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并购的马克思主义理论解析

作者:未知

  摘 要:随着我国市场体制愈加完善,以及国家有关促进企业并购政策的出台的大背景下,有些企业为了扩大规模,开始对马克思的研究也应用于对企业并购上,如果这些所谓的风险没有得到及时的避免,这对于企业的发展是非常不利的。当企业并购的时候,企业的并购在经济上的实践是不会暂停的。可以从企业的各个项目的财务状况得到显现,从而企业的运营的全部过程也将会被持续影响,但是如果在企业并购的过程中有某个部分出现了问题的话,这将非常有可能会导致企业的财务陷入困境,一旦处理的不理想会引起严重的后果。所以,对于企业并购动因始于马克思进行研究的理论会随并购实践发展而更加的深入。
  关键词:企业并购;马克思;新经济制度
  中图分类号:D9 文献标识码:A doi:10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.18.064
  0 前言
  在经济学的发展历史中,关于对企业并购有着十分悠久和身后的历史渊源。一直可以从古典经济学时代开始可以发现此理论学说,这与之相结合的便有马克思理论学说。在此,一些经济学家开始关注于对于企业并购理论的研究。
  1 关于企业并购理论的阐述
  企业的并购需要用的信息的质量问题跟并购企业在对于作为目标企业评估数值风险的大小是有决定性作用的,一旦企业募集资金的环节出错的话很大原因是因为偏离了对企业价值进行定价造成的,为此本文中提出两点建议:利用好中介机构以及与目标企业签订相关法律协议。
  借助国内、外知名的中介机构,通过对目标企业的信息的采集,然后进行一系列的区别和整理其数据,从而得出了比较正确是充足的信息,这种方式可以减少造成信息不准确的几率。在法律的基础上和需要签订的企业签订协议,通过用法律的手段来克服由人力而会造成的在信息上的不准确性和不充分性缺陷问题,但是另外如果企业本身有这样的问题的话,并购方可以就目标企业已经披露的信息向目标企业索要担保,以防止定价风险的产生。是减轻信息不对称性的有效方式。
  对目标企业财务报表的某些资产类会计科目账面价值进行调整并且全面了解目标企业的负债情况。例如,对于目标企业的无形资产、 应收账款、存货等一一对其审核重新进行调整。同样对资产负债表中的负债一项并结合实际调查全面系统了解企业的真实负债情况,从另一个方面来看还要特别关注这个企业是否具有表外融资的记录,为了避免对这个企业本身的资产负债率和将来的盈利的能力的判断是否过高,导致对企业的价值的评估会有差别。
  前文所说的三种融资方式其实都是有自己不足的地方,从另外的一个视角来看的话,其实没有对于方法的优缺点的差别,只会有是否能实际实用的区别,如果想要在对这个目标的企业所具有的价值上的预估和在现实中的价值上不会有太大的差距和误差,在很多的评估的方式上我们要重新考虑了,然后再进行其中的数据对比和分析,选一种最合适的数据分析法来作为最后对企业价值的估值方式,使之作为最后的企业价值的估计的依据。所以从严格意义上来说,资本集中理论实际是最初对企业并购进行研究的理论。
  2 企业并购的支付风险的防范分析
  (1)選择合适的支付方式。并购方要结合自身情况选择最适合本企业的支付方式。要考虑下述因素:是否有利于并购后的资本结构优化,是否能兼顾到各个主体的权益。要考虑到并购后企业经营的持续性和稳定性。如采用现金并购,要考虑是否会造成现金流压力过大、偿债能力和再举债能力降低,如釆用股权并购,则要预估换股后股价的趋势,以及对企业的影响。
  (2)灵活釆用支付方式,减少现金支出。为减少支付风险,并购企业可以采取减少资金支出的灵活的并购方式。利用整合后目标企业产生的效益去偿还债务而非减少并购企业自身的现金支付,以此种方式来尽可能减少支付风险的形成。
  (3)规避汇率风险。这一点是针对跨国并购来讲,其中不可避免存在汇率变动的风险。因此,应做好对汇率变动的全面预测在进行融资决策。可以与银行事先签订固定利率和适当的浮动利率相结合的计息方式控制利率变动风险,也可以选择远期、货币市场套期保值、期货等套期保值的工具来锁定公司的外汇风险。
  马克思和新制度的经济学对关于对于在企业并购方面的说法和言论都分别有他们合理的方面,可是在现在的实际经济情况的背景下,企业并购在企业这一范围来说热潮是越来越大的,其中企业并购的各方面都是不断在革新、创新的。而且在同时,相当大数量的企业并购的活动也在被西方的经济学者们在尝试着挖掘其被隐藏的一面,可是在现实上,不同的并购活动背后的动机往往没办法用简单单一的理论来解释的。
  通过研究马克思资本论来说在现实中由于企业并购的发展越来越强大才导致了对于企业并购的实践的是发展,从而又使得企业的动因也得到了一方面的发展,企业并购的实践永不停止。由此对应是,正因为企业实践的发展和深入所以显示对于企业并购动因的所建立的理论也会马不停蹄的向前发展。
  3 马克思与现代学派对企业并购理论的实际意义
  国内不甚完善的资本市场以及某些不合理的资产结构导致企业尤其中小企业的融资渠道狭窄造成融资难的问题;另一点并购双方企业信息不对称信息不对称性主要表现为两个方面:一是不对称发生的时间;二是不对称信息的内容。加之目前我国对与并购特别涉及跨国并购的研究不深,自然相配套的法律体系也不是很健全,无法给予企业坚固的法律方面的后盾;另外,通过浏览资料可明显看出,我国极度缺乏在并购这一专业领域的精英人才。上述这些问题都容易成为我们企业在并购过程中的短板,降低并购的成功率。
  (1)价值评估缺乏前瞻性。目标企业的资产及负债都需要进行评估,而这两者都是在不断运动变化的,如果企业仅对目标企业的目前状况进行评估而忽略其日后的发展的可能性,必然这份评估报告是不具有参考性的。
  (2)并购企业融资不畅。融资难渠道窄目前已成为我国企业在并购过程中的一大短板,加之目前的每种融资方式都存在多重风险,并购企业可能由此造成资产负债率过高以及日标企业不能带来预期盈利而步入财务困境。因此融资问题已然是我国政府企业首要解决的难题之一。   (3)收购企业管理者目标不明确。收购企业管理者应对财务风险意识不强、客观性认识不足、为追求规模效应,忽略实际状况等因素都有可能使企业陷入财务危机。
  在当今企业并购热潮中,企业如果只着眼于企业并购后的高收入高回报,忽略其背后隐藏的巨大财务风险亦或者在过程中评估预测不当,都将会产生并购风险,使得企业并购最终以失败收场,而这当中决定企业并购是否成功或者并购后获取的成效高低最主要的影响因素便是财务风险。本文此次主要目的有两点:一是为增强人们对于财务风险问题的认识程度;二是为以后的企業并购提供相关经验并提高企业并购的成功率。因此,财务风险的识别与防范是否准确得当是在并购过程中最应着重研究的。
  西方资本经济起步较早,因此资本市场的发展也早于中国,这也是企业并购浪潮兴起的主要背景原因,因此在此领域西方学者的研究水平略高于国内学者,其中西方代表性研究列举如下:第一,财务风险成因方面:Chakrabarti(2005)认为由于并购前后期缺乏必要的技术、管理等必要方面的交流而产生风险。第二,定价评估方面:Samuel等(2003)表示评估方面最大的难点在于如何处理好信息不对称这个重点问题,第三,后期整理并购的方面:Robert.J.Borghese(2001)认为所要并购的甲乙两方没有按照约定实现原先所约定的有效整合举措,两者并购后并没有很好的进行整改融合,致使后期整合风险的产生。
  国内学者主要研究并购动因及后期产生的效应,对其风险的关注度较少,其中主要代表性研究列举如下:一是关于并购中财务风险认识方面的研究:作为一个具有高度风险的企业并购来说,在关于财务风险则应是每个并购企业都要着重注意防范的一大风险,如若处理不当,并购的效应必定差强人意。二是关于财务风险成因方面的研究:张帆(2013)表示之所以会有风险产生是因为企业内外部环境的差异性以及并购这项活动的本身的繁杂性;黄速建等(2003)表示除了政府过多干预这一方面,还包括相关法律法规不健全、只注重企业的短期效益以及后期整合举措不合理等致使财务风险的形成。施颖霞(2011)则表示企业定价不合理,筹资及支付手段选择不恰当而导致风险生成。三是国内学者在如何有效防范财务风险这一方面的研究:叶厚元(2000)认为并购企业首先要着重梳理解决这三点问题:树立与企业实际发展相适应的中长期发展战略、其次理清楚此次并购的真正动因、最后对目标企业进行全方面细致了解调查并对其进行可行性研究。
  通过对上述文献研究的梳理,可以看出国内学者的研究层面相对于西方学者来说还是有一定的差距。但是中国资本市场起步较晚,可以供给来进行研究的例子太少了不充分,对待一些企业的并购过程中的财务风险严肃的进行系统性的分析之后,总结得出了的比较周全的防范措施来针对其不合理的点所提出的。
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