绿色金融债券发展的制约因素及政策研究
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摘要：随着社会的快速发展，市场竞争越发激烈，因此，在这样的背景下，任何一个行业要想取得更大的进步与发展，就必须要不断解决现有问题，大胆进行改进，才能获得更大的成功。作为我国绿色债券的重要组成部分，绿色金融债券在时代不断前进中取得了较大的进步，但是在其发展过程中，也出现了很多制约因素需要及时解决。所以，在这样的背景下，对绿色金融债券发展的制约因素和政策研进行深入的研究，具有重要的现实意义。
关键词：绿色金融债券 发展现状 制约因素 政策建议
自绿色金融债券兴起后，就处于快速发展的状态，并受到了各界的广泛关注。根据国际资本市场协会制定的《绿色债券原则》所作的规定，绿色债券是指一种债券工具，它主要负责将所得资金专门用于资助符合条件的绿色项目或为这些项目进行再融资。与普通的债券不同的是，绿色金融债券是应用于绿色项目的，这就是说，绿色金融债券具有更大的现实意义，即促进环境的可持续发展。因此，本文将就绿色债券发展的国内外比较及绿色金融证券的优势进行论述，分析其制约因素，以此来提出促进绿色金融债券发展的政策建议。
一、绿色债券发行的国内外比较以及绿色金融债券优势分析
（一）绿色债券的国内外比较
绿色债券在国内和国外的发展状况有明显的区别。首先是时间不一致。一般来讲，最早的绿色债券是在2007，又欧洲投资银行始发的气候意识债券，在2013年，发行量开始迅速增长，并且随之而来的还有发行品种和投资者类型的多元化趋势。而在国内，最早的绿色债券是在2014年发行的，由中广核风电有限公司发行的碳债券。直到2016年，国内绿色债券发行才正式启动。第二，是标准原则不同，国际上坚持着“自下而上”的标准，而国内保持着“自上而下”的指导性原则。国际上推动绿色债券发行的是环境问题的频发，而在国内，是由政策层为首要推动力发行的。三是募集资金管理要求不同。GBP要求发行者是要以分账户的形式进行的，或者用某种正式的内部流程来确保资金的流向能够被追溯到。而在中国人民银行绿色金融债券公告中相关的要求与GBP保持一致，《绿色债券发行指引》并没有对募集资金这一方面进行规定。
（二）绿色金融债券的发行优势
1.绿色金融债券支持绿色经济发展。绿色债券具有多重优势，比如说，发行成本低。以浦发银行发行的首单绿色金融债券来说，发行期限是三年，利率为2.95%，低于同评级的企业债券。同时，绿色金融债券有利于减少期限错配的风险，具体来讲，就是指商业银行要以资产和负债结构期限错配的方式，来对绿色金融债券进行信贷投放。发行绿色金融债券的话，就可以通过债券久期与绿色项目的融资周期匹配，降低错配的风险。
2.绿色金融债券符合当前的绿色发展理念。就目前来看，在我国的绿色债券中，金融机构为了绿色信贷的发放，而发行的绿色金融债券，而且它们都是严格依照《绿色债券支持项目目录》来发行的，这也就意味着，这些债券是要支持具有节能效益的基础设施建设，生态保护等内容的。所以，我国绿色债券的发行，在很大程度上是对于当前绿色发展理念的落实，与此同时，也在一定程度上表明了，绿色债券的如今发展的空间更为广阔，所面临的发展环境也更加的有利，因此，绿色债券的发行收到市场的广泛追捧。
二、绿色金融债券发展的制约因素
（一）绿色金融债券的推广范围较小
目前，就我国绿色金融债券的发展状况来看，它的发行主要是存在于一二线发达城市，而在三线、四线这样的城市就比较有局限性，还有待于进一步的拓展发行。这就对这些广泛推广的城市绿色项目的发展带来了一定的不利之处，因为如果绿色金融债券发行不到位的话，直接带来的后果就是没有资金对绿色项目进行投入支持。所以，这就对城市绿色项目的发展带来了很大阻碍性。
（二）绿色项目的风险比较高
目前，很多的绿色项目发展过快，没有走稳扎稳打的路子，反而有点呈现出激进的发展态势来。这直接带来的后果就是容易受到产业调整的影响，从而影响到信贷的质量。而且，如今一个项目的贷款周期和项目的建设生产周期通常是相互对应的。这也就是说，一旦生产项目在建设过程中，突然出现政策的变动，可能就会带来一定的风险，这对金融机构来说是很不好掌握的。就目前金融机构面对突发性风险等问题的处理方式来看，风险分担补偿机制有明显的缺陷，还有很大一部分的改善空间。拿绿色保险来讲，绿色保险，顾名思义，是针对绿色信贷风险进行分散的重要手段之一。但是就我国现在的绿色保险发展情况来看，它主要是集中于环境污染责任保险方面。根据近几年来的数据显示，环境污染责任保险的投保企业只有数十家，较之于前几家来说，呈现出了后劲不足的态势，发展前景有待于进一步改善。
（三）第三方认证机构少，且不完善
发行绿色债券是需要第三方进行认证的，这是央行的公告要求，而问题就出在这第三方认证上。具体来讲，就是第三方的认证标准上包括认证机构、标准等方面内容不明确，所以，在具体实施起来的过程中，难免会出现一定工作效率低下的问题，而且，随之而来的还有金融机构发行效率的降低，这些问题都不利于第三方工作的展开。而且，还有一方面问题，即认证机构有很多，但是每个机构采用了不同的方法、体系，没有一个同统一的标准，从而影响了评估的质量与效率。
三、促进绿色金融债券更好发展的政策建议
（一）出台相关的激励政策，提高发行绿色金融债券的积极性
每个行业的发展，都是需要正确合理的政策进行引导的。因此，债券相关部分应该及时的出台一系列相关的激励政策，由地方政府牵头，尽快整合设立区域绿色发展基金，通过担保政策、税收优惠政策等等，鼓励更多的金融机构拓展壮大绿色金融领域，以此来更好的实现对绿色金融债券发行的激励。 同时，还可以在绿色金融债券的投资端对企业所得税给予一定的优惠，在一定程度上降低商业银行投资绿色金融债券的风险。
（二）完善绿色金融债券标准管理体系
绿色金融债券标准管理体系的完善，对于绿色金融债券的发展来说，是非常重要的一部分。因此，要尽快在宏观层面，实现绿色债券的项目分类目录的统一。并且要及时合理的培育有专业能力的第三方绿色认证机构，同时细化对绿色认定、信息披露等方面的规定，使其全过程都可以实现规范化和科学化。
（三）创新绿色金融债券的發行方式
在很多地区，金融机构所承接的绿色信贷项目规模较小，而且比较的分散。针对这种现状，可以利用中小企业集合票据的发行方式，具体来讲，就是将多个中小地方法人金融机构集合发行，这样就可以在很大程度上促进绿色金融债券市场规模的壮大，以此来实现绿色金融债券发行方式的创新与适用，保证绿色金融债券的发展进步。
四、结语
综上所述，本文通过对国内外绿色金融债券的发展状况进行比较，凸显了我国绿色金融债券发展的状况，并且对其优势进行了论述，明确了绿色金融债券能够在一定程度上促进绿色经济发展，并且符合我国绿色发展理念。在此基础上，分析了我国绿色金融债券发展的制约因素，主要集中在绿色金融债券的推广范围较小，绿色项目的风险比较高，而且第三方认证机构少，评价体系不完善等方面。针对此，提出了相对应的政策建议，提出了要出台相关的激励政策，更好的完善绿色金融债券标准管理体系，并且要注意创新绿色金融债券的发行方式，以此来实现我国绿色金融债券的健康发展，促进我国绿色债券行业的不断进步。
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[3]王海全，黄滨，姚林华.基于内生增长模型的绿色金融支持绿色经济发展研究[J].金融发展评论，2017（10）：29-47.
（作者单位：浙江德清农村商业银行股份有限公司）
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