投资银行方法在债转股实务中的应用

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　　【摘要】通过对我国大中型骨干企业在处置不良资产实际状况的研究，所谓债转股的方式是解决不良资产处置的有效途径。债转股的方式加快了企业投资主体的改变，有利于企业法人治理结构的建立，债转股的成功与否关系着这些企业的未来发展。实现债转股的方式很多，本文主要研究投资银行的方法在债转股实务的应用。
　　【关键词】债转股 投资银行
　　投资银行方法主要是通过建立资产管理公司，利用资产管理公司处置不良资产，实现资产转股，优化企业内部管理的方式，在债转股的实物中应用此方法可以增加债转股的成功率。
　　一、债转股的重要性
　　债转股顾名思义是债务转股份的运作方式。在我国从资产管理公司的兴起，债转股工作就开始作为处理不良资产的一种有效手段，在资产管理工作中占据重要的地位。由于，债转股工作涉及面较广、影响深远，所以，也越来越受到国家政府、企业以及社会各界的关注。现目前我国涉及到债转股的企业主要是我国的大中型骨干企业，所以，如何处理不良资产关系着我国国有企业的发展。债转股作为不良资产的重要处理方式，有着举重若轻的地位，债转股的方式很多，通过对一些债转股企业的工作和推进步骤的实际案例进行调查分析后发现，借鉴和运用投资银行的方法，能使债转股工作达到明显的成效，实现目标。其中财务重组和管理重组这两个工作是必不可少，需加以重视的。通过财务重组的方式可以帮助企业实现债转股，并且重组企业的债权和股权的结构。从一定数量的国家实践经验中不难看出，在较短的时间内，这能提升企业财务报表的质量水平。如果债转股只侧重于完成财务重组的话，重新陷入不良债务的情况会再次发生。所以除了股大规模落地难度大，一是因为双方达成具体协议难度大，在市场化原则下，经营好转的企业不愿债转股。经营持续恶化的企业，投资银行会很挑剔。二是因为政策上的限制，债转股对投资银行资本金的消耗和银行理财资金参与的倍数。
　　二、投资银行方式在债转股的实际操作
　　投资银行的债券股份业务步骤和实现债转股的目标应采取的对策，从这两大方面進行分析讨论。在投资银行债转股的运行步骤中，为了处理好不良资产，将其主要工作分为企业股权的收购、治理结构的改革、企业的业务重组和资产重组、企业价值的提升、资本市场的进入、管理公司股权的退出。
　　（一）股权收购
　　企业进行债转股的有效手段之一是利于资产管理公司来操作，在符合国家法律法规的前提下对企业的债务进行股权更变，这一行为也被称之为股权收购。主要是通过金融机构让企业的外部力量一步步转为内部核心。涵盖了原生企业中非经营资产剥离、债权以及与企业资产对应的转股等内容。
　　（二）企业治理结构的改革
　　从企业本身来讲，治理结构的改革是可以帮助企业改变投资主体，建立新的适应经济发展的企业管理制度。现代化的企业治理结构改革的着手点就应该聚焦于债转股，以债转股作为治理结构改革的开端，继而明确产权、理清楚政企之间的关系，通过改革让现在更符合当前市场经济下的企业经营机制。债转股对于企业来说，可以帮助企业提高整体的信息公开透明度，并且还能进一步优化企业的资源配置，增强企业的核心竞争力。应用投资银行的方法，将企业欠的债转变为企业的金融资产管理持有以后，企业投资主体也有银行参与的成分，这样有利于企业重新建立法人的治理结构，深化企业内部各项工作的改革，虽然，债转股不能很快的降低整个企业的资产负债率，但是通过债转股的方式，让新的投资主体介入企业重新洗牌，是企业降低债务实现盈利的一种途径。
　　（三）企业业务重组与资产重组
　　企业的业务重组和资产重组是债转股过程中需要重新建立的，首先健全企业的激励机制，保障股东和员工的利益，在进行债转股的大前提下大刀阔斧的整改企业的业务和资产，将股权结构多元化、完善股东的行为规范，建立更加有效灵活的运转经营机制。其次对国家出台的政策紧密关注，主动研究国家对于企业债转股的相对规定和指导意见，再配合国家的对企业股东行为准则以及转股企业治理等相关文书再进行下一步运作。
　　（四）企业价值与股权价值的提升
　　企业进行价值评估主要有几点，首先想要提升企业的价值，可以通过对企业产权的明晰和建立现代化的企业机制来做到，一个良好的运转经营机制可以提升整个企业的核心竞争力。其次是在企业经营过程中，通过在大众的曝光和营销来包装企业的品牌价值，建立属于自身的企业文化，让企业的社会影响力进一步提升。这样的方法不仅能提升企业的价值，还提升了企业的股权价值，方便资产公司在提升股权价值后退出企业经营。
　　（五）资本市场的进入
　　大部分债转股企业都是大中型骨干企业，也有很多国有企业，其中主要的资本来源是国家资金注入和银行贷款，没有社会原生资本的注入，导致资本渠道狭窄。债转股的方式可以通过引进资本减小利息带来的压力，从而改善企业的流通资金少的问题，增加企业盈利的机率。在一些具有市场竞争力的核心企业可以积极扩充持股股东，增加成员投入到企业的净资产，让企业的自身发展能力增强。所以想要进行债转股的企业必须要重视资本投入，并且积极地创造资本投入的条件，让企业融入到资本市场中，为债转股完成之后公司的发展创造条件。
　　三、利用投资银行的方式实现债转股
　　运用投资银行的方式实现债转股，国家已经赋予了资产管理公司投资银行这方面的功能和资格。顺利进行债转股的资产管理公司一般在企业中处于控股的地位，这对企业还是对资产管理公司都是有利的，所以为了进一步实现债转股可以采取一下的方式：
　　（一）建立现代化企业管理制度
　　通过债转股的方式可以让企业重新建立法人治理结构。在很长的时间里，我国的国有经济受到多方的影响，在经营管理上存在很多的问题，没有有效的企业管理制度，缺乏市场经济的核心竞争力，对员工也没有形成有效的激励机制。而且，现有的国有企业还存在政策部门主管企业的情况，这些部门的人既要履行政府的职能又要管理企业的资产，分身乏术。所以，建立合理的企业治理结构和现代化管理制度是非常必要的，可以保障股东的权益的行使和获取相应的收益。另外，也有利于企业形成良好的竞争机制，让企业的管理层和员工都有获得激励，发挥自身的价值。 　　（二）提升企业的资产价值和社会价值
　　在很多的传统企业中，更为看重的是企业的实际产品形态的输出，对于公司以及公司产品所赋予的社会价值没有引起重视。在很多的债转股企业中也能看到这种现象，实际上从根本来说，企业的信用、形象是可以帮助到企业进一步发展的重要内容。债转股的企业在资金流动上金额庞大，但是可流动的资金额却很小，输出的实际产品多但是收获的附加值小，长此以往，想要依靠企业本身改变这种长时间形成的思维模式、管理方式是有一定难度的。但是通过债转股的方式，企业的投资主体重新洗牌，资产投资管理公司成为主体。并且，为了企业的发展前景，势必会进行一系列的改革，利用资产投资管理公司的业务优势，提供可行性的融资方案以及财务管理的意见，促进整个企业的财务状况得到改善。另外，资产管理公司有丰富的处理不良资产的经验，可以帮助企业增加流动资产，打通资产流动的阻碍，促进企业文化的建立，提升企业的社会价值。
　　（三）银行在债转股的注意事项
　　企业经历债转股之后，得到了重新的整頓，经营状况得到了改善，企业更具备市场竞争力，资产公司将持有的股份从不良资产转变为优质股份，这对企业说来都是获得了一次新生。通过投资银行的方式实现债转股是有效的途径，可以帮助债转股公司实现快速的企业法人治理结构转换。在债转股的过程中，银行所扮演的角色需要注意一些问题能更好的保障企业债转股的进行。为避免债转股企业在利益冲突时采取损害银行利益的行为，想通过投资银行的方式实现债转股的企业，银行都需要提前对企业进行评估，是否是债转股的需求，有无未来的发展前景等，并在进行债转股的过程中投放监督管理机制，能够实时有效的监督企业的日常运转。另外，债转股企业一般会让资产管理机构介入，来保障债转股的完成度，所以，也需要随时跟资产管理机构沟通企业的财务管理和资产管理等。其次，投资银行事先需要跟企业签订协议，协议上需要明确双方的权利与义务，并且，商定债转股之后的业务开展面以及一些明令禁止的业务往来，以此来对企业形成约束。再次投资银行更是需要派专员到债转股企业的管理层，参与到企业日常的经营和风险管理等，更加直观的监督，有任何问题可以及时止损。最后银行更需要建立自身的风险管理措施，随时做好风险预警，不过多参与企业业务，但对企业的风险和经营了如指掌，企业发生较大风险不可挽回，可以做到及时抽身不被牵连。并且必须做到遵纪守法合理经营，与企业的其他经营板块区别出来，不被交叉传染，减少风险。
　　综上所述，债转股对于持有大量不良资产的传统型企业是一次获得新生的方式，可以帮助企业建立适应现代经济的制度，还可以进一步提升整个企业的品牌形象。债转股的方式很多，本文通过投资银行方法在债转股的实用做浅显的分析，希望有所收益。
　　参考文献：
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　　[1]李坚强.债转股的实施难点与政策建议[J].中国外资，2019（07）：64-65.
　　作者简介：王星，男，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员。
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