对外投资的财务风险研究
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作者: 童利苗
[摘 要]随着市场经济的发展,企业对外投资的比重在逐渐提升,对外投资是否失误对企业的发展有重要的影响。文章对企业对外投资的现状探讨,并分析了现阶段企业对外投资中存在的财务风险,探讨了如何防范财务风险。
[关键词]对外投资 财务风险 防范措施
一、对外投资
对外投资是企业在其主要经营业务以外,以现金、实物、无形资产或以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位进行的投资,以期在未来获得投资收益的经济行为。90年代末期,面对经济全球化深入发展的趋势,为适应中国产业结构调整、经济可持续发展等各方面需要,中国政府提出实施“走出去”战略,鼓励有比较优势的各类所有制企业开展对外直接投资和跨国经营,推动中国有实力的企业通过对外投资不断发展壮大。实施“走出去”战略至今,中国对外直接投资得到快速发展,中国企业逐渐成为全球直接投资领域的一支新生力量。
目前大部分企业对外投资的特征为投资规模小,增长速度快;投资主体多元化;投资行业分布广。根据国际投资市场需求结构,基于中国经济发展对海外直接投资的需要和可能,改革开放20多年来,中国对外直接投资逐步拓展,在主体结构、行业分布、地域流向等方面都形成了多元化的格局。从今后趋势看,“十一五”期间是中国加快实施“走出去”战略的重要机遇期,对外直接投资发展也面临着较好的内外部环境。从国内来看,中国经济总量、对外贸易、吸引外资和外汇储备居世界前列,经济结构战略调整进程加快,形成了一批在国际市场上具有比较优势和竞争优势的产业和产品,人民币汇率形成机制稳步推进,支持和鼓励“走出去”的政策措施将更加完善。从国际来看,世界经济总体处于上升期,跨国直接投资逐年回升;经济全球化和区域经济一体化深入发展,推动了贸易自由化和投资便利化,世界产业结构调整和产业跨国转移进程加快。今后较长时期内,中国对外投资规模将继续快速扩大。
二、企业对外投资中存在的财务风险
1、 对外投资的决策制度风险
在部分企业中,由于对外投资制度的不健全,给企业的生产经营活动带来了不利的影响。一些企业将对外投资产生的收益发在“小金库”,损害了投资者的利益。有点企业与受资企业串通,私分利润。企业在制定对外投资计划时没有进行风险分析,盲目跟风。一些企业没有实行责任追究制,对外投资失误后没有对相关责任人进行处罚,导致企业的管理层对对外投资的风险不够重视。对外投资制度的不健全会给企业带来一定的财务风险。企业进行股权的对外投资后其收益来自两个方面:资本利得和持有利得。资本利得来源于所持有的权益证券股价涨升。然而,因影响股价的因素非常多,即使受资公司的业绩比过去有所提高其股价也未必能够涨升。如果企业持有权益证券股价发生下跌,则会产生资产价值缩水,产生持有权益证券的价格波动风险,给企业带来财务风险。
2、 对外投资对象选择的风险
在企业进行对外投资时,投资对象的选择失误会给企业带来财务风险。选择对外投资的对象时会考虑目标公司所处行业选择风险、目标公司所处地区所选择风险、对目标公司收购成本过高风险、对目标公司收购失败风险等。目标公司产品的市场容量、市场对其接受程度、市场竞争状况、企业管理水平、经营能力等因素在很大程度上决定了受资企业盈利或亏损的程度,进而影响企业对外投资的投资收益的实现。在我国合资合作实践中,有的企业不注意对合资合作伙伴的资信了解而仅仅凭对方的一面之词就与对方确定合资合作协议,从而引发悲剧。在合资合作过程中也要进行有理、有利、有节的斗争,维护自身合法权益。
3、 对外投资的时机选择存在的问题
在市场经济中,风险无处不在,具有较高的不确定性。在这样的市场经济环境下,企业应谨慎选择对外投资的时机时,要把握机会。企业在进行对外投资时,不能随波逐流,盲目跟风,也不能错失良机。在企业选择对外投资时机失误后,会产生很多不利的影响。投资退出风险是指企业由于选择的投资工具不当、合资合作协议不妥等原因会使得在想退出受资企业无法顺利退出的风险。投资退出风险表现为投资者持有的金融资产没有流动性,或者变现损失惨重。企业在兼并目标公司后,需要合理配置资源,实现的财务协同效应。在我国,由于经理人才市场没有建立,资本权力往往小于行政权力,使得兼并后人事问题非常突出。经理层内部相互拆台、号令不统一等情形发生,导致财务协同效应无法实现。
三、防范财务风险的相关措施
1、 强化企业的财务风险意识
企业应不断提高员工的财务风险意识。要使员工明白,对外投资的财务风险存在于财务管理工作的各个环节,在对外投资的任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,员工必须将风险防范贯穿于对外投资工作的始终。企业要树立财务风险管理理念,对于对外投资提出总的风险管理战略思想,强化风险意识,通过建立数量多、质量高、运用性强的对外投资财务信息,使企业能及时预见风险的存在并积极反映,为风险决策和风险防范的正确实施创造条件。设置风险管理部门的企业应要求风险管理部门定期组织有关职能部门,重要子公司召开风险状况分析会,每季度和年度的经济形势分析会同时分析对外投资的财务风险。
2、 加强分析对外投资的宏观环境及其变化情况
加强分析对外投资的宏观环境及其变化情况,提高企业对外投资的环境变化的适应能力和应变能力。对外投资的宏观环境虽然存在于企业以外,企业无法对其施加影响,但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范对外投资的财务风险,企业应对不断变化的对外投资宏观环境进行认真分析研究,把握其变化趋势及规律,并制定多种应变措施,适时调整对外投资政策和改变对外投资方法,从而提高企业对外投资的环境变化的适应能力和应变能力,以此降低因对外投资的环境变化给企业带来的财务风险。建立和不断完善财务管理系统,以适应不断变化的财务管理环境。面对不断变化的对外投资环境,企业应设置高效的对外投资机构,配备高素质的员工,健全对外投资规章制度,强化对外投资的各项基础工作,使企业的对外投资系统有效运行,以防范由于对外投资系统不适应环境变化而产生的财务风险。
3、 提高对外投资决策的科学化水平
企业应加强内部管理.提高对外投资决策的科学化水平。财务风险管理的目的应是通过对内部控制的监督控制,预测和应对可能发生的问题,在解决“正确地做事”的基础上,还要解决“做正确的事”。企业应建立健全风险管理体系,主要包括规范的法人治理结构,风险管理职能部门、内部审计部门和法律部门以及其它有关职能部门、业务单元的组织领导机构及其职责。企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构对风险实施及时有效的管理,只有把企业的对外投资实现组织化运作,才能实现企业对外投资的财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。对外投资中采用证券投资时,应根据债券的资信等级防范风险。财务人员借助企业所购债券的信用等级,提请企业抛售风险高的债券,保留风险低的债券,减少企业的证券投资风险。从操作策略上防范债券风险。即短期债券更换长期债券、长期债券更换短期债券。选择最佳的证券投资组合。即保守型策略、冒险型策略、适中型策略。采用科学的证券投资组合的方法。选择足够数量的证券进行组合,将风险大、中、小的证券放在一起进行组合;把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。这样才能防范企业对外投资的财务风险。
四、结语
综述所述,文章首先探讨了在市场经济环境下企业对外投资的定义及其特征,接着分析了现阶段企业对外投资中存在的财务风险,最后探讨了防范财务风险的相关措施。目前,企业对外投资的规模在不断的扩大,随着市场经济的不断发展和完善,企业在制定对外投资时应配合企业的经营和获取利益的目标,随着法律制度的不断健全,企业人员的专业水平不断提高,对外投资会给企业带来更多的利益。
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