益佰制药:中期形态持续向好等
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作者: 本刊编辑部
益佰制药：中期形态持续向好
激励计划修订方案获得证监会无异议审核。公司股票激励计划修订方案已获证监会审核无异议，但其能否顺利实施还需要2012年1月16日股东大会的投票表决。市场认为公司此前公布的激励计划草案授予价格和行权条件较低，对公司管理层的激励作用不强，但是我们认为无论如何激励方案将核心管理团队与公司的经营更紧密地结合起来，在很大程度上实现了二者利益上的统一，未来对公司的经营发展有促进作用。
激励计划修订方案与草案比较变化不大。对比前后公告的两个方案，最显著的变动在于激励对象的变动，总经理窦启玲、副总经理窦雅琪退出激励范围。大股东退出激励计划后，在股东大会投票表决环节的权重增大，机构投资者与个人投资者投票表决的权重相对削弱，不过我们认为不会出现较大分歧。
持续看好公司较强的市场能力与逐步丰富的产品梯队未来发挥协同作用。公司肿瘤线产品在原有产品艾迪注射液的基础上，增加了洛铂等新产品，这些产品纳入到公司的销售体系后，我们预期会产生良好的协同作用。心脑血管产品线，在原有杏丁的基础上，2012年米槁心乐滴丸将获批，也将丰富心脑血管产品线的同时，发挥协同作用。
操作策略：该股处于次高位，长期形态并未走坏，目前触及中期低点，已获得承接，有望逐步突破均线压制。
深圳燃气：量能放大 资金逐步介入
西二线广东门站价确定为2.74元/立方米，购气成本下降。发改委下发《在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点的通知》，确定陆上天然气送广东门站价格2.74元/方，此前公司指引该价格不高于3元/方。我们认为购气成本下降对公司2012年及以后年度业绩构成利好。
天然气价格朝市场化方向迈进。该价格按上海可替代能源价经热值换算再打9折得到上海门站价，加上管输费等确定广东门站价；《通知》提到按可替代能源价格变化定期调整，试点价格基于2010年80美元原油价格挂钩的替代能源价格，预计未来气价还将上调。但《通知》提到“在其他省份天然气价格改革到位前，两省门站价格不再作调整”，本次试点定价机制得到的气价大幅高于此前成本加成定价，我们估计改革需较长时间。
该定价机制意味着中石油有更强的意愿往两广送气、公司气量得以保证。公司2010年与中石油签订西气购销协议，中石油承诺连续稳定供气25年，达产期供气量为40亿方/年，试点定价机制若在两广外地区执行意味气价大幅上涨，这会抑制其他地区需求，若执行不力，中石油更有意愿往两广送气。
操作策略：该股波段性机会明显，表现出了较强的抗跌效应，目前受压于年线附近，但量能有所放大，后市有望伺机上攻。
江特电机：具备超跌反弹动能
“主辅分离”的管理体系逐渐形成。公司出资5000万元成立江特矿业的目的在于加强对旗下矿产资源的整合与管理，加快矿产资源开采和开发速度，为公司锂电新能源产业快速发展奠定基础。公司未来有望将所有参股控股涉矿资产都纳入江特矿业，上市公司将不再直接管理涉矿资产，从而形成“主辅分离”的管理体系。
锂矿资源的优势进一步彰显。泰昌矿业是一家主要从事钽铌精矿、锂云母精矿、锂长石粉、稀土、高岭土加工、销售的当地公司，具有一定的矿产资源和销售渠道优势，本次收购资产主要是为了充分发挥和加强公司锂矿资源的优势而进行的收购行为，对2011年业绩无直接影响，但泰昌矿业相关资产对公司经营业绩的贡献将体现将在未来几年逐步体现。
正极材料项目建设有序进行。公司富锂锰基正极材料生产线建设进度略低于预期，主要原因是基建工程滞后所致，目前公司正极材料厂房已经封顶，处于设备进场调试阶段。公司原计划先投2条正极材料生产线，将视客户试用效果后再投3条线，目前公司计划2012年初期5条生产线同时上，合计产能1000吨/年，考虑到维修保养的停产影响，实际产量将略低于此数值。
操作策略：该股今年以来连续破位，目前处于超跌状态，有望在年初形成的平台附近止跌回稳，后市具备反弹的空间。
乐视网：高位整理 后市可期
天津子公司可享受税收优惠，有利于股东利益最大化。公司拟用部分无形资产对乐视网（天津）信息技术有限公司进行增资，以加快发展天津子公司业务规模。按照天津子公司与中新天津生态城管理委员会签订的合作协议，天津子公司可享受到的政策优惠包括企业所得税、营业税等；通过对天津子公司进行增资，增强版权分销业务发展和天津子公司的业务规模，可以享受到注册地的税收优惠政策，有利于节省成本支出提高公司利润。
天津子公司将成为公司重要利润来源。自天津子公司成立以来，公司陆续进行了4次增资，前三次共增资1.366亿元用来购买影视版权加强版权分销业务，本次则直接使用影视版权网络专有许可使用权进行增资，这也表明公司利用税收优惠政策做大天津子公司版权分销业务的意图和决心；考虑到中报显示公司版权分销已经跃居第一大收入来源，未来可以预见天津子公司版权分销业务的高增长。
四季度公司将实现净利润3737-4578万元，同比增长91%-134%。四季度业绩将高于我们预测的3431万元净利润，主要原因或是天津子公司的业务规模和比重不断提升，所享受的税收优惠对公司业绩起到了直接促进作用。
操作策略：该股四季度以来，备受市场追捧，目前处于高位整理状态，以逐渐消化获利盘出逃的风险，后市有望继续走高。
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