现金流量分析在中小企业财务风险管理中的应用
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作者: 曾娟兰 冯欣荣 耿 迪
[摘 要] 由于中小企业自身条件的局限性和宏观环境的限制，企业必须加强财务风险管理。现金流量分析是有效的风险管理方法。本文主要从现金流量分析原则、现金流量分析内容两大方面讨论现金流量分析在中小企业财务风险管理中的应用。
[关键词] 现金流量分析 中小企业
现代理财学的一个重要理论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。并且就中小企业而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。所以中小企业财务风险管理必须关注现金流量分析。
一、中小企业现金流量分析原则
1.现金流量分析包括对现金流量的充足性分析和有效性分析两个方面。所谓充足性是指企业是否有足够的现金流量满足营运的需求；所谓有效性是指企业现金流量的营运效率。现金流量分析指标可以分为偿债能力指标、利润质量指标和营运效率指标。
2.中小企业现金流量分析主要以经营活动现金流量为主。现金流量包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量，其中经营活动现金流量是中小企业日常经营所需资金最主要的来源。
3.现金流量分析指标应与传统的财务分析指标相协调。现金流量、会计利润和资产负债从不同侧面反映了企业的财务会计信息，它们之间具有很强的互补性。
二、中小企业现金流量分析内容
1.建立现金流量分析指标体系
(1)反映偿债能力的指标
①现金流动负债比率＝经营活动现金净流量/流动负债。该指标反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。中小企业的借款能力有限,大多数用短期借款形式满足生产经营的需要。因此比率越大,证明企业的短期偿债能力越强。
②到期债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金＋现金利息支出）。该指标主要衡量本年度内到期的债务本金和相关的现金利息支出，可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。该比率越高说明企业经营活动所产生的现金对偿付本期到期债务本息的保障程度越高，企业偿债能力越强。
③偿债保障比率＝负债总额/经营活动现金净流量。该指标反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。虽然投资和筹资活动产生的现金流量在必要时也可以偿还债务，但它们并非经常性现金流量。一般认为该比率越低，企业偿还债务的能力越强。
2.反映企业利润质量的指标。利润质量是指企业所确认的账面收益中有多少是可以实现的。不管现金流入发生在收益实现之前还是实现之后，企业所有的收益只有在引起现金流入以后才具有真正的价值。当收益引起的现金流量不能维持经营，或收益带来了账面利润并未相应增加现金流入时，我们认为这种利润是低质量的，企业账面即使盈利，也有不能清偿到期债务的风险。
（1)现金收益比率＝经营活动现金净流量/净利润。这个指标反映在企业实现的收益中，现金收益所占比重的大小，即当期实现的净利润中有多少是有现金保证的，整个指标对于衡量企业的利润质量有着极为重要的意义。很多情况下，企业通过内部交易,使账面利润变得没有多少实际意义，然而现金流量指标能弥补收益指标的缺陷,更加准确的评价企业的利润质量。
（2)主营业务收入现金回收比率＝经营活动现金净流量/主营业务收入。这个指标反映企业每一元主营业务收入所能获取的现金流量。如果这个比率高，则反映每一元主营业务收入所创造的现金流量多，企业的利润质量较好；如果这个比率持续下降，则证明企业所实现的销售收入缺乏必要的现金保障，而且可能存在大量坏账，形成企业潜亏的因素。
3.反映企业现金营运效率的指标。营运效率反映企业对资产的管理水平和利用效率。企业加强资产营运管理的目的就是要加快资产的周转速度，谋求用等量资产创造更多的收益，资产利用率的提高在一定程度上就等于资产的节约和资产的增加。
（1)现金周转率＝经营现金流入量/本年现金平均持有额。这个指标反映企业一年内现金周转速度的快慢。这个比率较高，说明企业运用现金的能力较强，可以通过合理的财务安排，用较少的现金投入满足企业的支付需求。把这个比率和企业的存货周转率、应收账款周转率结合起来分析，可以比较全面地评价企业的资产管理能力和运用效率。
（2)资产现金回报率＝经营活动现金净流量/资产平均余额。这个指标反映每一元资产所能获得的现金流量，从现金流量的角度反映资产的周转速度。从理论的角度来看，在企业销售收入稳定、应收账款周转平衡的情况下，这个指标应该与资产周转率大致相等。若实际计算的指标值低于资产周转率，则说明销售收入中有较大部分被其他资产占用，这种情况若长期存在，则说明企业在资产利用方面存在问题。
2.编制现金预算。现金预算是现金流量管理的主要内容，中小企业资金筹集能力弱，更应做好现金预算。通过现金预算，掌握现金流入、流出情况，及时补足余额，根据企业生产经营情况保留适当的现金余额，对多余现金进行合理运用。
中小企业应结合自身发展阶段，定位好企业发展目标，积极利用外部资金，合理运用现金流量分析方法，既控制好企业财务风险，又使资金成本最低，做到稳健的财务管理。
参考文献:
[1]刘 洋:浅谈基于现金流量的企业财务风险管理[J]．科技信息，2007,（14）：204
[2]谢 谨:浅谈中小企业现金流量管理与改革[J]．现代商业，2007,（18）：100～101
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