耐心等待封基的系统性机会
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作者: 朱 赟 张圣贤
短期封闭式基金市场仍会继续震荡整理，投资者目前最大的担心来自股市风险，从目前折价水平看18％的折价率已经处于基本合理区间，所以封闭式基金市场整体系统性机会可能短期较弱，主要是个别品种上的差异，投资者仍需耐心等待。
周末证监会再次批准了几只股票和债券型基金的发行，这对提升市场信心有一定的作用，但短期市场仍会维持震荡态势，投资者对宏观调控、经济增长及市场流动性仍比较担忧，后期市场表现取决于上市公司年报、一季报的数据以及3月份可能出台一些宏观调控政策。虽然市场出现大幅下跌，但各板块表现差异较大，农林牧渔及医药板块表现依旧较好，而金融地产等权重股继续低迷。短期投资者仍可继续投资重仓中小板块的基金，如华夏中小板ETF。而长期投资者仍可逢低买入重仓持有银行等权重股的基金，毕竟目前来看，这些权重股的业绩仍比较良好，目前的大跌更多的带有恐慌性质，后期应该会迎来反弹。另外，投资于新发行、封转开、拆分及大比例分红的基金仍是较好的选择，以便及时把握市场热点，用更低的成本建仓。
封闭式基金
封闭式基金市场表现：本周市场出现了较大幅度的波动，走势基本成倒V型。前半周受证监会再批两家新股票型基金及多家基金公司开展专户理财业务刺激，市场出现了一定的上涨。随后受浦发银行再融资计划及保险公司欲减持权益类投资的传言影响，市场出现的较大幅度的下跌。周五，上证基金报收4840.84点，全周下跌1.04%，深圳基金报收4748.43点，全周下跌1.62%。同期上证指数下跌2.82%，沪深300指数下跌2.31%。
本周封闭式基金随股市一起出现了较大幅度的下跌，但整体表现仍相对抗跌。本周两市基金表现差异较大，大盘基金与创新型基金跌幅较大，分别下跌1.24%、2.29%，小盘基金则仅下跌0.14%，而中盘基金则上涨0.35%。从单只基金来看，基金汉鼎逆势上涨4.17%，远远超出其他基金涨幅。基金科瑞、科翔紧随其后，分别小幅上涨1.47%、0.59%。基金泰和、景宏、景福则分别以4.13%、3.65%和2.79%的跌幅领跌封基市场。
封闭式基金净值表现：封闭式基金净值跟随股市一起出现不同程度的下跌，但调整幅度依然相对较小。从各基金类型来看，大盘基金和创新型基金净值表现较差，分别下跌1.4%、3.09%，而中小盘基金仅分别小幅下跌0.69%、0.65%，这与它们的市场价格表现也基本一致。单只基金来看，重仓小盘股、题材股的基金开元、鸿飞、汉鼎表现较好，均有不同程度的上涨。而基金普惠、大成优选受其重仓的金融地产股持续暴跌的拖累，净值出现了较大下跌。这也反映了目前市场热点仍以小盘股为主，大盘蓝筹尚未稳定，处于调整之中。
封闭式基金折价率:本周封闭式基金价格与净值表现基本一致，折价率略有降低，平均减少0.12%，目前封基加权平均折价率为17.77%（扣除两只创新型封基）。从各类型基金来看，价格表现最好的中盘基金折价减小最多，而其他基金二级市场均有所下跌，折价率变化不大。单只基金看另外瑞福进取目前溢价仍高达17.3%，在一定程度上反映了投资者对后市的看好，但目前市场仍存在较大的不确定性，投资者仍需注意风险。
封闭式基金投资机会：目前封基市场的表现仍主要取决于股市的表现，但在目前的不确定环境中最确定的因素是封闭式基金分红，虽然近期股市调整，基金净值受损，但本次封闭式基金的分红是对2007年基金收益兑现，并不会因2008年净值损失而不分红，因此，我们仍坚持认为封闭式基金分红将在1元/份，封闭式基金的分红收益仍可期。短期市场可能仍会继续震荡整理，投资者目前最大的担心来自股市风险，从目前折价水平看18％的折价率已经处于基本合理区间，所以封闭式基金市场整体系统性机会可能短期较弱，主要是个别品种上的差异。具体品种上，我们建议重点关注基金裕隆、汉盛、汉鼎、同盛、安顺。
开放式基金
指数型基金：本周受权重股下跌的拖累，指数型基金净值整体表现较差，平均下跌2.18%,表现略差于其他类型基金。各基金表现差异依旧较大，本周大盘蓝筹股再次成为市场下跌的重灾区，易方达50指数、华夏上证50ETF跌幅均超过4%以上。而华夏中小板ETF独立上涨2.86%，万家公用事业也仅下跌0.22%。我们可以看出，目前市场热点仍以小盘股为主，短期内在农业、医药等防御性板块以及一些题材股的带动下仍有望继续上涨。
主动型偏股型基金和平衡型基金：本周主动偏股型基金与平衡型基金，分别平均下跌1.22%、1.05%。受金融板块大幅下跌的拖累，本周基金核心重仓股整体回调，平均下跌3.96%，跌幅远远超过市场平均水平。周末证监会再次批准了几只股票和债券型基金的发行，这对提升市场信心有一定的作用，但短期市场仍会维持震荡态势，投资者对宏观调控、经济增长及市场流动性仍比较担忧，后期市场表现取决于上市公司年报、一季报的数据以及3月份可能出台一些宏观调控政策。虽然市场出现大幅下跌，但各板块表现差异较大，农林牧渔及医药板块表现依旧较好，而金融地产等权重股继续低迷。从单只基金来看，金鹰中小盘精选、国联安德盛精选、益民红利成长等重仓中小盘股票的基金表现突出，净值大幅上涨近3%，而重仓银行等权重股的基金如长城消费增值、博时主题行业的净值跌幅则超过4%。短期投资者仍可继续投资重仓中小板块的基金，如华夏中小板ETF、金鹰中小盘精选等。而长期投资者仍可逢低买入重仓持有银行等权重股的基金，毕竟目前来看，这些权重股的业绩仍比较良好，目前的大跌更多的带有恐慌性质，后期应该会迎来反弹。另外，投资于新发行、封转开、拆分及大比例分红的基金仍是较好的选择，以便及时把握市场热点，用更低的成本建仓。
偏债型基金：本周债券型基金整体小幅下跌0.15%。单只基金方面，增强型债券基金出现小幅下跌，如南方宝元债券、南方避险增值分别下跌0.95%、0.63%，但跌幅远小于其他开放式基金，表明目前这些基金投资股票比例可能有所降低。而纯债券型基金表现较好，稳步上涨，如银河收益、友邦华泰稳本增利A小幅上涨0.38%、0.26%。与股市的低迷不同，美联储的持续降息使得国内继续加息的可能性大大降低，同时大量资金涌入债市使得债券市场持续反弹，投资者可以继续投资于债券型基金以适当规避股市风险，同时获取部分较为稳定的收益。
整体看，主动型平衡类基金净值表现(>)主动型偏股类基金净值表现(>)封闭式基金净值表现(>)指数型基金净值表现(>)沪深300指数表现(>)基金核心资产表现。
货币市场基金：本周货币市场基金平均7日年化收益率仅为2.722%，这也反映了目前市场资金的充裕。由于目前股市震荡较大，有配置需求的投资者仍可投资一些货币型基金以获取低风险的收益。
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