清理地方债或影响银行净利润10%
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作者: 邓二勇
在地方政府债务清理政策尚不明朗的背景下，为防控风险，有必要对政府债务清理影响的做相关情景分析，一方面是是对社会固定资产投资的影响，及其延伸至对GDP、下游建筑建材需求的影响，同时我们情景分析在银行承担部分债务损失时对银行利润的影响。
政府财政缺口大，融资需求欲望强烈
2008年的国际金融危机使得中国经济增幅放缓，中国中央政府制定了高达4万亿元投资的刺激计划，许多地方政府也都制定了一系列刺激政策促进地方经济发展，其中就包括政府投资和为大型建设项目提供融资担保，由此导致地方赤字扩大，为满足建设需求，政府债务规模迅速扩大。
从财政收入看，中央财政收入的比重逐渐增大，地方财政收入的比重逐渐缩小，而从财政支出看，中央财政支占比逐渐缩小，而地方财政支出占比增大，收支不均使得地方政府的赤字财政日益加剧。
2009年地方政府赤字高达28442亿元，为地方财政收入的87.24%，政府在2009年提出的经济刺激计划使得地方的赤字压力日益增加。
从地方财政的支出看，主要集中在教育、公共服务、社社会保障和就业、农林水事务等方便，均与人民生活息息相关，是地方政府必要要建设和投资的方向。
在收支不平衡的压力下，地方政府融资需求强烈，地方政府的融资来源主要为银行贷款、发行城投债。城投债称“准市政债”，它以地方融资平台作为发行主体，是为配合地方政府进行市政基础设施建设而发行的企业债券，其最终信用主体是地方政府。地方贷款绝大部分为中长期贷款，据数据统计54%的贷款期限在5年以上，从贷款期限来看，2011年到2013年将是地方融资平台贷款集中到期时间。
最新公布的中国人民银行《2010中国区域金融运行报告》指出“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%”，按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款接近14.376万亿元。
地方政府财政支出占比快速提升，而对应的却是财政收入占比的逐步压缩，收支不平衡带来地方财政赤字快速扩大，且地方财政的主要支出为民生建设的刚性需求，在提高人民生活质量的政策指导下，支出难以压缩，收支矛盾带来地方政府强烈的融资需求，在地方政府不允许发债券的限制下，银行贷款是地方融资的主要来源。据《2010中国区域金融运行报告》，截止2010年末政府融资平台贷款接近14.376万亿元，地方政府债务风险管理日趋重要。
监管层密切关注地方债务风险
据媒体及相关数据计算，地方政府的债务率为97.8%，部分城市平台公司贷款债务率超过200%。高额地方贷款的数额占银行贷款比例已高达30%，地方政府贷款风险的也引起来监管部门的关注。
自2010年1月起，监管部门多次下文整顿地方政府债务，防控风险。
政府严格控制地方政府贷款的态度是非常坚决的，梳理地方政府贷款，防控风险是政府、银行监控风险的必然要求。
地方债务清理对固定资产投资影响情景分析
若监管层如期进行地方债务清理，将2―3万亿地方债务归为不良贷款，将使得地方政府的信用受到质疑，投资者心中的地方政府的信用评级将会下调。
作为自负盈亏的商业银行，在控制贷款风险的前提下，对政策贷款项目审批将更为严格，且可能提高贷款风险，地方政府发行的城投债的利率在风险增加时亦可能提高，地方政府的债务负担加重，投资资金受限，相应的地方政府的固定资产投资减少，作为“三驾马车”之一的投资减少会延伸至影响国家的GDP。
在所有的固定资产投资中，地方项目投资仍为投资主体，2009 年至2011 年4 月，地方项目的投资占固定资产投资的比重达91.48%，因此地方政府的投资对固定资产投资具有举足轻重的影响。
为应对金融危机对经济的影响，政府先后出台多项政策刺激经济复苏，特别是4万亿投资刺激政策带来固定资产投资规模迅速扩大，2009、2010年固定资产投资额同比增速达30.5%、24.5%。
固定资产投资贡献率是固定资产投资对经济增长的贡献率的简称，是指固定资产投资所形成的固定资本增量在全部经济增长（通常用GDP的增长）的总量中所占的比重。固定资产投资所形成的固定资本的增量成为贡献额，贡献额占GDP总增加额的比重为贡献率。
固定资产投资并不等于固定资本形成，固定资产投资额中不是所有的固定资产投资都形成了固定资本，只有形成了固定资产的部分才能算固定资本形成，固定资本形成总额由全社会的固定资产投资、商品房销售增值、矿藏资源勘探形成的固定资本等调整而来，其中固定资产投资形成的资本为形成资本的主要组成部分，2000―2010年固定资产投资资本形成额占资本形成额的比例约为95%。
固定资产投资形成固定资产投资资本形成额，固定资产投资资本形成额/固定资产投资的比例在2000―2010年间呈现不断下降的趋势，2005―2010年这一比例的均值为0.87。
2009年地方财政赤字为28442亿元，2008年为20599亿元，若地方政府的债务在今年6―9月如期清理2―3万亿，则我们预测地方政府2011年的贷款会受限。
我们分析地方贷款缩减额在1000―10000亿元的影响，同时假设这部分缩减的贷款政府原本均是用于固定资产投资的，这部分固定资产投资的资本形成比例为0.87，我们做一下情景分析。
固定资产投资的资本形成额为支出法计算的GDP中投资部分，因此固定资产投资减少将直接下降GDP数值。分析表明，若2011年地方贷款额由于地方债务清理的压力被动减少1000亿元，则资本形成额会减少873亿元，减少额占2010年GDP的0.22%；若被动减少5000亿元，则资本形成额减少436亿元，为2010年GDP的1.1%；若被动减少8000亿元，则资本形成额减少6985亿元，为2010年GDP的1.76%；若被动减少10000亿元，则资本形成额减少8732亿元，为2010年GDP的2.19%。
地方政府债务清理将导致地方政府信用评级降低，商业银行贷款审批将更为严格，贷款利率及城投债利率将更高，地方政府融资额受限，政府将降低固定资产投资，由固定资产投资形成的资本额亦会出现下降，直接影响GDP绝对值。
固定资产投资中，地方项目占比达91%，固定资产投资转化为资本形成额的比例为0.87，固定资产投资形成的资本占总资本形成额的95%，资本形成额对GDP的贡献率高达51%，我们测算地方固定资产投资对GDP的贡献率在42%左右。
我们测算政府在贷款受限的情景下，地方政府固定资产投资额减少1000亿元、5000亿元、10000亿元时所造成的GDP的减少额占2010年GDP总额的0.22%、1.1%、2.19%。
地方政府债务清理对银行业影响情景分析
中国人民银行《2010中国区域金融运行报告》指出“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%”，按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元，因此地方政府债务管理对银行业的业务影响较大。
按照媒体报道地方政府贷款清理额为2―3万亿（3080亿―4630亿美元之间），我们测算在在20000亿元、25000亿元、30000亿元，其中80%为银行贷款情景下，对银行的影响。
2010年上市银行的净利润为6842.74亿元，若假设2011年的增速为20%，则2011年的净利润为8211亿元，截止2010年，商业银行的不良贷款额为4336亿元，拨备覆盖率为217.7%，贷款损失准备金余额为9438亿元，若将地方政府清理出来的贷款评定为不良贷款，银行对于不良贷款计提拨备至少为150%，分析中假定银行对不良贷款计提的比例为150%。
我们分析地方整理清理的贷款中银行承担损失的比例为2%、3%、4%、5%……20%的情境下，银行将这部分不良贷款在1年、2年、3年内确认的情景时的影响。
当地方政府贷款清理额为30095亿元时，则银行贷款额为24076亿元，若政府承担2%，则承担的债务额为480亿元，计提的拨备为722亿元，若银行在1年内计提，则计提拨备额占银行2011年利润总的6.80%；若在2年内确认，则计提拨备额占银行2011年利润总的3.40%；若在3年内确认，计提拨备额占银行2011年利润总的2.27%。
若政府承担10%，则承担的债务额为2408亿元，计提的拨备为3611亿元，若银行在1年内计提，则计提拨备额占银行2011年利润总的34%；若在2年内确认，则计提拨备额占银行2011年利润总的17%；若在3年内确认，计提拨备额占银行2011年利润总的11.33%。
当地方政府债务清理的贷款划分为不良贷款，且由商业银行银行承担部分损失时，将直接影响银行贷款质量，需要银行增加拨备计提，降低银行拨备覆盖率甚至侵蚀银行利润。
在地方债务中80%为银行贷款，银行计提拨备为150%的前提下，我们做了两维的情景分析，若清理政府债务为2万亿，银行承担10%，分3年摊销时，计提的拨备占银行净利润的7.54%；若清理政府债务为2.5万亿，银行承担10%，分3年摊销时，计提的拨备占银行净利润的9.41%；若清理政府债务为3万亿，银行承担10%，分3年摊销时，计提的拨备占银行净利润的11.33%。
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