石化仓储行业投资可行性分析

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　　摘 要 近年来，石化行业稳定发展。某化工销售公司是国内大型石化产品贸易商，年经营量约1000万吨，经营品种覆盖有机、合纤、合原、树脂等产品线。为了进一步拓展石化产品经营范围，适应未来竞争的需求，拟以股权收购、合作经营等方式投资沿江沿海仓储设施。本文利用波特五力模型分析石化仓储行业投资的可行性及未来收益情况。
　　关键词 石化仓储 投资 可行性
　　2018年，全球经济增速同比基本持平，但持续增长动力明显减弱，增加了远期波动的可能性。2018年，WTI（西德州中级原油）原油期货均价为64.90美元/桶，同比增长27.6%;布伦原油期货均价为71.69美元/桶，同比增加31%。这带动整体石化行业行情好转。近年来，石化仓储行业也随着石化行业发展取得了长足的进步。
　　一、国际石化市场情况
　　美国石化产品出口快速增长，对全球油气市场的影响力明显扩大。全球年石油开采行业投资增长约5%，达到4750亿美元;全球石油平均供应量小幅增加，达到9950万桶/日;对应石油消费量平均为9880万桶/日，同比增长1.58%。全球油气产量分别为44.5亿吨和3.97万亿立方米，与上年相比小幅增长。北美地区油气产量较上年同比分别增加12.5%和9.2%，是油气产量增长的核心地区。
　　二、国内石化市场情况
　　2018年，我国石化产品表观消费量达6.48亿吨，同比上年增长6.95%;国内原油总产量连续3年下降，已降至1.89亿吨，同比下降1.3%，降幅略有收窄。原油加工量首次突破6亿吨，达到6.06亿吨，同比增长6.7%;成品油出口量再创历史新高，达到4090万吨，与上年相比增长12.4%。
　　在炼油领域，2018年，国内新增产能保持强势增长，但是落后产能淘汰速度不及预期，原油一次加工能力增长2220万吨/年，占全球净增能力的半壁江山;国内总炼油产能增至8.3亿吨/年，全国炼厂平均开工率72.9%。2019年，随着地方民营大型炼化一体化项目相继开车，全国原油加工能力增长3500万吨，过剩炼油能力进一步增长至1.2亿吨。
　　三、国内石化物流发展情况
　　（一）我国石化仓储行业发展现状
　　石化仓储企业的主要设施包括码头、管线、储罐及装卸设施等。仓储企业的主要作用是为石化产品流通过程中的中转。我国石化仓储设施按功能可分为3类：一是石化生产工厂配套的生产储罐。该类罐区多位于生产工厂周边，为生产工厂服务。二是分销型石化企业的周转罐，罐容普遍较小，分布于产品消费地，为石化产品分销提供服务。三是贸易型企业的中转罐，多位于沿海、沿江等产品集散地，为下游终端客户提供及时供货服务。
　　权威组织的研究结论显示，全球平均物流成本约占世界生产总值的11%～12%，而对于不同类型的企业来说，物流费用所占比重分布在4%～30%不等。对比企业销售额，物流成本约占10.5%。石化企业普遍规模庞大，销售额占国民经济比重大，所以石化产品的市场规模十分庞大。石化仓储企业保障石化供应链的完整运转，是联结供需双方的重要枢纽。石化仓储行业通过为石化产品生产商、贸易商提供物流中转、代储服务，从而获得稳定收益。石化产品常用的运输方式包括水路、铁路、公路及管道。在产品采用多种运输方式联运的过程中，只有通过仓储设施来完成整个运作过程。根据石化产品的特性，大多石化产品具有不同的理化特性，使得绝大部分石化产品必须使用专业运载工具运输和存储，设备专业性极强。
　　（二）石化仓储市场分析
　　在石化行业的高速发展及其下游产品市场的带动下，石化仓储行业在华东、华南等沿海、沿江地区已经具有相当规模，但石化仓储行业普遍具有方式单一、集中度低等特点。在仓储方面，我国建筑面积在1000平方米以下，储罐容量有10000立方米以下的小规模危险品仓库约占总量的40%，难以形成规模优势。
　　华东地区是石化仓储及港口的中轉基地，这些地区的石化企业和下游配套数量较多，为适应发展需求形成了规模较大、集中度较高的石化仓储基地。所以石化仓储行业今后将走集约化和规模化道路，中小型物流企业的生存空间将越来越小。
　　（三）石化物流发展趋势
　　当今世界经济发展的特点之一是制造业与服务业的联动发展，而物流服务业的增速普遍高于GDP的增速。作为国民经济基础的石油化工行业，增速高于GDP增长，高增长的趋势无疑为化工物流业拓展了更为广阔的空间。近年，我国石化行业的快速发展，引发了井喷式的对专业第三方物流的需求。2019年以来，恒力石化、浙江石化等巨型民营装置开车成功，这意味着石化物流的下一轮需求爆发即将展开，届时物流设施的竞争将会直接影响石化产品的流向。
　　近年来，石化物流行业发展态势良好，发展地域特色明显。沿海地区发展明显好于内地，长三角继续在化工物流格局中保持中心地位，珠三角和环渤海地区石油化工码头和储罐区群发展加快。政府已经开始介入化学品物流的监管工作。国家安全生产监督管理总局还专门颁发了《危险化学品安全管理条例》，把过去分散在消防局、交管局、交通委员会的审批权限集合起来，对从事危险化学品运输、仓储企业进行重新认证，提高了石化物流行业的准入门槛。
　　（四）第三方石化仓储发展驱动力
　　1.石化行业投资增长，进口需求不断扩大
　　近年来，石化行业始终保持良好发展态势，资本投入不断增加。在炼油方面，新增民营炼油一体化项目陆续投产，国家战略储备制度逐渐完善，引起我国原油需求进口量大幅增加，新增炼油装置，又促进了成品油出口量不断创新高。石化产品八成以上的物流链运转需要经过中转库区，而其中更有三成以上要经过多次中转才能送达最终目的地，预计未来几年国内石化仓储的需求稳中有升。
　　2.生产和消费区域集中度不均驱动石化仓储需求提升
　　国内石化炼化企业的分布与产品下游消费地之间分布的严重不平衡，导致大量石化产品及其衍生物国内各区域往返流动运输。此外，随着国内经济发达地区石化产业向产业整合和集聚升级，传统石化产业有逐步向内陆地区转移的趋势。预计未来将有大量的中间石化产品需要在炼化企业与下游生产企业之间中转，随之出现大量的石化仓储需求。 　　3.石化产业园区化，促进专业仓储企业发展
　　新环保法、新安全生产法落地实施，各地政府加快了园区外的化学品企业的园区化，石化产业园区式发展将成为石化行业发展的替代趋势。
　　四、仓储设施调研情况
　　目前，在仓储企业中，主要投资方包括外资企业、国有企业及民营企业。以欧德油储及荷兰孚宝为代表的外资仓储企业主要分布在各大化工园区内，主要为大型化工企业提供配套服务。以中信、华润为代表的国有企业，近年来收购部分仓储企业，集中在大型贸易港口地区，主要为大型客户提供中转服务。以宏川智慧、南通化轻、华西股份为代表的民营仓储企业主要集中在化工产品集散地，主要为贸易客户提供中转服务。
　　经过初步调研化工销售确定了仓储设施投资的初步意向，现拟通过波特五力分析投资可行性，为投资决策提供参考。
　　五、波特五力模型分析投资可行性
　　（一）波特五力分析模型
　　迈克尔·波特在他的著作《竞争战略》中，论述了波特五力竞争模型。该模型主要用于对企业所处竞争环境的全面分析，得出环境是否适合投资的参考结论。
　　（二）石化仓储投资波特五力模型分析
　　潜在进入者的威胁。石化仓储行业壁垒极高，外围资本如想进入该行业，必须在资金规模、专业人员、区域位置、物流渠道、成本因素等方面达到相当高的要求。大型石化仓储企业必须具备自有码头，而自有码头必须建立在良好的岸线的基础上。石化仓储设备专用性极强，完整的石化仓储库区资产投资巨大，变现成本也很高。政府部门对石化仓储行业的管控日益加强，在必须取得专营许可证基础上，需要配套的管制制度、专业的管理人员以及应急管理能力。以上诸多因素导致了一般资本很难进入石化仓储行业。虽然在资本、规模、位置壁垒方面对国内潜在的进入者有一定的障碍，但国内外的石化巨头也是潜在的进入者，因其有成熟的管理经验和完善的管理团队，管理模式完全可以复制，一旦进入将对该行业造成较大的冲击。
　　客户讨价还价的能力。石化仓储企业的主要服务客户既有大型国有企业，又有塞拉尼斯、拜耳、梅赛尼斯等世界五百强石化企业，此外还包含了部分中小石化企业及石化贸易商。这类客户组成说明了石化仓储企业的客服多而分散，不易受单一客户变动的影响。但由于同一区域内石化仓储企业相对集中，价格较透明，石化仓储服务商的客户具有很强的议价能力。随着仓储设施需求进一步增加，未来客户议价能力将进一步减弱。
　　供应商讨价还价的能力。石化仓储企业主要采购检维修服务及外包劳务服务。由于此类市场相对成熟，企业选择余地较大，因此供应商的议价能力较弱。
　　替代产品的威胁。新能源虽然是近年来资本关注的热点，但受制于研发成本、开采难度等诸多因素，短期内新能源不可能代替石化产品及其衍生物。石油既是工业主要能源又是加工原材料，以石油为原料加工得到的液体、气体、固体化工产品，还可生产纤维、橡胶等副产品，可供多数工业行业使用。所以说，石油是多数工业材料的原料，是现代工业的血液。
　　目前可进入长江主航道的液体散化船舶吨位分布在3000～50000吨之间，而一辆普通化学品槽罐车的运输量仅为30吨左右。管线运输是安全性强、运输成本低、受环境影响小的运输方式，但其也存在一次性投入高、占地面积大等缺点，仅仅适合化工园区内客户。目前相对成熟的替代方式，就是化工集装罐的运输。但是对于大多数石化企业来说，使用化工集装罐的成本高，易受交通管控影响。放眼将来，石化仓储需求短期内将不会有重大变革。
　　（三）分析结论
　　经过以上分析我们基本可以看到，石化仓储是一个具有良好前景的行业。首先，该行业门槛极高，尤其在加强环保管控后新建石化仓储设施几无可能，尽快掌握必要的仓储资源将对未来公司销售业务开展提供重要支持。其次，石化仓储行业平均盈利情况良好，且未来市盈率将会进一步提升，投资石化仓储行业将会成为公司新的利润增长点。最后，石化仓储资源相对稀缺，与客户及供应商的议价能力较强，并且依托于码头及储罐等固定资源，受外界管控及突发情况影响较小，相对其他物流行业更加稳定、可靠。
　　六、石化仓储投资风险及应对措施
　　石化仓储投资风险一般分为财务风险、安全风险、能力风险、变现风险等。针对以上风险，我们首先分析风险成因，提出风险控制措施。
　　（一）财务风险
　　企业财务风险包括企业外部原因及自身的原因，主要包括以下几个方面：第一，企业财务管理的环境异常复杂多变，而企业财务管理系统能否适应环境及其可能出现变化存在风险。第二，企业财务人员因认知问题对财务风险的重要性认知不足。第三，缺乏科学决策引起重大失误。国内企业决策经验性及主观性所占比重，客观性缺失导致的决策失误经常发生。第四，企业内部财务职责分工不明确，资金的安全性难以保障。
　　如何防范或降低以上可能出现的财务风险，以实现投资管理目标，是企业财务管理的工作关键环节。 第一，认真分析本公司财务管理的宏观环境及其未来转变方向，重点增强适应外界环境变化的能力。第二，不断增强财务管理人员的安全意识和风险意识。第三，提高财务科学决策的水平，杜绝因主观决策失误而产生的财务风险。第四，梳理企业内部财务分工，做到职责、权利对立统一。第五，将企业风险进行分布合理转移。
　　企业可以将财务风险转移给他人共同承担，其中包括保险转移和非保险转移两种方式。非保险转移是指将某种风险转移给专业机构，如将一些特定的业务交给具有丰富操作经验的第三方公司去完成。保险转移即企业就某项风险或某类风险向保险公司投保，由保险公司共同承担风险。采用转移风险的方式可以将财务风险部分转移给他人共同承担。
　　（二）安全风险
　　投资安全风险主要指石化仓储作为高危行业，本身在运作过程中存在诸多风险及隐患。对该行业的投资带来收益的同时也伴随着运作安全风险，主要包括以下几方面：第一，石化仓储公司对安全风险认识不够，提升安全风险发生的可能性。第二，石化仓储公司安全设施及安全投入不够不足，形成安全隐患。第三，石化仓储公司人员安全素质偏低，日常运作中存在安全风险。第四，外部风险带来的连帶风险，引起石化仓储公司风险爆发。 　　如何控制以上可能出现的风险，我们提出以下措施：第一，加强安全生产培训工作，提升全员安全意识，重视安全生产工作。第二，严格按法规要求提取安全生产费用，提升安全生产设施运行状态。第三，做好安全专业技能培训工作，提升安全管理人员监管水平。第四，整合销售公司与石化仓储公司双方的安全管理优势，共同提升安全管理水平。
　　（三）能力风险
　　石化仓储设施投资需要大量资金及专业人员，销售公司是否有能力筹集足够资金以及提供足够人力资源支持存在风险，安全风险主要包括以下几方面：第一，石化仓储行业属于重资产行业，固定资产投入巨大，维护成本也较高。投资该行业需要匹配大量资金，如销售公司资金储备不足以支撑投资行为或者透支资金支出，都可能给销售公司自身经营工作带来风险。第二，销售公司管理文化与仓储企业管理文化融合需要一个过程，该过程可能很短也有可能持续很长时间。这关键取决于投资双方对对方文化的认可程度及容忍度，这个过程可能对双方企业的经营都产生影响，当然，融合后的企业文化也可能给双方企业带来互补促进效应。但是，投资双方往往缺乏信任，融合过程带来的负面影响会持续很长时间。第三，投资石化仓储公司是专业性很强的项目，销售公司是否有专业人员实施该项目直接关系到投资项目的成败。销售公司由于职能原因，无相关人力资源，需由业务、财务、物流、法务等部门抽调人员与外部专家共同组成专业工作组操作投资项目，项目组成员专业素养及学习能力至关重要。
　　为控制以上的能力风险，我们将采取以下措施：第一，销售公司应根据既定的投资计划，提前做好资金准备。投资项目组应根据资金到位情况制定资金支付方案及支付方式。财务部门根据方案做好资金计划，按期支付。第二，投资调研过程中，双方应该充分评估双方企业文化的差异性及互补性。尤其是在企业性质差异及地域差异方面，往往很难融合及让步，这部分评估结果将作为投资企业选择的重要参考。第三，销售公司内部缺乏专业投资项目人员，可以借助上级公司借调成熟人才或利用集团公司内部资源提前做好人才培养。外部专家方面，可以利用上级公司外部专家库资源引入合适专业人才参与投资项目。
　　（四）变现风险
　　所有投资必然以追求收益为目标，但是收益变现困难或变现损失往往会带来变现风险，分析变现风险出现的各类原因如下：第一，投资交易需经过烦琐复杂的流程，过程中存在诸多变数。从变现想法提出到实现操作，往往需要经过很长的谈判、评估时间，账面收益难以及时收回是普遍存在的风险。第二，各行业都存在运行周期，根据大多数买家心理，在下行周期往往难以变现交易，而上行周期则相对容易。虽然石化仓储行业前景良好，但是短期的波动在所难免，在遇到下行周期时，变现难度必然增加。
　　为规避在变现过程中可能存在的风险，销售公司将采取以下措施：第一，资本交易的各项流程是难以规避的，销售公司尽可能提前做好交易规划，加快响应速度。第二，石化仓储行业波动周期较长，而幅度有限，销售公司应加强市场行情预判，将资本交易时间规划在上升周期。
　　通过以上的分析，石化仓储行业分析可能存在的4类风险，采取有效的措施后，可以最大可能规避风险，有利于风险的控制。石化仓储行业未来前景可观，是配合石化行业发展的重要配套行业，对该行业的投资将可以为销售公司未来发展提供巨大动力。
　　（作者单位为中国石化化工销售有限公司江蘇分公司）
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