风电项目主设备融资租赁方案应用分析

来源:用户上传      作者:

　　摘要：本文首先介绍了融资租赁在风电行业推广发展的背景、主要模式及优缺点，通过实例对银行信贷、融资租赁两种方案下的现金流进行动态分析，继而分别核算综合融资成本，在实证对比基础上提出融资租赁方案的经济性与可行性，最后基于租赁双方的角度对融资租赁方案的制定提出合理性建议，旨在为提供借鉴与参考。
　　关键词：风电设备;银行信贷;融资租赁;实例分析;综合融资成本
　　一、引言
　　风电项目具有初期投资大，建设周期短，投资强度高，政策导向性明显的特点，仅仅依靠以自由资金积累为主的内源融资和政府扶持，难以满足企业发展需要。同时，在传统银行信贷方式下，融资渠道狭窄、融资贵、受限条件多以及项目资源与金融资源的区域不匹配，上述因素造成了融资普遍比较困难，制约了行业的快速发展。因此，必须加快引导各类资本进入，推广融资工具，完善风险管理机制。在此背景下，融资租赁模式逐步得到推广应用。
　　一、融资租赁主要形式及其适用性
　　基于租賃交易中参与当事人的不同，常见下面几种业务形式：
　　1.直接租赁，是指出租人自行筹措资金，向设备制造商购买设备，直接出租给承租人使用的一种租赁形式。在整个租赁期间承租人分期缴纳租金，但没有所有权仅享有使用权，并负责维修和保养租赁物件，租赁期满后双方可选择留购、退租、续租方式协商租赁物的归属。
　　适用于：固定资产、大型设备购置;企业技术改造和设备升级。
　　2.售后回租，是指承租人先将租赁标的按市场公允价格出售给出租人，然后又以租赁的方式租回原来设备的一种方式。主要适用于已使用过的设备。
　　3.厂商租赁。此种租赁方式是指出租方与设备企业签订融合合同，由设备企业寻找潜在的客户，由出租方对潜在客户通过租赁方式提供资金服务，与卖方出口信贷方式大同小异，主要面向设备制造厂家，为了推销自己的产品，从长远角度来看，并不适用于风电设备融资[1]。
　　二、融资租赁的优缺点
　　（一）优势
　　1.改善企业财务状况和提高资金使用效率
　　融资租赁模式下可减少资金占用，促进资金流动，还可享受加速折旧、不占用银行授信，合理的融资还款计划可以与企业现金流相匹配，可在较短的时间内缓解企业资金负担，促进财务结构的改善和优化。
　　2.融资方式灵活且便利
　　承租人可根据实际情况灵活的选择融资租赁方案，如直租、售后回租、项目租赁等多种操作方法，租赁审批时间较银行信贷短，可在较短的时间内获得项目建设所需资金;
　　3.租金固定
　　可有效避免受通货膨胀而产生不利影响，与其他融资方式相比，可大大降低融资风险。
　　4.税收优惠
　　在“营改增”之后，融资租赁相关的税收政策进行了调整和完善。承租人可以直接或与出租人分享进行租赁投资获得的投资税收减免。
　　5.节省项目建设周期
　　融资租赁将融资和采购两个过程合成一个，可以提高项目建设的工作效率，早投产，早见效益。
　　（二）劣势
　　1.融资租赁业务模式较为复杂，需对国家相关政策、财务与税务知识、租赁标的等进行综合分析研究后进行决策。
　　2.资金成本较高，租金之外还需要支付保证金、手续费、咨询费等一系列费用，超过银行信贷资金成本。
　　3.在市场利率降低的情况下，租金固定让承租人难以对利率进行调整而承担较高的财务支出。
　　4.金融风险，承租人还租能力直接影响租赁公司的经营和生存，金融风险防范贯穿于整个业务活动之中。
　　三、融资租赁在风电项目中的应用实例
　　（一）项目背景
　　YJ风电开发商计划建设某50MW容量的平原风电项目，配备单机容量为2.5MW的风力发电机组共20台。建设期预计12个月，项目总投资3.9亿元，项目启动资金1.2亿元，融资规模大，其中风力发电机组融资需求为1亿元。
　　（二）融资模式
　　1.银行信贷
　　该投资开发商当期银行授信额度8亿元，满足项目资金需求。
　　方案：贷款金额1亿元，年利率4.9%，等额本息，月末支付，还款期10年。
　　2.融资租赁
　　承租人（风电项目法人公司）通过融资租赁的方式向出租人（融资租赁机构）融资，承租人确定租赁物（发电机组）设备技术规范及供货人，各方（承租人、出租人、供货人）就融资方案达成一致后，签订并执行设备融资租赁合同及相关文件，承租人依据合同约定定期给付足额租金，租期结束后，承租方给付留购款后获得租赁标的所有权。
　　方案如下：
　　租赁物：2.2MW风力发电机组，共23台;
　　租赁物总价值：机组每台800万元，计18400万元
　　融资金额：首付款8400万元，融资本金1亿元
　　租赁利率及还款节奏：年利率5.5%;等额本息，月末支付;还款期10年
　　财务咨询费：融资总额的2%，期初一次性收取，计200万元;
　　租赁手续费：融资总额的1%，期初一次性收取，计100万元;
　　租赁保证：以该项目售电收益权、项目公司股权的抵押方式进行担保;
　　留购款：融资金额的5%，期末一次性支付，计500万元。
　　（三）两种融资模式下的综合融资成本分析
　　1.基于现金流的承租人融资成本动态分析：
　　当期现金流 = 流入资金–流出资金
　　资金流入：租赁本金期初流入、增值税抵扣、所得税扣除
　　资金流出：每期应付租金，含本金和利息、应付咨询手续费、应付留购款
　　折现率=1/（1+r）n  n=还款期数 　　总现金流NPV=∑当期现金流NPV  n=还款期数
　　当总现金流NPV=0时，r即为综合融资月成本。
　　2.银行信贷（见表1）
　　3.融资租赁（见表2）
　　综上对比分析可知，尽管融资租赁利率（5.5%）高于银行信贷利率（4.9%），因融资租赁具有明显的税盾效应，其融资综合成本更低，从承租人获得更低成本资金的角度而言，融资租赁方式能为承租人带来更好的經济效益，属于最优方案。
　　四、结论
　　随着平价上网时代的到来，风电项目开发逐渐朝着多元化、市场化的方向转变，融资租赁发挥其在风电项目融资中的效率在近几年才开始慢慢显现。融资租赁利用有限的资金发挥杠杆作用，配合合理的风险控制措施和收益分配方案撬动更多社会资金参与项目建设，在传统的银行信贷方式之外开辟一条利息负担更轻、企业还款压力更小的融资渠道。
　　在租赁方案的选取中，租赁双方还应注意以下几点：
　　1.营改增政策实施后，售后回租利息增值税抵消政策被取消，新政策背景下设备租赁尽量不要采用售后回租方式，可优先选择直接租赁融资;
　　2.承租人商谈融资方案时，应统筹考虑手续费等规费的支付节奏，做好优化测算，尽可能的降低实际利率水平;
　　3.租赁期的设置应因地制宜、科学合理，时间过长，承租人应付利息总额升高，同时对租赁双方规避市场利率波动的风险较不利;时间过短，承租人流动资金压力较大;
　　4.出租人可通过调整还款节奏，尽可能保持承租人资金的充沛，降低违约风险的发生。
　　参考文献：
　　[1]高伟光.融资租赁在风电企业中的应用研究[D].对外经济贸易大学， 2015.
　　[2]赵惠敏，赵翠莉.浅论融资租赁在现代企业发展中的运用[J].经济论坛， 2016（16）：80-82.
　　[3]饶玉.山地风电建设项目融资租赁的思考与运用[J].当代会计，2016（12）： 31-33.
　　[4]钟素芝，何亘.联合承租与风电项目融资租赁[J].中国电力企业管理，2017（7）： 52-53.
　　[5]蔡昌.“营改增”对融资租赁企业会计处理的影响[J].财会学习， 2013 （9）： 45-48.
　　[6]夏晶晶.L 公司风电场项目融资管理研究[D]. 吉林大学， 2013.
　　[7]柏松. 关于电力项目融资风险与融资方式的研究[J].电力勘测设计， 2014 （03）： 1314-1322.
　　[8]张楠. 浅析我国融资租赁业存在的问题及解决对策[J].全国商情·理论研究，2014 （32）： 53-53.
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-14798219.htm