反弹在即 耐心等待
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作者: 本刊编辑部
基金动态
基金分红同比缩水近六成
数据统计显示，截至9月28日，今年前三季度有258只基金分红311次，分红总额为407.68亿元，而去年同期，这个数目高达958.33亿元，分红规模同比缩水57.50％！统计同时显示，今年以来分红最频繁的是富国天丰，该基金为封闭式基金，年内分红次数已达8次，分红总额为1.24亿元；单次分红数目最大的是广发策略优选，尽管年内仅分红一次，但分红规模达到18.12亿元，在各基金中排名首位。
据统计显示，今年以来混合型基金平均累计净值增长率高于股票基金4％。其中，信达澳银精华灵活配置混基于9月26日逆市每10份分红2.2元。股票型基金的股票仓位在60％到95％，而30％至80％股票仓位的混合型基金其资产配置更加灵活，能根据市场变化更好地调整各类资产的投资比例获取超额收益。
ETF连续四周净申购
市场持续向下调整，但作为观察大资金动向窗口的ETF却持续获得加码。数据显示，上周两市ETF基金整体逆市膨胀18.9亿份，这也是ETF在近期弱市中连续第四周实现净申购。专业人士普遍认为，这一现象可能显现机构资金正逐步“潜入”市场。
上周，29只ETF基金份额整体增加18.9亿份，具体表现为16只净申购，10只净赎回，3只净申赎为零。其中，上证180ETF净申购份额位居首位，达到11.37亿份；其次，深证100ETF净申购份额为4.43亿份。此外，上证50ETF净申购也达3.73亿份。而净赎回最多的上证180治理ETF净赎回份额仅为0.73亿份。
基金重仓股9月频遭重挫
9月以来，在基金纷纷逆市加仓的同时，基金重仓股却频频遭遇重挫。就在上周一，二季度末基金十大重仓股中位居第四的中国平安险些跌停，再度引发了基民对基金重仓股的担忧。在昨日下跌9.58%后，中国平安9月以来整体跌幅已经达到15.61%。数据显示，截至6月30日，共有232只基金持有中国平安，持仓总量达到5.65亿股。这意味着，9月以来，基金在中国平安上合计亏损达28.72亿元，仅昨天一个交易日就亏损17.63亿元。
对于中国平安的骤然暴跌，多位重仓该股的基金经理向记者表示，目前尚不了解其中的原因，但从中国平安H股连日来持续大跌的情况看，该股有可能出现预料之外的负面信息，这已经引起了他们的高度重视。
新基金管理费提升至2%
相关资料显示，近期在发行的一款新基金规定管理费为2%，远远超过业内平均1.5%的水平，而该产品的托管费也达到0.35%，同样高于业内平均0.25%的水平。事实上，自第一只开放式基金华安创新确定了1.5%申购费率，以及1.5%的管理费、0.25%的托管费后，这一费率几乎成为基金业约定俗成的规则。截至目前，管理费超过1.5%的基金有30只，但都还没有达到2%。
有意思的是，尽管市场行情下挫，但基金公司凭借旱涝保收的盈利模式，基金公司管理费收入今年上半年仍然整体实现正增长。统计显示，763只基金共亏1254.33亿元，但61家基金公司2011年上半年管理费收入合计达149.22亿元，较去年同期增长0.35%。具体来看，华夏基金上半年以13.28亿元的管理费居首。嘉实基金、易方达基金、南方基金紧接其后，管理费分别为8.65亿元、8.19亿元、7.20亿元。
基金论市
信达澳银基金：现处于比较“安全”的位置
诸多不确定性因素仍将影响未来一段时间A股市场的变化，而通胀和政策的变化是其中最重要的影响因素。目前通胀虽然在高位有所回落，但幅度和速度低于市场预期，短期期待政策放松不太现实。另外，未来经济增长速度也值得关注。在未来中国经济必然转型的背景下，政策对经济增速下滑的容忍度可能高于市场的预期。在经济增速没有显著大幅下滑之前，政策恐怕不会显著松动。此外，短期来看，三季度上市公司的盈利和投资者情绪也会影响市场，给行情发展带来变数。
尽管市场趋势暂难判断，但从中长期来看，当前已经处于比较“安全”的位置。投资上，可重点把握消费和成长股以及低估值行业。
东方基金：向上的空间远大于向下的空间
中国的经济不会有大的问题出现。融资平台的债务问题仍处于安全范围，地方政府的收入和资产足以保证银行债权的安全，目前只是债务期限与资产回报期限错配，这个问题很容易解决。中国产品的竞争力还在，居民提高自己生活质量的需求很高，这些都为中国经济的增长提供了坚强的保证。
随着通胀和房价的回落，货币政策也将逐步放松，中国经济最终将实现软着陆，而不是人们所担心的硬着陆。在目前这个时点，没有必要再对政策忧心忡忡，要相信政府的能力。A股的估值已处于历史底部，具备了较高的安全边际。目前的位置，向上的空间远大于向下的空间。
博时基金：从创新角度布局主导产业
目前A股市场面临的资金面偏紧，国内存款的名义利率远低于通货膨胀率，负的实际利率助推私人与企业的借贷投资活动，长短期利率同步进入上升通道。同时，今年以来，中小企业融资难的问题更为突出，其资金紧张程度已超越2008年，民间借贷利率高达30%至50%。最后，由于正规金融与影子金融的资金价格差异较大，今年以来资金逐渐由银行搬到民间借贷市场，或由银行的表内业务（存款）搬到表外业务（理财产品）。
“从创新角度布局主导产业!”。中国仍处于转型中，计划经济的因素仍不可忽视;经济结构的变化也并不仅仅是价格、利率扭曲的结束，还包括社会中无效率现象的纠正、消除，技术和商业创新的出现，以及新的社会阶层的兴起。而高成长股票的线索也正应从转型的角度来寻找，田昆认为关键词是“资源独占”和“创新”。A股中高成长性的股票，其增长大多不是来自资源独占，就是来自创新。他还认为，在行业轮动不如以前明显的背景下，以金融地产为特征的大产业存在估值波动的投资价值，而没有之前盈利驱动的成长性降低。
南方基金：耐心等待探底过程的完成
整体来看，市场对于经济前景的预期在不断下调，但是经济的下滑还未完全反映在企业利润的下滑上。PPI的下降可能会伴随企业盈利的下滑，目前市场担忧的重点已经从通货膨胀逐渐转向经济增速下滑。通胀虽然已有回落态势但压力仍未解除，货币政策短期内放松概率不大。欧债危机还没有找到解决办法，预计会在较长时间内影响全球资本市场。所以短期对市场仍然保持谨慎的态度，耐心等待探底过程的完成。
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