基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究

来源:用户上传      作者:

　　[摘 要] 企业并购可对并购前后企业的财务、经营、管理方面均产生协同效应，已成为企业寻求发展，解决危机的又一重要方式。平衡计分卡作为一个通过财务、客户、内部流程、学习与成长四维指标的评价体系，使得企业在进行绩效考核时不仅可以对过去的经济活动进行评价，并且能够对未来的发展趋势做出预测，通过将各个指标建立内在联系，形成一个内外部结合、长短期结合、财务与非财务结合的综合绩效指标评价系统。可全方位、多角度对企业并购效果进行准确评估，为评价企业并购绩效提供一种全新的视角。企业应结合自身实际情况，将平衡计分卡并购绩效评价指标体系运用到具体员工和具体部门上，在理论指导下更好的经营与发展。
　　[关键词] 企业并购;平衡计分卡;绩效评价
　　[中图分类号] F221 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2019）07-0065-03
　　Abstract： Mergers and acquisitions（M&A）can produce synergistic effects in financial affairs， operation and management of enterprises before and after M&A， which has become another important way for enterprises to seek development and solve crisis. Balanced scorecard as an evaluation system through four-dimensional indicators of financing， customers， internal processes， learning and growth， enables enterprises not only to evaluate past economic activities， but also to predict future development trends. Through the establishment of internal linkages among various indicators， it is to form a comprehensive performance evaluation system which combines internal and external， long-term and short-term， financial and non-financial performance indicators. It can accurately evaluate the effect of M&A from all-round and multi-angle， and provide a new perspective for evaluating the performance of M&A. Enterprises should apply balanced scorecard M&A performance evaluation index system to specific employees and departments in accordance with their own actual conditions， and operate and develop better under the guidance.
　　Key words： M&A， balanced scorecard， performance evaluation
　　一、引言
　　在我國当今社会主义市场经济快速发展的时代大背景下，企业并购逐步成为企业寻求发展，解决危机的又一重要方式。自2011年到2017年，我国并购重组事件以及所披露的交易金额呈连续上升趋势，虽然2018年由于受到资本寒冬的影响，我国并购重组市场交易热度有所下降，但交易总额仍高达46993.62亿元。上市公司通过横向整合、借壳上市、行业整合、业务转型和多元化战略的方式进行企业并购重组，以实现开拓新市场、降低经营风险、增加市场份额、吸收优质资源、提高自身核心竞争力的目的。
　　并购，是指某一权利主体出让其拥有的企业控制权而从中获得所对应的收益，另一权利主体通过给付对价来获取该项控制权。其实质是企业权利主体不断发生改变的让渡资产使用权的行为。平衡计分卡，是通过对财务、客户、内部流程、学习与成长四方面指标的相互作用来展示企业的综合状况，从而实现从绩效考评——绩效更正——战略实施的过程，使平衡计分卡的作用不仅仅是为绩效评价服务，更多的是一个战略管理工具。
　　二、企业并购的协同效应
　　（一）财务协同效应
　　财务协同效应，即企业在财务指标各方面上的提升，这种提升得益于企业的并购活动。财务绩效的提高是通过以下两方面实现的：
　　1.企业并购降低了产品生产成本以及企业融资成本。从产品生产成本上来看，并购提高了企业的知名度和竞争力，使投资者更愿意给企业进行投资，从而降低其融资成本;
　　2.企业并购能增加营业收入。并购可将两企业优势互补，并弥补自身不足，通过合并主营业务实现共赢。这不仅降低了各自经营风险，还提升了对市场的控制力，增加了营业收入。
　　（二）经营协同效应
　　经营协同效应，指在并购时企业各项资源得以优化配置，进而提高企业整体经营效率。并购活动可以整合两企业的先进生产技术、人才、资金、制度、管理经验、营销网络等资源，共用基础设施，发挥经营协同效应。
　　（三）管理协同效应
　　管理协同效应，指两个管理层次不在同一水平的企业，通过企业并购整合二者管理资源，以起到并购后管理效率大于两者单独管理效率之和的作用，形成“1+1>2”的效果。 　　三、基于平衡计分卡的并购绩效评价
　　（一）平衡计分卡的优势
　　平衡计分卡的优势在于其指标的选择，它改变了企业仅仅运用财务指标评价企业绩效这种单一的方法，在此基础上加入了客户、内部流程、学习与成长维度，使得企业在进行绩效考核时不仅可以对过去的经济活动进行评价，并且能够对未来的发展趋势做出预测，通过将各个指标建立内在联系，使各种有形及无形的衡量指标变得更具有可控性，形成一个内外部结合、长短期结合、财务与非财务结合的综合绩效指标评价系统。
　　内部与外部的结合：在评价企业绩效的过程中，投资者与客户一般为外部群体，而企业员工以及内部流程通常被视作内部群体。在以往传统绩效评价考核中，人们往往只关注投资者，即股东的利益能否得到实现，而通常忽视了同样重要的内部因素，难以保证内外部平衡。而平衡计分卡将内部流程、客户、财务、学习与成长建立内在联系，做到了内部环境与外部环境相结合。
　　长期与短期的结合：传统绩效考核更多关注的是财务指标等短期目标，这就使得企业为达到目的而忽视长远利益，导致短期行为，不利于企业走得更远;而平衡计分卡规避了这一弊端，将长短期目标结合起来综合分析，更有利于企业的远景规划，探索出持久经营的模式。
　　财务与非财务的结合：传统绩效考核指标一般都是财务指标，即使有非财务指标，也仅仅是定性说明，没有具体的量化考核;而平衡计分卡中对客户、内部流程、学习与成长的考核使企业的考核指标更具全面性和系统性。
　　（二）基于平衡计分卡的并购绩效评价指标体系构建
　　1.财务维度
　　企业并购的最终目的是实现财务协同效应，通过对各项财务指标进行评价，可以看出企业在过去的表现情况，包括偿债能力、营运能力、发展能力、盈利能力四方面。
　　（1）偿债能力。是评价企业经营成果和财务状况的重要指标之一。企业是否具有持久发展和承担风险能力都依赖于这一指标。它包括流动比率、速动比率、资产负债率。企业的偿债能力越强，它的流动比率和速动比率越高，企业在短期的风险也就越低，债权人的资金安全系数越大。但是该比率并非越大越好，比率过高说明企业存在闲置资金和存货的积压，或是应收账款周转迟缓，会降低企业盈利能力。资产负债率同样反映企业偿债能力，资产负债率越高，企业财务成本越高，应对风险的能力越差。
　　（2）营运能力。它是企业利用现有资产创造利润的经营与运行能力。包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。总资产周转率反映企业对资产的管理利用效率，比率越大说明销售能力越强;应收账款周转率反映企业应收账款的回款情况，比率越低说明企业信用减值损失越多，进而影响企业资金的再利用;存货周转率反映企业存货的营运效率，一般来说，存货周转速度越快，存货转化为应收账款或现金的速度越快，因此提高存货周转率有利于提高企业资金变现能力。
　　（3）发展能力。这一指标是预测企业未来发展的重要方面。包括净利润增长率、总资产增长率。净利润增长率为了测算当期与上期利润相比涨幅的大小，该比率越大说明企业有越强的盈利能力;总资产增长率反映企业的扩张速度。
　　（4）盈利能力，指企业获取收益情况。包括净资产收益率、总资产收益率。净资产收益率越高，体现企业利用资本获得的净收益越多;总资产收益率越高体现企业经营状况越稳定，盈利能力越强。
　　2.客户维度
　　客户这一群体是企业发展至关重要的因素之一，企业利润的高低很大程度受客户影响，企业的发展方向、战略规划也取决于客户对企业所生产产品持有的态度。从客户的角度上来看，更多关注的是企业的品牌知名度、市场占有率以及客户满意度。
　　品牌知名度是影响企业利润的一个重要指标，品牌知名度越高，越能够有更多的客户群。企业并购使品牌双方的知名度加以整合，带来更多的潜在客户，企业就会获得更多的利润;市场占有率是企业绩效考核中的又一重要指標，市场占有率直接反映了企业在市场中受认可的程度，占有率高说明企业产品受消费者欢迎和喜爱、企业竞争力较大、对市场的控制力较强;客户满意度是企业竞争力的又一体现，消费者满意度直接影响的是企业口碑。通过对消费者进行问卷以及调查其对产品的评价可以分析客户满意程度。
　　3.内部流程维度
　　内部流程维度是指企业内部管理以及内部核心的竞争力。良好的内部流程对于提升财务指标，留住目标消费者具有重要意义。它包括营运流程和售后服务。营运流程是指企业日常生产经营的过程，例如产品结构、宣传、资源整合利用分配情况、营销方式等;售后服务是企业销售的最终环节，也是最重要的一环，售后服务影响着企业声誉、市场占有率、客户满意度，是影响企业效益的重要方面。
　　4.学习与成长维度
　　学习与成长维度体现了企业从长远上的发展水平，对该方面的投入也许在短期效果上不明显，但它对企业未来能够走得多远产生重大影响。学习与成长维度包括研发能力与文化认同感。研发能力是企业的灵魂，在当今经济高速发展的背景下，企业在研发资金方面投入地越多，拥有的专利发明越多，越能够提升市场份额;文化认同感对于企业起到一个向心力的作用，文化在无形中为企业创造着财富。对于并购企业双方来说，并购以前，各自有着不同的企业文化及运行制度，在并购活动发生以后，企业双方在文化上也要有一个新的融合，只有在互相尊重文化的基础上合作，才能为企业带来更大的效益。
　　四、结语
　　运用平衡计分卡进行企业并购绩效评价，能够更好地监督企业并购后的发展状况，实现并购整合绩效评价的目标;也可以为企业经营管理者提供一种“如何利用并购优势促进企业发展”的新思路。企业应结合自身实际情况，将平衡计分卡并购绩效评价指标体系运用到具体员工和具体部门上，在理论指导下更好的经营与发展。
　　[参考文献]
　　[1]Jarrel G A，Poulsen A B.The returns to acquiring firms in tender offers：Evidence from three decades[J].Financial Management，1989（18）：12-19.
　　[2]刘文炳，张颖，张金鑫.并购战略绩效评价研究——基于联想并购IBMPC业务的案例分析[J].生产力研究，2009（14）：92-93.
　　[3]王海.中国企业海外并购经济后果研究——基于联想并购IBMPC业务的案例分析[J].管理世界，2007（2）：94-106，119，172.
　　[4]邵军，王洁婷.并购对企业长期绩效的影响——基于中粮集团的案例分析[J].会计之友（上旬刊），2008（1）：30-33.
　　[5]倪中新，花静云，武凯文.我国企业的”走出去”战略成功吗？——中国企业跨国并购绩效的测度及其影响因素的实证研究[J].国际贸易问题，2014（8）：156-166.
　　[6]田海峰，黄祎，孙广生.影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000～2012年中国上市企业数据的研究[J].世界经济研究，2015（6）：111-119.
　　[7]BUSHRA A A，SUBHADRA G.The impact of mergers andacquisitions on financial performance of banks in the kingdom of Bahrain during 2004-15[J].Information Management and Business Review，2017 （8）：25-29.
　　[8]胡雪峰，吴晓明.医药企业并购战略对企业绩效的影响——基于我国上市企业数据的实证分析[J].世界经济与政治论坛，2015（2）：147-160.
　　[9]葛结根.并购支付方式与并购绩效的实证研究——以沪深上市公司为收购目标的经验证据[J].会计研究，2015（9）：74-81.
　　[10]赵息，张西栓.内部控制、高管权力与并购绩效——来自中国证券市场的经验证据[J].南开管理评论，2013，16（2）：75-81.
　　[责任编辑：赵磊]
转载注明来源:https://www.xzbu.com/1/view-14992060.htm