内蒙古货币市场运行状况分析

来源:用户上传      作者: 斯琴塔娜　冯丽娜

　　本文之所以对内蒙古自治区货币市场运行状况进行分析，是因为货币市场是金融市场的重要组成部分。一个品种齐全、交易活跃、期限合理、价格反映灵敏的货币市场是金融市场效率提高和运行稳健的重要保证，是金融市场健康发展的基础。而在现代市场经济条件下发展经济已离不开一个高效率运行的金融市场的支持。我区做为欠发达地区急需发展经济、尽快缩小与发达地区的差距，这时，研究分析金融市场运行状况显得尤为重要。当然，货币市场作为金融市场的重要组成部分，它的运行状况无论是从量上还是结构上都很大程度上影响着整个金融市场的运行状况，从而影响金融市场对经济的支持作用。基于以上原因，笔者对我区货币市场运行状况进行了分析，通过分析提出我区货币市场存在的问题，以便为将来的发展提供对策依据。
　　货币市场就其结构而言，可分为同业拆借市场、银行间债券市场、票据市场、回购市场、企业短期债券市场、短期信贷市场等若干子市场。但为了论述的方便，叙述的完整及避免重复，本文货币市场只包括前三个子市场。
　　
　　一、内蒙古银行间同业拆借市场现状分析
　　
　　1、①银行间同业拆借市场发展状况
　　从全国角度来看同业拆借业务始于1984年。但在我区由于各专业银行都没有自己的资金计划处，资金余缺以纵向调剂为主，发生于各专业银行间的拆借非常有限，直到1988年2月内蒙古自治区人民银行组建“内蒙古融资公司”，标志着我区同业拆借市场正式形成。从此，这一融资公司对我区十二个盟市的专业银行进行资金调剂，开始跨系统拆借。到1995年期间是我区同业拆借市场高速发展阶段，年拆借量在100亿元左右。之后随全国统一的银行间同业拆借市场于1996年1月3日的正式建立，我区也于1996年4月，正式成立“内蒙古融资中心”利用计算机网络同全国进行同业拆借，但由于我区地处西部落后地区，存在信用问题，通过网络交易的规模不是很大，同时在该市场迅速成长过程中，存在的问题也日益暴露，对此，1998年上半年人民银行采取实质性整顿行为，将所有融资中心撤离拆借市场。我区也在此时撤消了融资中心，除具有法人资格的总行直接上网交易，各专业银行纵向拆借外，我区仅有②六家金融机构经正式批准上网交易，且因为资信水平参差不齐，只有③两家真正实现网上交易。这期间我区同业拆借规模明显萎缩，但违规拆借现象基本消失，拆出资金回收状况也良好，资金回收率达90%以上，风险自律管理及控制机制趋于完善。之后的年度我区随全国同业拆借市场的发展进入了良性发展阶段，发展状况表现为以下几个特点：
　　(1)交易主体不断增加。截止今日我区已有六家金融机构正式批准上网交易。其中有三家真正实现网上交易，并且交易量不断增加。
　　(2)融资期限逐向短期化。日拆和7天为主的头寸性品种所占比重正逐步上升，3个月期季节性拆借所占比重在下降，逐步改同业拆借成为金融机构之间调节短期头寸的市场。
　　(3)市场秩序良好。自1998年上半年我区撤消融资中心之后，拆借市场总体上运行在规范的管理框架之内，违规交易行为基本被杜绝。资金回收率也达到90%以上。
　　(4)市场基础设施已走上了正轨。1996年建立全国统一的同业拆借市场使得我国从此形成了一个信息公开，统一报价，交易集中的市场体系，我区商业银行由其以包头商业银行为典范，大量开展网上交易，呼市商业银行也不断同太原市商业银行通过网络建立同业拆借业务合作关系，我区交易信息网的建设已初具雏形。
　　2、银行间同业拆借市场存在的问题
　　从以上可以看出我区同业拆借市场经过十几年的发展在不断完善，但依然存在的诸多问题，尤其横向与东部发达地区比较，差距更为明显，这主要表现在：
　　(1)拆借市场交易数额较小。我区除国有商业银行纵向拆借外，农村信用联社和非银行金融机构虽已获准进入拆借市场，但由于我区属西部落后地区，信用等级明显低于发达省区，使得小型主体资金融入能力受到很大限制，融入资金的需求不得不被压制，致使资金拆借数额明显偏低，如集宁农村信用联社自1998年至今只产生一笔交易，呼市商业银行只产生四笔交易，交易额仅为9500万元，包头市商业银行的交易额虽好一些，但也不能改变全区同业拆借规模较低的状况。
　　(2)地区分割现象严重。从全区来看，资金流动最为活跃的是西部地区，尤以呼包二市为主，东部区要差一些，并且拆借业务基本上都发生在同一市区，这主要是由于自1998年融资中心撤消后，跨地区拆借遇到困难，再加上商业银行及其它金融机构风险意识增强，出于安全的考虑，往往仅限于本地拆借。
　　(3)交易主体分割现象明显。在我区四大国有商业银行各自调剂资金余缺，交易集体相对封闭，基本不参与拆借市场交易，城市商业银行的经营范围局限于一个城市。资金规模普遍较小，抗风险能力相对较弱，一般不愿在拆出资金，如呼市商业银行到目前为止只发生四笔业务，均为拆入而未拆出。
　　注：①以下简称为同业拆借市场
　　②包头商业银行、呼市商业银行、集宁农村信用联社、包头农村信用联社、呼市农村信用联社和内蒙古工商银行
　　③包头商业银行和集宁农村信用联社
　　(4)落后于东部发达省区。我区同业拆借市场历经十几年，但每个阶段所呈现出来的状况都不及东部地区，如交易数额偏低，交易品种仍以季节性拆借为主等，但同作为西部落后地区，我区又优于宁夏、青海、新疆等省区，交易活跃程度与陕西、西安基本相平。
　　
　　二、内蒙古银行间债券市场现状分析
　　
　　1、银行间债券市场发展状况
　　全国银行间债券市场的运转始于1997年。在我区1999年4月经人民银行批准包头市商业银行加入了全国银行间同业拆借市场，进行信用拆借及债券回购和现券交易活动，通过网上与北京商业银行、天津商业银行进行债券回购业务。这时，呼市商业银行虽已成立，但尚未进入全国银行间同业拆借系统。因此，这时我区只有包头市商业银行参与银行间债券市场的活动。进入2000年后我区的银行间债券市场有了进一步的发展。2001年5月30日呼市商业银行获准正式进入全国银行间同业拆借市场，6月正式通过网上与其它商业银行进行债券回购与现券交易，截止2001年11月5日呼市商业银行分销2001年记帐式国债5000万元，共发生债券回购业务7笔，加权平均利率2．298％，均为正回购，发生额2．6亿元，现券交易5000万元，并已与太原市商业银行形成了业务合作关系，目前正与天津商业银行、长沙商业银行、大连商业银行、南京商业银行、重庆商业银行等各行积极联络。包头市商业银行在2001年交易量也有长足发展，严格按照《银行间债券交易结算、交易规则》和《全国银行间债券市场债券交易管理办法》操作，从未发生违规违约行为，交易期限均为7天以内，市场交易行为逐步规范化。
　　2、银行间债券市场存在的问题
　　我区银行债券市场成立较晚，存在问题较多，主要表现在以下几个方面：
　　(1)交易量较小。由于我区银行间债券市场成立较晚，参与交易的成员甚少，并且呼市商业银行和包头市商业银行存款数额不大。如呼市商业银行24亿元，包头市商业银行17亿元，因此回购量不大。
　　(2)现券市场有待发育。目前我区现券市场属有行无市状态，每天成交量很少，2001年l~10月份，现券交易只占到债券市场交易总量的1％，债券流动性没表现出来。
　　（3）市场机制需进一步完善。目前市场中介体系尚未完全建立，缺乏专门从事融资信息的收集，整理并提供给交易双方的机构以及这些机构所组成的中介体系，并且在债务质押方面正回购方与逆回购方意见不统一，逆回购方要求见券付款，正回购方要求见款付券，不能做到“券款对付”。
　　(4)银行实力欠佳。由于我区地处西部落后地区，参加银行间债券市场的成员仅呼包两家商业银行，银行实力不够，如呼市商业银行现券存量仅1亿多元，所以用于回购的量不多，并且参加债券回购机乎均为正回购。
　　(5)市场主体队伍仍需扩大。虽说我区获准参与银行间债券市场的主体有多家，但目前，只有呼市商业银行和包头市商业银行两家参与网上债券交易，并且集中在我区西部地区，东部区还属空白。
　　(6)与辖区内兄弟行、社间联系较少，如包头市商业银行进行债券交易联系较多的行仅是沧洲商业银行和天津商业银行，呼市商业银行也主要与太原市商业银行形成合作关系。
　　
　　三、内蒙古票据市场的现状分析
　　
　　1、票据市场的发展状况
　　1986年人民银行颁布实施了《再贴现试行办法》促进了票据市场的成长，我区也于1986年曾试行过，但由于种种原因没有开展起来，直到1994年7月2日，人民银行颁发关于在煤碳、电力资金、化工和铁道行业推行商业汇票结算的通知，附发《商业汇票办法》和《再贴现办法》，我区于1994年开办承兑、贴现及再贴现业务，并于1995年3月15日试办了第一笔500万元肉类购销再贴现业务。之后，人民银行总行决定在我区对畜产品委托收购推行银行承兑汇票、贴现和再贴现试点。到1995年末，全区累计办理银行承兑汇票44.65亿元，贴现15.2亿元，再贴现13.79亿元。1996年1月l日《票据法》正式实施，票据业务操作趋于规范，商业票据发生额、贴现额、再贴现额均比上年有显著上升，1997年人民银行发布《中国人民银行对国有独资商业银行总行开办再贴现业务暂行办法》及《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》。我区商业票据贴现，再贴现逐步增多，票据市场进入快速增长阶段。但到1998年由于全国票据市场的发展过程中存在不少问题，致使我区票据业务的交易量有所萎缩。到了2000年由于人民银行连续推出一些深化市场的改革措施，票据市场日趋规范，银行承兑汇票有了大幅度增长，且截止2001年我区今有三家企业获得开办商业承兑汇票。由于商业承兑汇票的开办带动了整个票据市场的发展，提高了企业及商业银行资金使用效率。
　　2、票据市场存在的问题
　　我区票据市场虽有长足的发展，依然存在着诸多问题，主要表现在：
　　(1)票据品种单一。我区票据市场发展较晚，且交易品种在2001年前仅为银行承兑汇票，直到目前，仅伊利等三家企业获准办理商业承兑汇票，明显慢于东部发达省区，这还需在大力发展地方经济上下功夫，使更多的企业有资格步入商业承兑汇票业务的行列。
　　(2)交易量不够大。我区地处边疆，地域辽阔，属经济不发达地区，全区东西部发展不很平衡，且部分偏远地区对票据业务不熟悉，结算业务不了解，这使我区票据市场业务开办较晚，且交易量不是很大。
　　(3)票据流动性差。从全区来看，虽然作为一级市场业务的承兑开展较为普遍，但票据背书转让行为受到企业信用、交易票种等多种限制极不活跃，转贴现几乎没有市场。
　　(4)交易行为依然不规范。在业务操作上，虽然全区各商业银行都制定了行内的票据操作规程，但相互之间在具体操作要求上都有出入，出现一定的混乱状况，且存在一些不规范的业务操作与欺诈行为，使得接受票据的企业与金融机构遭受损失的风险增大，使得一些企业对接受汇票态度消极。
　　(5)市场基础设施不完备。在我区票据的查询与鉴证系统尚未建立，票据的异地查询效率低下，各金融机构业务处理方式不同，人为造成了查询环节的时间拖延，再加上缺乏统一企业信用评级制度，抑制了票据业务的正常发展。
　　总之，我区货币市场同全国货币市场一样，由于起步晚，发展慢，目前仍处于萌芽状态，发展过程中显现出诸多问题。但只要我们即时发现问题，积极采取相应措施，加之西部大开发和我国已加入WTO的契机，我区货币市场必将有长足发展，在金融市场中发挥越来越大的作用。
　　（作者单位：内蒙古财经学院金融系）

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