大科网:新领域 新机会
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作者: 秦咏鲰
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2010年）调高幅度居前的25只股票中，高科技领域有多达5家公司入围从而雄踞榜首。考虑到近日当中龙头中国联通近日的强势涨停，是什么原因促使沉寂多年的大科网板块雄风再起？
2011年全球半导体产业回归稳态增长。半导体产业正从景气高点逐步回落，10月全球半导体销售额与9月持平，亚洲区域销售额甚至出现0.9%的负增长。先验指标中3Q全球半导体产能利用率为95%，环比微降0.6%；10月设备订单出货比为0.98，是14个月以来第一次回落至1以下；存货水平已与08年3Q危机前相当。众多指示已表征景气向下滑落。预计2011年半导体产业将回归稳态增长，年增长率在5%-10%之间，市场规模为3150-3300亿美元。
全球产业格局变化有利新兴市场话语权。以中国代表的新兴市场在本次复苏中起到了驱动全球产业成长的重要作用，半导体销售额已占全球50%以上，市场话语权渐增。因此全球产能转移的脚步更快的向中国等区域迈进。国内厂商将会受益于国内产业配套完善与国际厂商产线收缩带来的技术及规模提升。在国内半导体制造业的强盛之路上预计设计企业将会迎来新的发展。
中航证券认为，改变人们生活方式的应用中蕴含着超越行业增长水平的力量。移动互联网兴起及设备智能化趋势将带来如触摸屏、手机微投等新兴应用的渗透率迅速提升；节能环保理念将会促进民众对节能产品需求偏好的加强，LED及节能元器件行业景气度预计维持高位；智能交通改变人们的出行方式，亦是各国政府为缓解日益交通拥堵的状态所大力发展的领域，因此导航及相关产业面临着急速扩容的市场空间，具有较高的增长潜力。
爱建证券亦表示，投资机会依然较多国内电子元器件生产商在产业升级中，积极研发和市场开拓，国内上市公司业绩增长仍然值得期待，未来的投资机会仍然较多。LED照明市场的启动、新兴显示器件生机勃勃、新兴产业下功率器件、高端电容等、促消费下各种机遇涌现。
产业升级是抓住机遇的关键在我国经济增长转型的背景下，我国电子产业面临巨大的市场机遇，但是抓住这些机遇，还是要取决企业自身的研发开拓能力。实现产业升级，从中低端产品向中高端进发，提高产品的竞争力是抓住这些机遇的关键。这是我们需要重点关注的因素。
普涨之后的主题性投资机会。一年多来电子元器件行业强势明显，但是随着行业增速开始归于正常，超预期因素渐渐减少，一些不利因素也开始出现，如人民币升值给行业利润带来的压力，行业整体的估值压力开始显现。行业整体的投资机会减小，我们更加关注确定性的围绕新兴消费和新兴产业带来的主题性的投资机会。
本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有多达13只股票的安全星级为三星或以上级别，我们选择当中的华东电脑（600850）进行重点点评。
★★★★
华东电脑（600850）
“云计算”产业龙头
华东电脑是上海的云计算龙头企业，将全面受益于上海的“云海计划”。华东电脑牵头的“华云计划”投资5个亿，为上海近期将重点发展六项重大工程之一。子公司华东电脑存储网络系统有限公司承担了基于云计算框架的网络设备和关键技术开发。华东电脑和盛大集团、中国电信、浪潮集团等55个单位一起发起的“云计算产业联盟”已经正式成立。
资产注入将极大改善上市公司业绩。公司收购大股东名下华讯网络系统有限公司资产正有条不紊地进展，华讯网络盈利能力优异，资产注入后，能够与公司的原有业务形成协同效应，极大地增强华东电脑的盈利能力，公司的业绩将大幅度改观。
上海发展云计算动作频频。根据云海计划，上海计划经过三年的努力实现在云计算领域“十、百、千”的发展目标：十个示范平台；百家企业向云计算服务转型；带动信息服务业新增经营收入千亿元。此外，上海市也正在酝酿更多的云计算与服务行业优惠政策，已经确定的是云计算与服务行业企业将视同软件企业，例如在所得税和增值税方面享受政府的优惠政策。
云计算已成为信息技术的新趋势，将以28%的复合年增长率迅速扩张。根据Gartner公司对云计算市场的整体预测，云计算销售额从2008年的470亿美元增长到2012年的1260亿美元，符合增长率28%。到2013年云计算市场的销售总额将达到1500亿美元。到2012年，云计算技术将相当普及，五分之一企业将没有任何IT资产。
东方证券表示，考虑到资产注入后，公司的业绩有望飞跃增长。此外，公司亦受益于上海云计算业务的开展，结合行业的平均估值水平，首次给予公司“买入”评级。
今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.79、1.02和1.29元，当前共有3位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，2位给予“买入”评级，综合评级系数1.67。
上周综合盈利预测（2010年）调低幅度居前的25只股票中，房地产、金属与采矿两大行业均以5家入围而惹人注目。中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来央行第六次上调存款准备金率。银根的收紧，必然对整个房地产行业形成利空。受制于通胀的威胁，房地产股票难有系统性机会，从而促使该行业有多只股票入围。
本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达19只股票的安全星级为三星以下级别，本期我们选择房地产行业当中的云南城投（600239）进行简要点评。
★★
云南城投（600239）
业绩下滑 风险渐浓
公司2010年前三季度业绩概述：2010年1-9月，公司实现营业收入2.25亿元，同比下降48.56%；营业利润0.65亿元，同比下降47.03%；归属母公司净利润0.45亿元，同比下降54.91%；基本每股收益0.07元。
二级开发可结算项目较少及经营费用扩大导致业绩同比下降。报告期内公司的房地产主要结算项目为昆明艺术工厂-森林湖项目、东川古铜旅游小镇项目、东骧神骏项目一期和大理河赕古道系列的武庙会及桃源居项目，其中大部分接近销售尾盘，导致营业收入同比下降。报告期内由于经营规模的扩大，公司期间费用率高达22.7%，同比增加了9个百分点，进一步缩窄了净利润。
无短期偿债压力，有息债务长期化。截止至2010年9月底，公司账面现金为14.59亿元，较年初减少12.02亿元，短期借款+一年内到期的非流动负债合计2.42亿元，较年初增加222.67%，账面现金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）接近于6，短期内资金链充裕。公司资产负债率为68.17%，接近行业平均水平，长期借款51.55亿元，较年初增加57.79%，占有息债务的74.91%，长期来看有偿债压力。
风险提示：1、大盘系统性风险及房地产市场政策调控持续时间可能较长的风险；2、由于大环境因素以及昆明市当地土地规划调整因素，公司一级土地存在出让进度不达预期的风险。同样，公司二级开发项目存在销售情况不如预期的风险。
今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为1.14、1.99和2.72元，当前共有9位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级，2位给予其“观望”评级，综合评级系数2.11。
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