佣金新规之后
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作者: 冷冰凝
证券公司大面积的扩张使得佣金价格成为证券营业部营销客户的主要手段。
十一长假过后,券商股板块集体暴涨,除了上述4只个股涨停外,东北证券、长江证券、海通证券涨幅均超过9%,表现最弱的西南证券涨幅也超过6%。券商股突然成为市场热点,一方面是市场风格转换,导致资金流入;另一方面,证券业协会日前发布佣金管理新规,释放出积极政策信号,也成为券商股行情的催化剂。
这个规定对券商也不一定是利好,执行肯定也会打折扣”。股票投资10余年的李先生这样评价中国证券业协会10月7日发布的佣金新规。
当日公布的《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》,要求证券公司在经纪业务全成本核算的基础上,按照“同类客户同等收费、同等服务同等收费”的原则,针对不同分类客户制定相应佣金标准。明年起,将与新客户明确约定佣金收取标准及方式
除明确上述佣金标准外,同时,叫停“零佣金”揽客、向客户承诺收益、进入同行营业场所劝导客户等违法违规和不当竞争手段。
出台这一规定的背景是因为价格战,各券商出现大面积亏损。
因新政利好,券商股8日走势强劲,一路走高,截至收盘时大涨5.37%,个股全线上涨,广发证券大涨8.71%领涨,9只个股涨幅逾4%。
有媒体称,“新佣金标准充满了管理层对于券商行业的关爱,但是这种政策保护完全不具备可行性,券商佣金价格战仍将重起。”
引爆价格战
“价格战是最简单、直接有效的手段。”谈及券商的竞争,深受券商“喜欢”的李先生直言不讳。李先生投入股市的资金量较大、交易也比较频繁,属贵宾级客户。提高佣金显然会增加他的“交易成本”。
证券行业佣金新一轮“价格战”自2008年开始,此后硝烟弥漫,从原先的万分之十二,到万分之八,到万分之六,到万分之三,今年上半年,个别券商营业部甚至出现“零佣金”开户的情况。
除了降低佣金吸引投资者外,还有的券商打出“享受贵宾式待遇”等口号高调“拉客”,如开户送价值90元的股东卡,转户的客户给报销转户费;甚至有的对新开户的客户,只要资金量能达到一定规模,就能获得股票机、电脑、无线上网卡、手机充值卡等赠品。
中国证券业协会的统计数据显示,今年上半年证券业平均佣金费率为0.1048%,较去年底下降19.33%。而据9家上市券商公布的数据统计,上半年证券经纪业务全成本佣金率平均为0.454‰。
显然,万分之三的促销费率跌破了行业全成本佣金率水平。
国信证券发布的证券行业2010年中期投资策略指出,自去年以来,证券行业佣金率一直都运行在下滑通道之中,今年市场交易量很有可能仅与上年持平,因此,今年券商将面临经纪业务“无量补价”的尴尬。
恶性价格战导致部分营业部在上半年出现亏损。
都是扩张惹的祸?
新增营业网点以及服务部升级等因素,诱发了国内有史以来最激烈的价格战。这是国信证券分析师邵子钦在证券行业中期报告中的观点。
2009年10月28日,证监会发布新规,对券商新设营业部的证券公司主体资格有所放宽,同时简化审批程序,这继续刺激了券商们抢占地盘的野心。
自此以来,国内新增了659家营业部。更令券商忧虑的是,监管层未放慢新网点的审批进程,据邵推算,全年新设营业部及搬迁的数量能达到400―500家(2009年为509家).
据上交所《上证统计月报》统计显示,自2008年5月新设营业部放开以来,全国营业部数量由3071家增加至今年4月份的4144家,在不到两年的时间内增加了1073家,增幅达35%。这当中,有659家营业部是2009年10月以后出现的。
中国券商数量目前已逾百家。在攻防之间,价格战自然是最简单、直接有效的手段。
中国证券业协会副会长陈自强表示,今年上半年,行业平均佣金费率下降较快,网点设立放开、不规范营销行为和无差异竞争,使得佣金价格成为证券营业部营销客户的主要手段。
成本只是一方面
据悉,券商收取的佣金中,必须扣除的固定成本为交易经手费和监管规费。上交所方面,经手费和和监管规费约为成交金额的0.014%;深交所方面,经手费为0.01425%,监管规费为0.0045%,两者合计为0.01875%。如果再加上券商的人力、固定资产折旧,以及营业部租金、系统维护等,券商的成本应该更高。
某大型券商经纪业务总部负责人曾透露其成本约在交易额的0.03%左右。据称,交易额的万分之二被用于上交监管层,剩下的万分之一支撑日常运营。
据公开资料,东北证券全成本佣金率为0.684‰,兴业证券全成本佣金率为0.307‰。有业内人士也反映,0.5‰―0.8‰的费率是比较合适的水平。
自2002年年5月1日实行佣金浮动制后,各地证券业协会便迅速行动起来,纷纷组织价格自律行动。而有关部门在对全国3000余家证券营业部2002年相关财务数据进行分析后发现,盈亏平衡点平均水平不低于2‰,据此,初步议定的场外佣金底限为1.5‰,场内佣金底限为2.5‰。
如此算来,如今券商成本已有大幅下降,甚至低于了证券业协会所能容忍的程度。
“相对于美国等,我们现在的佣金还是不低。”李先生说,券商盈利还与成交量相关。
据国信证券测算,如深沪两市日均股票成交额在1700亿元,证券行业佣金盈亏平衡点为万分之四点四。其中,大、中、小型券商的经纪业务盈亏平衡佣金率分别为万分之三点四、万分之三点七和万分之五点九,而这一情况还属于市场景气度高的时候。
单就佣金说盈亏有点以偏概全的意思。李先生说,还得有规模,与资本市场的稳定与繁荣相关。
佣金模式
现在的不少佣金都变成了券商从业人员的高收入,真正用在更换设备,提升客户服务上的资金并不多。李先生说,因经营不善的券商就不允许垮掉?
业内人士认为,国内可能将朝着美国和香港的模式发展,即从现在的过度依赖佣金收入过渡到以提供服务等增值服务为主。
据了解,美国的证券经纪佣金制度在1975年5月1日以前为固定佣金制。1975年以后,美国证券交易委员会废除了固定佣金制,导致了折扣证券经纪人的出现,这种经纪人只是按照客户的指令进行简单的证券买卖,不提供任何咨询和建议。由于日后网上交易对经纪人的冲击,出现了一种与投资者“同甘共苦”的新的佣金制度,即咨询与服务收费,而交易是免费的,只有在客户赚钱的情况下才按照净利润的一定比例收费,如果亏钱则要从年费按照亏损的比例扣除一定的费用。
目前,国内已有数家证券公司推出了自己的经纪业务品牌。如国信证券的“金色阳光”,招商证券的“智远理财”,华泰证券的“紫金贵宾理财”,德邦证券的“财富玖功”,长城证券的“财富长城”以及齐鲁证券的“财富泰山”。
可见,券商在提升内部管理与成本控制能力同时,纷纷提升了差异化服务的能力。
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