矿业并购黄金时代
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作者: 王孟颖
金融动荡之中，唯有发生在采矿业内的收并购项目。
2008年7月初，就在澳大利亚矿业巨头必和必拓（BHP Billiton）收购竞争对手力拓（Rio Tinto）的提议得到美国反垄断监察机构部分通过的第二天，欧盟委员会又对此项收购案展开了深入调查，他们认为铁矿石价格的迅速上涨与此次收购有关。此时，必和必拓已向力拓发出总价值超过1700亿美元的收购要约。
2007年11月必和必拓公布了以每三股兑换一股力拓股票的收购计划，按当时价格计算，该次收购总额将达到1400亿美元。但力拓全体董事会认为该计划低估了力拓的价值和未来的前景，因此拒绝了必和必拓的收购计划。2008年2月必和必拓将收购价提高到1470亿美元。但力拓全体董事会仍认为这是一个严重低估力拓价值的收购要约。2008年5月收购价格再次上升，涨至1620亿美元。
必和必拓由BHP公司与比利登（Billiton）在2001年合并而成，是目前全球最大的采矿业公司，主要产品有铁矿石、煤、铜、铝、镍、石油、液化天然气、镁、钻石等。力拓成立于1873年，目前总部位于英国，控股澳大利亚第二大铁矿石生产公司。
如果必和必拓成功购得力拓，两者将共同占据全球约38%的铁矿石市场，因此，两者的合并将缩小全球铁矿石购买者的选择范围，并可能引起铁矿石价格的进一步上涨。有关业内人士透露，为清除收购力拓的法律障碍，必和必拓需要获得100多个国家和地区的反垄断审查机构的批准。
华尔街新宠
据彭博社（Bloomberg）统计，今年前五个月，全球采矿业已宣布的并购和收购项目达到1990亿美元，是去年同期的3倍。这也是自彭博社开展全球并购数据统计以来，采矿业第一次荣登榜首。
普华永道在今年年初的一份报告中预测2008年发生在采矿行业中的收并购案将打破2007年的纪录。而现在仅仅五个月，已公布的全球采矿业并购案总额就已经超过了2007年全年采矿业并购案的总额。普华永道全球采矿业负责人提姆・戈德史密斯（Tim Goldsmith）说：“全球采矿业正在经历着一个空前的变革时期，而这一变革正是由行业内并购和收购活动推动的。”
随着企业寻求进一步扩张和稳定矿产品供给，全球采矿业企业的收并购行为日益增加，新兴市场对原料需求的增加，以及中国和俄罗斯企业日益增长的资本竞争催生了采矿业的整合。
目前，全球采矿业企业现有的运作已经成熟，企业内部所拥有的开采机会有限，获得现有资产的开采许可需要花费较长的时间，同时行业成本的增长和矿产品短缺限制了供给方的发展。而企业间的并购与整合能够为企业带来更加多元化的发展，通过开发新的矿产品、在世界其他地区寻找矿产、推进新项目来增加资源，以满足市场对矿产品需求的快速增长。
此外，对于高品质、高价值稀缺资源的竞争；通过并购锁定矿产品供给；开采成本上升等都是导致全球采矿业并购持续升温的因素。
在此轮采矿业并购热潮中淘金的不仅仅是全球参与收并购案的矿业公司。除并购主体外，采矿业并购热潮中最大的获益者非华尔街的投行们莫数。瑞士银行、瑞士信贷、摩根士丹利及雷曼兄弟等均在此轮并购潮中获益颇丰。有关业内人数透露，若必和必拓能够成功收购力拓，参与此次无敌意收购的13家投资银行如花旗、高盛等将获得总额约为2.8亿美元的咨询费。
由于新兴市场中矿业公司对矿产资源和企业自身扩张的需求，并购对他们来说势在必行。因此来自中国、印度、俄罗斯的公司成为了投行并购咨询业务的主要客户。摩根大通银行和瑞士银行更因此新设了新兴市场商品分析师的职位，专门服务新兴经济体公司。
业内人士预测下半年采矿业并购狂潮仍将继续，并购案会集中发生在美洲地区。美国自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc)是全球第二大铜生产厂商，该公司46%的营运收入来自旗下子公司印尼自由港公司，其市值约为167亿美元。自由港迈克墨伦铜金矿公司在印尼拥有并经营全球第三大铜矿储量的格拉斯伯格（Grasberg）铜金矿，2008年格拉斯伯格铜金矿的铜产量预计为55.43万吨。
美国铝业公司（Aluminum Company of America）是仅次于力拓集团和俄罗斯铝业集团（RUSAL）的世界第三大铝生产商，其2006年的净利润达到22.48亿美元。
墨西哥集团（Group Mexico）旗下的南方铜业公司（Southern Copper）是全球第三大铜生产厂商，该公司正计划投资9.34亿美元于秘鲁南部阿雷基帕省（Arequipa）Cocachacra地区的TiaMaria铜矿项目。TiaMaria铜矿将为南方铜业带来12万吨的产量增长，并创造9亿美元的销售额。
这三家矿业公司的总市值约为1120亿美元，有专家预测这三家企业均有可能成为未来采矿行业中被收购的对象。
中国矿业“走出去”
作为经济飞速发展的中国，对矿产品原料的需求十分迫切。近年来矿产品的价格一涨再涨，但由于发展需要，许多中国企业不得不向国外的矿产品原料供应商妥协。以铁矿石为例，宝钢集团在铁矿石价格上的谈判连续五年失利。
在2008年宝钢与力拓达成的铁矿石谈判协议中，PB块矿的价格更是在2007年价格的基础上上涨了96.5%，这将直接导致国内钢厂每吨钢材的平均成本大约增加150元。由此可见通过收购或并购锁定矿产品供给是应对价格上涨最有效的方法。
在全球采矿业愈演愈烈的并购狂潮中，中国正在寻求充足的矿产品资源供给以确保经济快速发展。从2007年至2008年，中国铝业等三家中国采矿业企业先后成功完成了跨境收购。
2007年8月1日，中国铝业成功地以8.6亿美元获得秘鲁铜业公司（Peru Copper Inc.）91%的股份。同时中国铝业获得了该公司在秘鲁拥有的特罗莫克（Toromocho）铜矿的开发选择权。
2008年2 月，中国冶金科工集团公司（中冶集团）收购澳大利亚采矿商兰伯特角铁矿公司（Cape Lambert Iron Ore）位于西澳大利亚的铁矿项目，以应对大幅上涨的铁矿石价格。
这些海外开发运作的重大突破，为发展壮大公司业务板块、参与全球有色金属资源竞争打下了基础，为提高国际化经营水平积累了宝贵经验。
由于矿产资源分布的不均衡性，全球范围内，几乎没有哪个国家能够单独依靠本国内部资源满足发展。因此“走出去”并购海外矿业公司是中国采矿业企业的必然选择。
但是并非所有的收购都是一帆风顺，首钢收购澳大利亚铁矿厂的计划就在今年三月被叫停，因为该交易涉嫌违反澳大利亚《公司法》。
政策法规问题是影响中国企业在海外进行收并购交易的重要因素。尽管澳大利亚政府不承认在二月份发布的六项指导原则是针对中国，但它的确限制了中国在澳的投资活动。
有限制的政策也有鼓励的政策，如澳大利亚开放对铀矿的开采和印度政府对钛矿开采允许100%外资比例，这些对中国企业的海外并购来说都是机会。
但值得注意的是，全球矿产资源的储量与飞速的发展需求存在着巨大的缺口，因此，很多矿产资源丰富的国家已经不再轻易出售本国资源，矿业产品价格波动激烈，这对中国企业未来收购海外矿业公司的谈判增加了难度。
同时，国外的商业和法律环境与中国不同，企业在进行跨国并购的时候应当重视。跨境并购是对中国企业综合实力的考验，企业业绩强、财务表现好的企业还是有很多机会的。有银行家透露只要矿业企业的资产好、管理好，资金的投入不是问题。
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