磷化工神威 弱市下风景独好

来源:用户上传      作者: 陈斌

　　本周大盘反复下探前期低点，多空僵持，成交量萎靡不振，市场缺乏强有力的领涨先锋，众多寄予厚望的新兴战略产业政策惠及的磁材、锂电池、节能环保等题材也仅仅是昙花一现，真正能持续走强又具备挣钱效应的唯有磷化工板块。六国化工（600470）本周最高涨幅为30.26%，顺利接过澄星股份（600078）的旗帜，担当起“带头大哥”的重任。周三，在其带动下，磷矿板块的兴发集团（600141）、澄星股份、天原集团（002386）、金正大（002470）等磷化工上市公司等均强势封住涨停，而湖北宜化（000422）、云天化（600096）也有很大的涨幅。这似乎又将掀起一波类似年初氟化工的疯狂炒作。
　　
　　磷矿整合是大势所趋
　　目前我国每年的磷矿石产量在6000万吨，如果仍按照目前“采富弃贫”的开采模式进行，20年后我国磷矿石将开采殆尽，未来全国的磷矿资源整合将是必然趋势。上个月发布的《化工矿业“十二五”发展规划》突出了磷矿资源的稀缺性，并要求压缩产能较低的磷矿石产能、磷矿开发主体和矿业权数量，未来5年建立磷矿产地资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。政策支持背后隐含的资产整合更被市场所憧憬。
　　我国磷矿资源主要集中在云南、贵州、四川、湖北和湖南五省，占全国总储量的74.5%，品位大于30%的富矿也基本集中于上述地区。作为磷矿产量最大的省份――湖北省在今年7月也出台了《关于进一步加强磷矿高磷铁矿资源开发管理的意见》，明确规定逐步重组和关闭生产能力在15万吨/年以下的磷矿企业，使资源进一步向优势企业和大型重点磷化工企业集中。
　　
　　旺盛需求+供应短缺推动磷矿石猛涨
　　目前，全球磷矿石消费结构中约70%左右用于磷肥生产。由于西方经济不稳定，外界对全球新一轮货币宽松的预期比较明确，因此全球农产品价格近段时间一直维持在高位，这使得国际、国内对磷肥的需求比较旺盛，国际磷肥价格高位，带动国内磷铵、复合肥行业景气。2011年前7个月作为国内磷肥原料磷酸二铵产量同比增长30.6%、一铵增长36.6%，而磷矿石产量同比增长30.3%；磷肥价格带动了上游的磷矿石价格上涨。磷化工和磷矿石产业的集中度相对已经比较高，因此价格向上游传导也比较顺畅。
　　2008年磷矿石也曾因下游需求较好、磷矿供给紧张而上涨，但本次磷肥涨价幅度并未到达2008年水平，而磷矿石价格却创出新高。自年初云南磷化集团首先上调价格起，国内磷矿石价格持续上涨，从年初的410元/吨涨至目前的530元/吨，涨幅达到29.27%。国内磷矿石价格磷矿石已经成为磷化工产业链盈利最强的环节。
　　贵州、云南电力供应严重短缺，电炉开工率不足，黄磷产量下滑；9月10―18日全国民族运动会在贵州召开，省内高耗能、高污染产业限电停产；云南陆良地区铬污染事件波及该地区三家黄磷企业难以开工，云南省内开工率也有所下滑等多个短期因素叠加导致整个黄磷市场货源流通相对紧张，加剧磷矿石价格的波动。三季度又为磷化工传统需求旺季，2011年下半年国内化肥逐渐开始淡储，磷矿石价格仍将维持高位。
　　长期而言，磷矿石品位的下降、开采边际成本不断提高以及各省对磷矿石的开采管理更加严格。磷矿石稀缺度逐渐增强和集中度进一步提高将促进磷矿石资源价值长期上涨，这也意味着磷矿石的价格安全边际逐渐提高，在未来的周期波动中，磷矿石的价格低点将不断上升，磷矿石价格处于长期上涨通道中。
　　参与磷矿石题材的炒作可从技术面和业绩弹性两方面考虑，前期分别阶段性领涨的六国化工、澄星股份具备龙头的气质，在炒作中一呼百应，可把握后市调整后的买入机会。此外，按照磷矿石涨价的业绩弹性大小顺序，上市公司依次排序为兴发集团、湖北宜化、六国化工、澄星股份、天原集团、云天化。兴发集团是目前上市公司中磷矿储量最丰富，矿电磷一体化最完善的公司，地处湖北也让公司在省内磷矿资源整合中受益。

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