中报行情:把握危急中的曙光
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作者: 关月之
截至8月底，已有半数上市公司披露了2011年中报，其中上半年实现盈利的公司在九成以上，而实现增长的公司也超过六成，而此前市场预期在紧缩宏观政策下上市公司盈利将下滑。
在欧美债务危机的影响下，全球股市受挫。面对危机，我们既可以选择在逆境中求生的优势题材股，也可以寻求“巴菲特式”的危机抄底机会，而十月前的中报行情似乎也成为了危机中的一缕曙光，那么才能把握其中的机会呢？
据Wind资讯统计，截至8月18日，两市披露2011年中报的上市公司已达1090家，约占全部上市公司总数的五成。从这1090份中报来看，上半年归属母公司净利润为正的上市公司共有997家，占已披露公司的91.46%。
防御性板块稳字当头
在这种通胀和熊市的背景之下，一般医药类和消费类是表现较好的板块。
首先，先看医药板块。由科技部牵头、其他相关部委合作起草的《“十二五”生物技术发展规划》、《“十二五”医疗器械产业科技发展专项规划》、《“十二五”医学科技发展专项规划》、《“十二五”先进生物制造科技发展专项规划》已形成征求意见稿，预计八月底九月初将公布。医药生物已经成为近期反弹时的领涨板块。
截至8月19日，沪深两市92家医药生物上市公司披露2011年半年报，其中有63家上半年实现了主营收入及净利润的双增长，占比68.48%。这63家公司有多达46家在三季度实现了逆市上涨，占比73.02%。从细分行业看，医药器械和中药类个股的业绩相对较好，东富龙一、二季度净利润环比增长都在20%以上，二季度净利润同比增长达到了50%，鱼跃医疗单季度利润分别同比增长了59%和42%。而中药产业的天士力、上海凯宝二季度净利润的环比增长都在35%左右，天士力二季度同比增长64%。
医药行业利润增速回升将推动医药板块行情开展，同时，下半年医药行业政策力度有可能放松，医药板块短期仍有表现机会，但是由于行业相对估值较高，继续制约了板块大幅上涨的空间，精选个股将是未来相当长一段时间内医药板块投资的核心。
其次，消费类中的酒类，食品及饮料行业也都有着不俗的表现。据wind资讯最新统计，食品饮料板块中有66只股票，截止目前，有44只已公布今年中期业绩报告，加权平均每股收益0.5776元，平均每股净资产(整体法)4.9537元，每股经济活动产生的现金流量净额为0.7875元，归属母公司股东的净利润为1110517万元，同比增长40.79%。目前行业估值适中，动态市盈率为39.37倍。
另一方面，酒类行业则仍然维持着高景气。据WIND数据显示，白酒1-7月累计增速28.8%，高增长势头不减：7月单月产量69.7万千升，同比增长33.8%，增速比6月上升0.2个百分点，比去年同期快27.8个百分点；1-7月份累计产量547.3万千升，同比增长28.8%，增速比1-6月上升0.8个百分点，比去年同期上升2.5个百分点。业内人士分析指出，行业维持较高景气。
低估值板块机会潜伏
目前A股中，金融行业与资源类个股，动态估值已相当低。比如银行股，无论是市盈率还是市净率均处于历史最低水平，但增长依旧维持在30―50%的高水平。这类股票是估值洼地，外加增长强劲，我们能否潜伏其中，追随他们一起分享价值投资的红利呢？
先来看金融行业。市场信息显示，目前已有民生银行、光大银行、华夏银行、浦发银行、深发展A等多家银行公布了2011年中报，上述五家银行在报告期内均取得不俗的经营业绩，上半年合计实现净利润451.87亿元，较去年同期增长45.26%。其中，民生银行净利增长速度最快，达到57%，深发展、农业银行和浦发银行增速也分别为53.2%、45.3%和45.2%。业内人士预计2011年行业收入端增速仍在30%以上。
银行股估值也极具优势，且银行股的低估值早已成为市场的共识。根据东方证券的测算，当前上市银行平均2011和2012年PE(市盈率)分别为6.72和5.73倍，2011年和2012年PB(市净率)分别为1.23和1.06倍。交行、北京银行、民生、华夏和南京银行当前的股价已经低于预计的2012年的净资产。权威机构人士认为，目前申万银行二级子行业整体PE和PB分别只有7.92倍和1.47倍，均已低于1664点大底时的水平。银行股无论从行业来看还是从个股来看，合理估值至少都不应低于1.8倍市净率，而目前股价已明显低估。
另外，持续急跌，也使得部分资源股的估值优势显现出来。由于美国提高债务上限，或将再度启动印钞机，则流动性泛滥、美元或将继续贬值，加大了通胀预期，反而利好于资源品种，避险情绪或将趋势着黄金价格继续走高，由此预期，今日黄金股逆势护盘上行也就在情理之中了，而通胀预期的加大，使得作为资源类的煤炭股受到市场资金的追捧并成为护盘的力量。随着通胀预期的进一步加大，资源品种将仍存在着交易性机会，值得进一步挖掘。实际上资源股一直是避险资金首选，尤其是有色板块调整已久，众多个股跌幅明显，存在明显的超跌反弹机会。此外，钨、锑价格已有企稳回升迹象，可关注相关小金属股的机会。
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