信贷调控面临新考验
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作者: 温 秀
2011年“一行三会”年度工作会议如期而至。抑制通货膨胀，防止经济过热成为2011年金融监管机构的工作重点。为此，人民银行和银监会针对信贷问题均在各自的工作任务中加以阐述。
人民银行和银监会将如何协调，发挥各自作用，布局信贷工作，成为商业银行关注的问题。
刚刚迈入2011年，工行、农行、中行、建行四大国有商业银行的信贷冲动便浮现出来。同业交换数据显示，1月上旬，四家银行信贷投放近2400亿元。2011年，人民银行和银监会将如何调控信贷？
人民银行率先举措。2011年1月14日，人民银行宣布自1月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点。透过人民银行与银监会年度工作会议的主要内容可以看出，通过更加公开透明的政策工具实施更为精细化的调控，已成为货币和银行监管当局的共识。
人民银行的“大棒”已经落下，银监会也正在探讨和酝酿出台具体措施。
悬念与底线
在人民银行的年度工作会议中，将“全年信贷增长目标”改为“保持合理的社会融资规模”，亦即人民银行未明确制订出今年的信贷规模指标。而人民银行是否制订出2011年信贷投放目标规模，已成为银行业界，尤其是商业银行判断今年信贷新政的风向标。
一些商业银行的高层人士认为，稳健的货币政策其实已经有紧缩的信号，但到底是松是紧还要取决于CPI的变化，由于变化趋势和成因难以预测，所以信贷规模也不好确定。
相比提出框架性要求的2011年人民银行工作会议，针对商业银行召开的货币政策吹风会，则更详尽透露出人民银行的调控思路和底线。在会上，人民银行总的希望是均衡投放，尤其“上半年进度的安排要留有余地”。
在人民银行看来，在GDP增长8%，CPI增长4%的情况下，可以接受的贷款增速应该是12%到13%，并将根据GDP和CPI的消长情况，进行动态调整。而CPI上涨究竟是输入型的还是由国内因素导致，也会影响政策走向。如果是前者，人民银行认为“信贷增速有所加快还是情有可原的”，但如果是后者，就“必须加大贷款的调控力度”。
不过，商业银行更希望早点落袋为安，即投放要趁早，在没有确定规模之前多圈点地。按照1月上旬四大行新增贷款总量已经达到2400亿元推算，即便没有月末冲动，平稳投放，如果没有硬约束，有受访银行高层预计，四大行仅在1月的投放就可以轻松突破7000亿元。
“双头调控”
在一些商业银行的高管看来，人民银行和银监会谁将主导今年的信贷调控尚不明晰，双方如何分工合作亦将对商业银行的投放行为产生深刻影响。
2010年，银监会首次被赋予了信贷投放的调控职能。知情人士称，这主要是因为银监会在逆周期资本监管和微观风险监管方面，可能拥有更多的指标和手段，可以在特殊时期有效调节商业银行的投放节奏和行为，效果更为可控。此举在保障均衡投放的同时，也有助于商业银行防范风险和稳健经营。而人民银行的货币政策工具主要是通过政策信号来调节预期，效果有一定的滞后性，在商业银行分秒必争时，不足以立竿见影地遏制其投放冲动，这也是人民银行今年刻意创新调控工具的原因。
银监会在投放狂潮中实施的一系列逆周期监管手段，对于银行业在快速扩张中守住风险底线，防范系统性风险，起到了重要的作用。
目前，中国银行业整体不良率在低位运行。在持续创造了较高利润的前提下，资本充足率和拨备覆盖率的提高也增厚了银行业的风险抵御能力。在这种前提下，监管当局的风险控制思路正朝着更为精细化的方向调整，即关注银行的资产分类和迁徙情况，通过对迁徙率等指标的监控，实施“窗口指导”。
不过，对于个别不良贷款水平依然比较高的机构，将继续要求其实现“双降”，对于更多的机构，则重点关注分类的准确度和资产质量的细微变化。
在投放结构上，今年或将出现一个变化，即从过去要求小企业贷款和“三农”贷款实现两个“不低于”（增速不低于平均增速，增量不低于上年），变为一个“不低于”，即贷款增速不低于平均贷款增速，而不再要求继续上规模，以防一些银行可能以此为借口，要求突破预设的规模，甚至导致总量失控。
一位大型商业银行信贷负责人坦承，各家银行都不愿意就下一步小企业贷款的发展趋势作公开承诺。他认为，如果信贷总量大幅压缩，把有限的资金向小企业倾斜不太现实。
就行业来看，监管当局最为关注的风险点，依然是融资平台贷款和房地产相关贷款。经历了2010年的治理整顿，平台贷款的情况基本得以控制，但潜在的风险依然值得重点关注。
有关人士介绍，目前融资平台贷款风险点有二：一是房地产调控形势下，土地收益和房地产相关价格有一定的不确定性，导致平台公司未来的经营收益和现金流有不确定性；二是不少平台贷款并未充分确权，虽然名义上有土地作为担保，但并未落实到具体地块，存在较大的风险隐患。
不过，面对货币与监管当局同时发力的局面，在商业银行人士看来，若干的从紧工具叠加使用，其效果如何，难以简单衡量。用力过猛，恐怕会有新的问题出现。如何在综合运用多种调控手段的同时，趋利避害，对调控者亦是不小的考验。（摘编自2011年第3期《新世纪》周刊） □
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