企业并购中的财务风险防控探析

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　　摘 要 随着我国经济的繁荣和快速发展，企业并购活动也显著增多。企业并购这一资本经营活动具有较高的风险，如果不能对风险进行有效的控制，不仅难以取得预期的并购效果，还有可能导致企业由于并购失败而产生比较严重的经营危机。企业要想对并购风险进行有效的管控，就必须加强对并购过程中财务风险的控制和管理。本文分析了企业在并购过程中存在的财务风险，并针对其提出了有针对性的解决办法，希望以此来帮助企业更好地控制并购过程中的财务风险，从而实现长远的发展。
　　关键词 企业并购 财务风险 问题 对策
　　一、企业在并购过程中存在的财务风险
　　（一）对被并购企业的评估存在风险
　　企业在并购的过程中，首先需要明确并购方向并对被并购企业进行严格的筛选，在此基础上对目标企业的价值进行合理的估算，这是并购实现预期效果的关键和基础。相关信息的收集和分析对被并购企业的评估有着直接的影响，此外也与评估预测的方法有着很大的关系，现阶段对被并购目标企业价值的评估主要有成本法、市场法和收益法这三种方法，通过上述方法进行并购价值评估而产生风险的主要原因是因为并购双方信息的不对称。对并购价值评估主要是通过对未来现金流量的现值预计，其本质就是企业并购资金预计产生的效益和可能存在的风险价值，但是因为现金流量的折现值在计算中存在着不确定性因素以及风险，并且在具体的量化过程中存在着偏差，再加上财务报告的信息披露中有可能存在信息失真的情况，导致并购企业对被并购企业价值的预测出现错误或者偏差，上述因素的存在都会增加企业在并购过程中所面临的财务风险。
　　（二）并购融资过程中存在风险
　　企业在并购的过程中，其融资决策会对资本结构和资金规模造成很大的影响，我国现阶段企业在并购过程中的外部融资方式主要有债券融资、发行股票以及银行贷款，企业要想实现预期的并购效果，就必须保证足够的现金流量，对并购后企业的现金净值需求较大，这也是规避并购过程中债务风险的有力保障。不然的话，并购企业就有可能因为资金被占用而使短期内的盈利能力下降，甚至会对企业的资金链造成较大的影响，出现资不抵债的情况，给企业的正常经营带来严重的财务危机。
　　（三）并购资金支付过程中存在风险
　　企业在并购过程中的资金支付风险主要指的是，与股权稀释以及资金流动性有密切关系的资金在使用过程中存在的风险，它与企业的并购融资风险有着比较紧密的关系，我国现阶段企业在开展并购活动时使用的支付方式主要有股票支付、现金支付以及混合支付，与国际上的并购市场相比，支付方式相对比较单一，增加了企业在并购过程中资金支付的风险。
　　（四）财务整合过程中存在风险
　　企业完成并购之后，在运营整合过程中所产生的财务风险可能远远高于并购前期和中期。因此，如果不能有效地整合与控制被并购企业的现金流和财务管理，就难以产生预期的财务协同效应。一般情况下，由于經营目标以及战略选择的不同，并购企业双方的财务制度和政策存在着很大的差别，对于并购完成之后的财务整合工作而言具有较大的难度，如果不对其进行妥善的处理，就会对企业整体的绩效产生较大的影响。此外，在整合过程中需要双方对整合后的制度流程以及内外部资源和财务政策进行高效分析，通过有效配置资源，不断优化升级机构的办法来有效增强整合后企业综合的财务能力。
　　二、企业在并购过程中财务风险的应对措施
　　（一）增强信息的对称性，切实增强风险评估效果
　　可以邀请经验丰富的并购中介机构来参与信息的调查与风险的评估，通过签订法律协议的办法，来对被并购企业的行为进行规范化管理，并要求其向并购企业提供真实、合法的资料，对双方的权利、义务和违约责任进行清晰明确的规定，并加强约定条款中的预见性，所涉及的范围要尽量大并且要尽可能的细化，以增强风险评估的具体效果。
　　（二）加强融资决策的科学性与合理性
　　并购企业必须基于自身现阶段的发展特点和运营管理的实际状况，科学合理地选择融资方式，并对融资规模进行有效的控制，以此来不断增强融资决策的科学性与合理性，确保并购资金在规模上和时间上可以满足并购活动的相关需要。企业的融资规模和方式与并购资金的支付方式有着比较密切的关系，并购支付方式的选择又是由企业的融资能力决定的。因此，对于并购企业而言，需要对股份支付、现金支付和混合支付这三种并购支付方式进行科学合理的分析，有效缩小现金支付的比例，采取分期支付的方式来减少企业现金融资的压力，并通过这三种方式的灵活应用和有效组合来实现并购活动的预期效果，帮助并购企业实现整体的效益。
　　（三）对并购资金的支付方式进行科学选择与合理安排
　　并购资金的支付方式是企业并购活动能否顺利完成的重要影响因素，并且也会对并购双方的资本配置和企业风险、收益、股权结构以及今后的发展产生较大影响。因此，需要从控制权的动态化控制与管理入手，对并购资金的支付方式进行科学合理的选择与安排，以达到降低并购过程中并购风险的目的。通过将可转债支付合约以及阶段性的支付思想相结合，可以有效控制并购企业双方的道德风险和不确定风险，并减少信息不对称引起的决策失误。
　　（四）对财务进行有效整合，充分发挥其协同效应
　　在并购活动完成之后，并购双方不仅需要对战略和业务进行有效整合，还需要在此基础上充分做好财务整合工作，对财务目标、会计机构和会计人员进行高效整合，实现会计核算体系与会计政策的有效融合，提高财务管理制度和企业资产、绩效考核的匹配程度，以此来实现并购后企业资本结构的优化，实现预期的生产经营目标，帮助企业创造更好的财务业绩，为整合后企业核心竞争力的增强打下坚实的基础。
　　（作者单位为贵阳农投创业投资有限公司）
　　参考文献
　　[1] 杨攀.企业并购重组中的财务及税收问题研究[J].中国管理信息化，2019，22（18）：35-36.
　　[2] 伍婉君.企业并购中的财务风险及对策研究[J].科技经济导刊，2019，27（26）：234.
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