提供担保的中介金融机构也同样与中小企业存在着信息不对称。中介机构为了提供担保服务也的花很大成本去收集信息，这样使的中小企业贷款成本进一步增大，不利于中小企业贷款。同时中介金融机构也不一定解决的好信息不对称问题。
2 改进当前企业融资的策略
2.1 扩展外部资金来源
2.1.1 中小企业必须建立现代企业机制。建立起现代企业制度能使中小企业的经营状况及财务状况能够很好的反映出来。使的外部投资者能够分析企业状况，对企业进行投资，从而增加了中小企业融资渠道。同时这种先进的模式利于提高中小企业经营决策的科学性，减少了中小企业的经营风险，增加了中小企业的信用水平，导致银行和投资者愿向其贷款和投资。按照现代企业制度的要求实行公司制改造，解除家族制对其发展的束缚，进行所有权结构调整，提高经营效率，降低经营风险。这样才能提高信用水平，增强融资能力。
2.1.2 可以在股市建立真正的中小企业板块。建立完善起中小企业板块，放松对中小企业的进入的门槛，使中小企业能够运用股市很好的融资。但要对板块中的中小企业加强管理，还要把企业的信息很好的披露给投资者。这样中小企业上市就可以比较容易扩大了中小企业的规模，提高了企业的债务融资能力。上市也增加了中小企业的融资方式，使得企业可以通过股权性融资，来降低企业的资产负债率，特别是权益负债率，让中小企业的偿债能力更强，也给其他外部资金进入企业提高了风险保障，便于扩展外部资金来源。同时上市还能提高了中小企业融资的规范性。
2.2 加强信用制度的建设
2.2.1 我国中小企业与银行明显存在信用不对称。政府要支持银行加强对中小企业的信用体系的建设，使银行对在自己区域内的中小企业的信用状况都有较深的了解。当和区域内中小企业发生信贷关系时，这样便于给银行控制风险。
2.2.2 企业本身要坚持信用，如实把自己的财务状况反映给银行。这样一方面降低了银行进行贷款的风险，另一方面减少了银行收集信息的成本从而间接使企业贷款成本降低。
2.2.3 加强社会信用制度的建立，其可以解决银行对还没有发生过信贷关系的中小企业进行服务。
2.3 大力发展健全地方性中小金融机构。地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、中小企业债券市场和地方性风险投资公司。中介机构不能完全解决信息不对称问题，但相对于大的商业银行，中小金融机构拥有为中小企业提供服务的信息优势。所以为了改进大的中介机构不足，我们可以大力发展地方性中小金融机构。因为中小金融机构一般是地方性金融机构，与当地的中小企业有过合作关系，它们之间有着千丝万缕的关系，相互之间较为了解。所以要更加完善中小金融机构，使中小金融机构对当地中小企业信息了解程度更好，有助于缓解信息不对称影响小企业贷款问题。完善小金融机构应做好以下工作：重构中小金融机构的产权结构和制度，建立规范的公司治理结构；中小金融机构要按各自的优势进行正确的市场定位，把主要服务对象定位于广大的中小企业，全心全意为中小企业服务；必须改善中小金融机构的监管制度，加强监督力度，控制市场风险，同时允许非国有中小金融机构进入市场参与竞争；创建科学完善的中小企业信用等级评估体系，根据中小企业经营者素质、风险保障能力、经营状况、偿债能力及信用记录、发展前景等主要指标，综合评出不同等级，作为中小金融机构对中小企业信贷决策和重点扶持的依据。这样不但这种贴近中小企业的小中介公司没有加大企业的融资成本，还很好帮助了企业融资。
参考文献
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收稿日期：2007-10-27
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