浅谈现阶段投资企业主要风险及控制

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　　所有企业在生产经营或从事相关业务中都会面临不确定性，这种不确定也许是风险也许是机会，所以它既可能增加企业的价值，也可能破坏企业的价值。风险管理就是要制定出有效的策略来应对这种不确定性，力求使这种不确定性与企业的价值增长达到一种平衡，使企业的资源配置达到最优，最终实现相关利益者价值最大化。风险管理有利于风险偏好与企业战略的协调，可以改进风险反应决策，增进识别风险与风险反应的精确性；还能识别并管理多元化风险与企业内部交叉风险，获得风险信息，促使管理层有效评估资本需求和投资结构等，及时改进资本配置和调节投资方向，保证企业健康与可持续发展。风险管理应是一个立体框架模式的组织体系，既包括公司最高决策者用来授权与指挥经济活动的各种方式方法，也包括企业内部控制的各种程序和步骤，还包括为对市场等外部环境控制和评价而制定的风险反应机制。
　　
　　一、案例概述
　　
　　我公司是以投资为主的综合性集团企业，公司投资项目涉及房地产、高新技术产业、制造业、商贸等。投资区域主要是东北、珠三角、长三角等地区。公司最高权力机构为股东会，决定公司的发展战略、经营目标及投资计划等；业务执行机构为董事会，董事会提供指导审批战略和特定交易与政策等；监查机构为监事会，职责是检查公司财务及高管人员对公司制度的执行情况；集团公司下设审计部、投资部、外联部、法律事务部、行政人事部、财务部、资金结算部。
　　审计部主要负责定期审计各参股、控股公司的会计，包括资产安全及检查会计信息准确性，业务流程是否与财务核算流程脱节；不定期审计管理制度包括经营效率及对公司规章制度的执行情况。并将审计结果直接上报董事会。被审计单位根据审结果限期提出整改措施，重新诠释公司的核算流程，规范账务处理。
　　投资部对参、控公司按片区或项目进行人员分工，各司其责协调管理。各参、控股公司总经理按所处片区或项目直接向投资部相关负责人员沟通协调。
　　外联部负责集团公司与政府各部门公共关系的协调，并负责各参、控公司公共关系的协调。
　　法律事务部负责对拟投资项目及在建项目的合法性及合规性进行完善，并取得政府部门相关文件批复。
　　行政人事部对集团员工及各参、控公司关键人员施行统一招聘、培训及跟踪评价，并对关键岗位人员实行轮换制。
　　集团财务部负责制定整个集团公司财务管理制度、会计核算制度、预算制度。各参、控股公司的财务人员由集团公司委派，接受双重管理。
　　资金结算部主要负责集团公司对外的融资及资金调拨。公司对控股公司施行集权管理。
　　每年12月份各参、控公司根据各业务发展具体情况编制资金需求计划，并提交财务部综合汇总上报董事会，批准后由资金结算部统筹安排头寸进行调拨。如果各参、控公司需要对外融通资金，则由集团总部派相关部门人员进行协调。各参、控公司原则上不能自行对外融资。各参、控公司每月10目之前将公司的财务报表上报集团总部，由集团财务部汇总上报董事会。每月20日审计部对财务部的上报资料进行常规审计。公司严格实行“收支两条线”管理制度，具体分为结算账户和费用账户，结算户由资金结算部负责监管，不得从该账户直接对外单位支付任何款项，原则上只进不出，出账对象仅限于偿还贷款及费用账户，款项来源为融资收入和经营收入。费用专户包括基本账户、纳税账户、其他代扣代缴费用专户，由财务部统一管理，款项来源为各参、控股公司月预算和资金计划。各参控公司每周将经营收入汇入集团总部指定账户，集团总部再根据预算将各参控公司所需资金汇入费用账户内。
　　
　　二、投资企业面临的风险及其控制
　　
　　秉承多元化发展、提高企业竞争实力、分散投资风险的原则，我公司投资项目涉及行业较多。对于我公司而言现阶段主要风险是战略投资(并购)风险、筹资风险及资金安全风险。
　　
　　(一)战略投资(并购)风险。战略投资就是使公司变得更好的投资，创造价值是投资的最终目标。项目的价值等于项目未来创造的价值减去项目的初始投资。我公司投资项目来源主要是银行及政府部门的推介。银行为了完成资金计划，政府为了完成招商引商指标，往往会夸大项目的优点。因此拿到项目资料后我们就要进行考察甄别。
　　第一是对项目进行分类：该投资项目是为了提高集团收入(高效益)长期持有；该项目是为提高集团的竞争效果，扩大规模，提高效率：该项目是为短期投机性持有。
　　第二是考察项目复杂性：该项目具有高度不确定性；该项目将会影响公司的战略方向；该项目耗资是否巨大、建设周期是否长。
　　第三是对项目进行评价：与公司现有的战略和能力是否匹配；进行投资的风险；不进行投资的风险；决策信息的可靠性：倡议者的业绩和动机；灵活性。
　　战略投资的其他考虑：向目标市场投入大量资金，防止竞争对手进入；向非目标市场投入少量资金，让竞争者去维护那个市场；有意放弃自己的市场，让竞争对手在那里投入资源。
　　例如，我公司控股辐照项目在国内已做成业内除上海金鹏程以外的行业龙头地位，为了抢占市场先机防止竞争对手在珠三角的进入，我们除在漳州、厦门、福州收购并新设成立辐照公司，在福建福清地区投资2000万元进行注册征地，在广东汕头公开造势进行项目论证，由于公司在业内的名气有效地阻止了竞争者在该地区的进入。
　　在确定投资项目的可行性后，投资部还会从国家产业政策、行业未来、项目的未来盈利点、当地政府的政策扶持以及国家货币政策的宏观调控情况进行SWOT分析；外联部进行国家产业政策的调研；法律事务部与当地政府沟通争取政策扶持及相关政府批文；财务部从项目现金流及增量现金流、机会成本及沉没成本来计算投资回收期和资金缺口及融通资金方案。
　　对于并购风险除了与战略投资考虑相同的问题外，还要考虑目标企业资产的整合、有多少资产、资产质量、资产的构成及关键管理人员的配置、企业文化的差异、企业隐性的债务以及对老职工的安置问题。如何优化目标企业的资产，要考虑企业资产在哪里，有什么手段可以减少或增加资产。对于投资项目定位后，固定资产要考虑是要进行技术改造还是重新购置；应收账款能否收回等等。
　　
　　(二)筹资风险。筹资风险主要是现金性筹资风险和收支性筹资风险。现金性筹资风险主要指由于现金短缺，现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败。
　　我公司资金来源主要为自筹及银 行借贷和小部分企业间拆借。自筹资金来源是股东投入、生产经营中产生的利润，此部分主要受企业经营状况好坏影响，这是企业在生产经营过程中的固有风险。此类风险的应对要求企业要及时把握国家宏观经济政策、行业经济环境、细分市场，了解竞争对手。在了解了外部环境后整合内部资源，制订出符合企业发展的经营目标，据此实施避免收支性筹资风险。银行借贷风险主要受金融市场的影响，我公司主要是长期借款，如遇到金融紧缩、银根抽紧、借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降。企业间拆借主要是应付临时性资金周转，如过桥拆借等，这类借款因周期短且利率水平较高，增大企业的利息支出。应对此类风险主要定提高企业资金使用效率，根据项目提前安排好资金的使用情况，在银行利率提高的情况下尽量少占用银行借款，尽量使用银行授权额度，随借随还减少长期借款，增加流动资金借款及银行承兑汇票。延长应付账款的付款周期，减少应收账款的收款周期，尽量利用浮游资金，以减少银行利息来应对现金性筹资风险。
　　
　　(三)资金安全风险。我集团内部设有结算中心，各参、控公司所有营业收入每周要集中汇入集团结算中心，作为内部存款记入各公司在资金结算中心的账户，各参控公司不得坐支营业收入。对外资金流出的来源只能在月初根据年度预算通过资金结算部账户划入各公司费用账户。资金主要集中在资金结算部，各公司资金均通过总部的资金系统实施申请、审批，终结了原来子公司对资金的多头贷款、分散流动的局面。资金集中后，内部资金可以融通调剂，提高了资金使用效率，降低了整体资金运行成本。特别是项目支出由总部项目部门统一按进度审批后拨付，这有效地控制了投资风险。资金结算部统一安排各参控公司的资金，集团内部单位资金缺口先由内部解决，不足部分对外申请融资。为了保证资金安全快捷，所有汇款要通过网上银行进行。这就要求授权管理，授权风险的主要表现有：缺乏组织上的准备，不能有计划地在关键岗位上培养拟授权的对象：存在心理障碍，对下级缺乏信任感。防范授权风险的办法有：物色有才能的人进行培训，从考查人手，逐步分担责任；明确岗位职责，有效进行互相监督。
　　然而不管设计和运行多好的流程，有效的风险管理只能是向管理当局提供有效的合理保证，目标的实现会受诸多管理过程中固有的局限影响。因此企业权力机构应与高层管理人员及时进行沟通并提供必要的监督，保证及对企业风险进行合理的评估，保证目标的实现。
　　现代社会是一个充满剧烈竞争的社会，每一个企业都面临着成功的挑战和失败的风险，对风险的管理是现代企业的主旋律之一。风险影响着每个企业生存和发展的能力，也影响其在产业中的竞争力及在市场上的声誉和形象。企业如果想在激烈的市场竞争中立于不败之地，就要建立一套行之有效的风险管理机制，加强内部控制制度的建设。面对如此严峻的形势，成功的企业管理者必须具有现代企业管理思想，加强财务风险控制和财务危机防范，促进企业发展，实现企业价值最大化。
　　作者单位：深圳润通投资担保有限公司
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