新农开发:受益棉浆粕项目带来的暴利
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作者: 向 阳
受益于全球经济回暖和复苏,2010年上半年我国纺织服装出口市场回暖,公司棉产品业绩大幅提升。近期,公司棉浆粕项目正式投产,在粘胶短纤产能高速“井喷”导致棉浆粕价格高速疯涨的背景下,尽享天时与地利的公司棉浆粕项目,必将给公司带来不小的收益。
今日投资个股诊断:★★★
事件
2010年半年度报告,资料显示公司实现归属上市公司股东净利润。利润扣除基本,基本每股收益和每股收益扣除分别是1151、577万元和0.056、0.01元,去年同期分别是826、125万元和0.026、0.004元,今年分别比去年同期增长39%、206%、38%、150%。
评论
农业龙头 政策支持
公司为农业产业化国家重点龙头企业,公司是我国最重要的商品棉生产基地之一,也是我国首家棉花概念的上市公司。享受企业所得税减免,国家和自治区行业补贴等相关政策扶持和优惠,并且随着今年中央的新疆开发政策力度空前加大,公司将会获得更大的政策优惠和更多行业补贴。
目前棉花种植面积约25万亩;2008年公司棉花总产4.14万吨,占全国产量的0.56%,占新疆产量的1.38%;公司2009年棉花皮棉总产4.2万吨,占全国的0.66%,占新疆的1.68%,产品“新农”牌棉花为全国名牌产品。
公司在阿克苏地区建立了一个庞大的奶牛养殖基地,现已见雏形,有望为公司利润带来新的增长点投资亮点。公司控股75%的新农乳业公司,阿克苏新农乳业有限责任公司现有注册资本1.2亿,总资产2亿元,是一家以良种乳牛养殖、乳制品研发生产及销售为一体的股份制现代化畜牧企业。
棉产品业绩提升带动营收大幅增长
受益于全球经济回暖和复苏,2010年上半年我国纺织服装出口市场回暖,上半年出口额为888.8亿美元,同比增加22%,增幅同比回升14.2个百分点;纺织行业转暖,带动棉花需求增加,棉花价格大幅上涨,由1月份14932元/吨上涨至6月份17896元/吨,上半年均价达到16084元/吨,同比上涨34.6%。棉价涨势凌厉,棉产品凤舞九天。2010年上半年,棉花业务实现收入1.45亿元,同比增加66%,棉浆粕业务实现收入3.31亿元,同比大幅上升246.72%,棉纱业务实现收入0.16亿元,同比增加48.5%,短绒加工业务实现收入0.14亿元,同比增加115.1%;棉产品四项业务收入总计5.06亿元,占比79.7%,棉产品业绩快速提升促使营业收入大幅增长。
棉浆粕价格疯涨将带来暴利
粘胶丝是经化学与机械方法加工而成的化纤品种,粘胶纤维不但具有化纤产品的光滑美观特点,同时又具有棉纺织品的环保舒适特点,市场需求不断提升,伴随价格上涨,粘胶板块走出了轰轰烈烈的大行情。
经过“十一”黄金周的短暂休整后,国内粘胶短纤市场价格再度上扬,1.5D×38mm粘胶短纤主流价位已抬升至22000―22200元/吨,较节前有200元/吨的涨幅,部分贸易商甚至报出22700元/吨的历史新高价。而与此同时,上游棉浆粕价格也出现了大幅上扬,短丝级棉浆粕主流报价在12000-12500元/吨,而个别厂家如丝丽雅则在12600元/吨,长丝级棉浆粕则稳定在13300元/吨。显然,粘胶短纤在进入需求旺季之后,新一轮价格上涨的序幕已悄然拉开。而作为其上游非常紧缺的原料――棉浆粕的价格,自然也是水涨船高。值得高度关注的是,今年5月前,短纤价格从1.3万元/吨上涨至1.9万元/吨,棉浆粕价格保持稳定,而自5月开始,棉浆粕价格从7700元/吨上涨至1.25Zi"元/吨,进一步推动短纤价格从1.9万元上涨至2.27万元/吨。因为粘胶短纤产能的快速扩张,引起其原料棉浆粕供应日趋紧张,特别是在目前国内加大了环保力度、对污染较重行业加强监控的背景下,浆粕企业尤其是其中的小型企业、环保投入少的企业面临减、停产和改造、加大环保投入的压力,棉浆粕产能的扩张受到明显限制。也就是说,谁控制了棉浆粕的生产,自然就在这轮棉浆粕价格疯涨过程中分享暴利!而公司是我国棉花主产区,则凭借其得天独厚的优势,将分享棉浆粕价格疯涨带来的暴利。
资产重组 存矿产资源注入
公司和大股东统众公司签订了资产置换意向书,拟以南口农场资产及负债,与统众公司持有的新疆库车县榆树岭煤矿100%股权进行资产置换。置换完成后,公司主营业务从农业种植、加工调整为矿产、能源、化工。公司表示,公司通过资产置换得到榆树岭煤矿100%股权,年可采煤120万吨,随着煤炭价格飙升,这将成为公司又一个利润增长点.
公司还通过收购以及和控股股东资产重组,拟置出涉农资产,置入矿业资产,矿产资源将是控股股东未来重点发展的产业。
投资建议
公司与山东海龙合作的10万吨棉浆粕项目一期工程已于今年9月正式投产。也就是说,公司棉浆粕项目的投产,可谓尽享天时与地利!我们认为,在粘胶短纤产能高速井喷导致棉浆粕价格高速疯涨的背景下,尽享天时与地利的公司棉浆粕项目,必将给公司带来不小的收益!因此,该股二级市场股价的重估空间也就非常之巨大!我们上调2010年的投资评级,维持“买入”评级。
(今日投资个股诊断星级说明见32页)
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