金融危机背景下中国企业海外并购探析

来源:用户上传      作者: 王邵军 盖希娟

　　[摘 要] 金融危机使得中国海外并购热潮迅速崛起,海外并购是机遇与风险并存的双刃剑。走出并购误区,把握金融危机下海外并购的机遇,采用科学的策略规避风险,是中企从高层次上广泛参与国际分工的必备条件。
　　[关键词] 金融危机 海外并购 风险对策
　　
　　中国企业的并购浪潮日趋壮大视野和战略已经开始由全国移向全球。面对国外经济的不景气,不少中资企业跃跃欲试,希望以相对低廉的价格,获得国外知名企业的品牌、营销网络以及核心技术,从而改善国际贸易中的弱势地位。
　　据商务部统计资料显示,我国海外并购势头发展迅猛,并购主要集中在能源、矿产、制造业、商贸、服务等领域。但在2008年,我国企业海外并购的损失也达2000亿元人民币左右。海外并购涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和冲突,许多并购在其交易过程中充满了陷阱。我国的大部分企业缺乏国际化标准,专业人才,治理经验,以及文化沟通,不熟悉国际市场的运行机制。只有科学认识海外并购,把握进行海外并购的机遇,规避可能存在的风险,才能达到从海外并购中获益的目的。
　　一、战略风险
　　企业应当区分“战略性并购”与“投机性并购”。“投机性并购”是简单的财务抄底,战略准备不充分,风险很大;而“战略性并购”,因为同企业自身发展战略和产业结构相结合,所以能获得合适的市场拓展空间。面对海外并购,尤其是并购出于下滑期的美国实体企业,中国企业首先应当具备科学的战略眼光诸方面统筹分析,不能为了一味追求规模的扩大,盲目开拓市场而使企业正常的经营管理陷入困境。同时应该看到,众多欧美企业的经营业绩下滑,并不仅仅是受到金融危机的外部冲击。更为重要的内部因素是企业经营管理方面沉积的风险,例如,金融危机下通用汽车运营困难,其内部原因有近年来一直存在劳动力成本过高、研发投入不足、体制僵化等问题。单纯的依靠注资是不能挽救通用的。制定科学的战略是并购成功的先决条件。
　　二、财务风险
　　全球金融风暴引起的蝴蝶效应使得我国大量进出口企业陷入危机,并且已经出现了危机传导趋势。不利影响继续恶化会给企业和银行的现金流带来不利影响。当前,欧美国家纷纷修改会计计量准则,降低本国企业被国外低价并购的风险。中国企业在进行海外收购前,首先应当对自身有充分的认知,考虑在金融危机尚未过去的条件下,是否有能力拯救被收购的公司,避免跟风而上,得不偿失。其次,企业应当根据发展战略认真选择目标公司,应当对即将涉足的行业拥有充分的认知和驾驭公司的能力。
　　三、信息不对称风险
　　被收购方利用收购方对企业的不充分的认知,虚报拟收购的目标公司价格,粉饰经营成果,隐瞒负债和亏损,串谋第三方抬高价格等风险。该风险产生的主要原因在于并购方对目标公司缺乏详尽的调查了解。为此,收购方在确定收购前应当通过专业评估机构评估,对目标公司的各项经营状况、销售市场、人力资源等进行实地的详细的了解。不能仅仅根据目标公司提供的资料作为并购的依据。同时,制定恰当的谈判策略,在谈判中争取主动权,增大成功的机率。
　　 四、政治法律风险
　　包括东道国的政局是否稳定,东道国经济政策是否允许并购行为,税收制度,进出口规定、市场准入制度以及是否涉及东道国国家安全等方面的风险。为使企业能够达到并购的预期目的,中国企业进行海外并购需要对国际格局、各国的贸易政策以及法律法规进行全面深入的了解,充分权衡收购争议性较大涉及战略性资源的利弊。不能将跨国并购简单地看成是一个单纯的价格谈判问题。同时,应当聘请相关律师全程参与,对于技术专利权、商标所有权等无形资产的并购应当达成详尽的合同,使并购后的企业能够迅速打开市场。
　　五、国外劳资风险
　　海外并购外企并不意味着简单的财务抄底,如果仅从目标公司收购价格来看,并购成本似乎不是很高。但是,收购方要考虑到该国的劳工制度,在西方国家,由于国情、法律制度和文化背景不同,工会力量占有重要地位,而且与发展中国家廉价的劳动力相比工人的工资及福利费用较高。劳资纠纷问题是收购企业面临的重要问题。例如,TCL收购了汤姆森的电视机业务,在进行整合时需要辞退1000多名员工。这一举动因违反了东道国的法律而被当地政府干预。因此,企业应当充分考虑到东道国劳工特点,目标公司工人的情况,如工会的要求、工人福利等方面,充分估计可能面临的风险做好应对准备。
　　六、文化整合风险
　　企业文化是企业发展的软力量,它伴随企业发展的始终,内生于企业经营管理各环节,是一种具有不可复制的影响力、吸引力和辐射力。不同的企业之间由于所处的环境、自身的定位、战略的选择存在差异,因此不同企业都又有独具特色的企业文化。如果并购后的新生企业并行两种不同文化,必然会使企业战略模糊,目标不清晰。20世纪80年代,日本掀起了并购美国企业的热潮,然而未能将并购的企业整合进原有的生产链条,大部分企业运转困难。因此,并购后的企业面临的风险就是整合不同文化,使企业文化成为公司发展催化剂。企业应当与时俱进制定适宜的发展战略,加强员工教育,促进新老员工融合,增强企业的凝聚力,使企业文化成为公司发展催化剂。
　　全球性的金融危机虽然给中国企业带来了很大的冲击,但是机遇与危机并存,海外并购无疑是有实力的企业进行扩张的途径之一。正确认识到海外并购的存在的利益,走出认识上的误区,把握机遇、规避风险,通过海外收购转变发展观念,掌握核心技术创立国际品牌,能够提高企业的应变和抗风险能力。中国企业在更深层次上实现“走出去”战略,在更高层次上参与国际分工,带动中国经济和世界经济的发展。
　　参考文献:
　　[1]刘 烨:浅析跨国并购的新趋势及应对措施[J].价值工程,2009年第7期
　　[2]陆学平 金润圭:中国企业跨国购并[J].国际商务研究,2006年05期

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