P2P网络贷款对小微企业融资的影响分析
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[摘 要]小微企业融资难、融资贵的问题一直存在，近年来，P2P网络贷款平台的迅速发展为其提供了新的融资渠道。基于分析P2P网络贷款对小微企业融资量、融资效率及融资成本的影响，发现近半数的小微企业可以从P2P网贷平台解决融资需求，且融资较为自由、融资效率较高，融资成本相对较低，是一种比较好的融资渠道，但在此过程中，也存在平台道德风险、运营风险及投资者洗钱风险等，需要小微企业加以关注。
[关键词]P2P网络贷款;小微企业;融资
[中图分类号]F830.9
[文献标识码]A
[文章编号]2095-3283（2019）11-0085-03
Abstract： The problem of financing difficulties and financing expensive for small and micro enterprises has always existed.In recent years， the rapid development of P2P network loan platform has provided new financing channels.This paper analyzes the impact of P2P network loans on financing， financing efficiency and financing costs of small and micro enterprises.It is found that nearly half of small and micro enterprises can solve financing needs from P2P online lending platform，and financing is more self-owned，financing efficiency is higher， financing costs Relatively low， it is a relatively good financing channel， but in the process， there are also platform moral hazard， operational risk and investor money laundering risk， which need small and micro enterprises to pay attention.
Keywords： P2P Network Loan;Small and Micro Enterprise;Financing
一、引言
2011年，經济学家郎咸平教授第一次提出小微企业的概念，将其界定为“小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称”。自此，越来越多的学者将研究视角转向小微企业，其中，小微企业融资成为大家关注的重点问题之一。
有关小微企业融资，学者们主要围绕小微企业融资难的原因、融资问题的特殊性及解决融资问题的对策展开研究。Stiglit and Weiss（1981）研究认为小微企业融资难的原因主要是“逆向选择”、“道德风险”和“信息不对称”，而银企之间的信息不对称更加剧了小微企业融资难的境况。Berger and Udell（2002）认为贷款可以分为商业型贷款和关系型贷款，前者依靠抵押物等硬信息获取贷款，后者依靠企业的主观努力等软信息获取贷款，而小微企业基于客观情况，更适用关系型贷款。张维迎（1997）认为选择行为的非对称性、投资项目的非对称性和企业家经营能力的非对称性是导致企业与金融机构双方融资不畅的主要原因。李志赟（2002）则提出匀质性、贷款抵押和交易成本是影响小微企业获得间接融资的三个主要因素。罗丹阳和殷兴山（2006）从中小微企业组织经营特征及融资需求的角度指出非正规金融具有信息、交易成本、担保机制、灵活性和适应性等方面的优势，相对于正规金融机构来说是各种社会资本聚集的一种更佳方式。
对P2P网络贷款问题的研究，国外比国内研究范围更广，更倾向于运用实证研究。研究内容主要聚焦在以下几个方面：一是从融资可得性角度探讨P2P行业的优势及与传统金融的区别（Magge，2011;Gartner，2008;Klafft，2008）;二是对投资者的投资行为及决策进行研究（Plott，2000;Pope and Sydnor，2011）;三是从借款者的角度分析借款人的“硬信息（财务、房产等）”和“软信息（教育、社交网络等）”对违约率的影响（Pope、Sydnor，2011）;四是研究信息不对称对借贷的影响及“团贷”等解决策略的分析（Michaels，2012;Larrimore，2011）;五是以Prosper、Zopa等为代表的P2P网贷平台的运营模式研究（Greiner，2009; Michal K，2008）。国内学者对P2P行业的研究起步较晚，加之信用体系和行业监管的缺乏，大部分学者较为关注P2P网络借贷行业存在的问题、风险及监管（郭阳、2012;史正权、2013;王会娟等、2014）。
将两者直接结合起来的研究较少，沈建男等（2015）指出小微企业通过P2P平台融资会存在平台服务风险、企业信用风险及投资者资金来源与保障风险。此外，其他几位学者从互联网金融视角探讨其对小微企业融资的影响（郑庆明，2014;马瑞博，2014），指出互联网金融对小微企业融资的影响有利有弊，既可以降低小微企业融资成本、拓宽其融资渠道，又存在行业法律法规尚不完善，小微企业违约成本低，平台风险高导致小微企业融资不可得等问题。
综上所述，小微企业基于自身发展特点存在融资难问题，而P2P行业的发展为解决小微企业融资问题提供了新的选择，但作为一把双刃剑也存在很多风险。如何将两者结合起来，研究P2P网络贷款对小微企业融资的影响，解决小微企业融资难，规避小微企业通过P2P平台融资的风险等现实问题值得我们进一步探索。 二、小微企业融资特点
《2018年小微企业融资融智报告》指出小微企业在融资方面仍然存在困难和障碍：截至2017年末，银行业的小微企业贷款余额仅占银行贷款总余额的24.67%。工信部统计显示，我国38.8%的小型企业和40.7%的小微企业融资需求无法得到满足。
根据调研数据的分析，小微企业在融资方面存在以下特点：
1.融资需求以小额贷款为主。77%左右的小微企业1年内的融资需求在100万元以内，57%左右的小微企业1年内融资需求额不足50万元。
2.融资渠道仍以银行借款为主。调查显示超过半数的小微企业会通过银行贷款进行融资，约20%的小微企业会通过亲戚朋友等私人借贷方式进行融资，而将互联网金融平台作为融资主渠道的小微企业仅为10%左右。
3.融资成本仍然偏高。调查显示88%左右的小微企业每月借贷成本在1.5%左右，换算成年率为18%;48%左右的小微企业每月借贷成本在1%左右，换算成年率为12%。相较于小微企业本身的收益率来讲，成本仍然偏高。
4.利率高、缺少有用的抵押或担保资产、缺少第三方保证等因素仍然是小微企业融资过程中遇到的最大瓶颈。调查表明70%左右的小微企业在借贷产品上更倾向于信用贷，而在信用贷产品的选择上，54%左右的小微企业倾向于保单贷，32%左右的小微企业倾向于房供贷。
随着互联网金融的发展，融资渠道相应增加，大部分小微企业的融资需求逐渐得到满足，融资状况正在发生改变。对于P2P网络借贷而言，手续简单、放款速度快、综合成本率下降等都为小微企业融资提供了选择的可能性。
三、P2P网络贷款对小微企业融资的影响
（一）P2P网络贷款对小微企业融资需求的影响
P2P（Peer-to-Peer）网络借贷作为互联网金融的一种模式，是主要面向个人和中小企業的贷款，P2P 中介建立网络平台，让具有闲置资金并愿意出借的个人发布借款信息，借贷双方通过竞价，最终撮合成交。P2P网贷的出现使得融资区别于银行贷款、资本市场等传统金融中介，以一种更加便利、信息对称程度更高、市场参与者更加大众等形式出现，满足了小微企业融资“短、频、急”的特点，成为正规金融之外的有益补充。根据网贷之家的数据统计，截止2019年8月，我国网贷平台累计数为6617家，平台的成交量为780.46亿元，网贷行业的活跃出借人数、活跃借款人数分别为185.14万人和215.44万人，其中借款人主要为个人及小微企业主。根据网贷之家的业务类型划分，企业信贷、供应链金融、融资租赁业务基本与小微企业相关，粗略估算，这些业务占到P2P网贷业务总量的半数左右，这与零壹财经2012年对16家P2P网贷平台高级借款标，即对中小企业或个体户的生产性贷款统计的数据基本吻合，说明有近半数的网贷资金流向了小微企业，P2P网贷平台一定程度上满足了小微企业的融资需求。
（二）P2P网络贷款对小微企业融资效率的影响
根据已有研究，小微企业融资效率可以用融资自由度和成功借款的平均满标时间来度量。融资自由度包括申请自由、贷款自由和还款自由，根据我国P2P网贷平台运营模式，小微企业可以在P2P网贷平台上随时随地申请不同金额的贷款，还款方式及时间也可以自由选择，自由度较高。融资耗时主要靠成功借款的平均满标时间来衡量，在衡量平均满标时间时需要剔除掉秒标、净值标等非常规借款标。对零壹财经人气指数排名前30的P2P平台进行统计，发现单笔借款额范围在2万元-850万元之间，平均满标时间在1-45小时之间，而小微企业的融资需求一般在几万至几百万之间，P2P网贷平台单笔借款金额符合小微企业的融资需求。同时，小微企业只要满足借款条件，基本上都可以在两天之内获得贷款，融资效率相对较高。
（三）P2P网络贷款对小微企业融资成本的影响
对小微企业融资而言，P2P网贷一定程度上降低了小微企业的融资成本。首先，P2P网贷利用网络技术、信息技术等实现了交易的自动匹配，从而降低了网络融资的信息成本和征信成本;其次，P2P网贷通过报价及竞价方式确定价格，公开透明，无灰色费用，有效降低了搜寻成本;最后，由于互联网的扩散性和传播性，提高了市场的流动性，一定程度上降低了P2P平台的营销和宣传成本。然而资金成本方面，根据网贷之家公布的数据，截至2019年8月，网贷行业综合收益率为9.83%，同比下降19个基点。此外，小微企业通过P2P网贷平台进行贷款，还需要缴纳一定的管理费、服务费等。这些成本综合起来，其行业综合收益率在15%左右。而以建行为例，建行同期小微企业贷款利率一年以内的短贷为4.35%，1-5年为4.75%，相比而言，P2P网贷融资成本相对银行较高，但小微企业很难从商业银行贷款，多从小额贷款公司贷款，但相比小额贷款公司来讲，其融资成本还是相对较低的，说明P2P网贷平台一定程度上降低了小微企业的融资成本。
四、小微企业基于P2P网络贷款平台融资的风险分析
（一）平台道德风险
P2P平台的道德风险主要包括假标、异化产品、欺骗行为等。具体来说，包括以下内容：一是我国P2P平台收取的服务费来源于借款方，使得平台无法站在独立公正的中介层面提供公平的交易服务，而有动机放宽审贷标准，有意撮合一些对小微企业来讲风险极大的借款;二是部分新上平台为了在短时间内聚集人气，吸引投资者，会通过欺骗、发布秒标、净值标等异化产品来进行欺诈，若小微企业接受不真实的网络融资服务，风险会很大;三是由于贷款人收益率的计算目前并没有严格统一标准，导致部分P2P平台为了吸引投资者，会按照自己希望的结果来计算贷款人收益率;四是由于专业放贷人与P2P平台内部业务和机构之间的复杂关联性，引发的虚假增信风险。平台自身如果存在道德风险，势必对小微企业融资产生不利影响。
（二）平台运营风险 P2P平台的运营风险主要表现在技术、管理、业务、模式等几个方面。技术方面，我国P2P平台由于信息技术缺失，使得平台技术出现漏洞或故障，借款人信息被黑客攻击而泄露;管理方面，部分平台自己垫付资金，甚至为了吸引投资者，部分平台提出本金保障甚至本息保障，这些做法使得平台流动性短缺，长期难以盈利;业务方面，P2P网贷平台的征信和审贷方法、对用户的筛选、审核、信息披露、贷后跟踪管理、预期催收等，都直接影响着营运效果的好坏;模式方面，平台提出的担保模式容易将平台置于风险之中，《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》规定：担保机构的担保余额一般不得超过其实收资本的5倍，最高不得超过10倍，然而业内很多P2P网贷平台的担保倍数突破10倍警戒线，此时投资方一旦违约，赔付金额超过平台承受范围，必将导致P2P网贷平台破产，从而影响小微企业融资。
（三）洗钱风险
在P2P网络借貸过程中，双方借贷行为的完成是通过P2P平台实现的。由于P2P行业门槛低，且政府、行业协会等外部机构对P2P平台的监管并不完善，缺乏对投资者的资金审查制度。甚至大部分平台对投资者的资金来源并不进行审核或审核不充分，这就使得不法分子利用P2P网络借贷平台进行洗钱，获取非法收益。若投资资金是非法获取的，一旦被刑侦介入，资金将被收回，小微企业的资金链也将断裂，导致非常被动的局面。
五、结论
近年来，P2P网贷行业迅速发展，加之其自身具备信息优势、成本优势、效率优势及普惠优势，为小微企业提供了新的融资渠道，但在融资过程中，仍然存在道德风险、运营风险和洗钱风险。因此，我们应清醒认识互联网经济发展带来的深刻变化，只有不断更新观念，完善体制、机制，促进信息的交流和共享，普惠的金融时代才会真正到来。
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（责任编辑：顾晓滨 董博雯）
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