企业境外并购的现状问题研究
来源:用户上传
作者:
摘 要：十八大以来，随着“一带一路”倡议的提出，越来越多的中国企业开始响应国家号召，开展海外布局战略以开拓国际市场，助推中国经济走出去。近年来，随着海外并购浪潮越来越热，海外并购规模也越来越大，但同时也出现了诸多问题，文章在分析了当前海外并购存在的问题的同时，也试着提出了相应的对策建议。
关键词：境外并购;现状;问题;对策建议
一、境外并购的动因分析
从企业发展的角度分析，企业的发展离不开资源、市场和技术等要素，当这些要素中的某个要素或者多个要素受到限制时，企业会考虑从外部获取。境内并购是企业在国内做大做强过程中通用发展模式，当企业具备一定实力，在国内已通过并购实现大规模的市场占有时，为了获取更大的市场和更优质的资源和技术，会考虑并购海外的一些企业来实现企业的长期发展。具体分析来看，企业境外并购的动因可归为三类，其一是为了适应市场竞争的需求，随着1978年改革开放的浪潮来袭，我国经济得到了迅速发展。在2001年我国加入世界贸易组织以来，面对更大的国际市场竞争，企业不得不做出战略调整。有的企业是出于主动来进行海外并购拓展市场，有的企业是迫于严峻的市场竞争而被动地进行海外并购，否则便面临生存危机。其二是为了获取优质的资源和技术，初期海外并购主要集中在一些资源能源类的行业，如今并购行业多为一些技术类的高端价值链产业，企业通过境外并购可以获得国外较为先进的生产技术和管理模式以更好地适应市场发展。其三是国家政策的引导，随着国家“一带一路”倡议的持续推进，国家鼓励企业产品输出海外，提升自身竞争力。通过海外并购来开发新产品、新技术已成为企业发展赢得国际市场进程中重要的一环。
二、境外并购的现状分析
1.境外并购的总体规模不断扩大
我国境外并购的发展经历了从改革开放的萌芽阶段到加入世贸组织的持续发展阶段，在2007年次贷危机和欧债危机导致的全球经济持续低迷的情况下我国海外并购进入蓬勃发展阶段。随着2012年“一带一路”倡议的持续推进，中国企业海外并购的势头越来越猛，2013年海外并购总额为680亿美元，到2016年已实现逾3倍的涨幅达到2209亿美元，已成为全球海外并购规模最大的国家。
2.民营企业成为境外并购的主力军
据近年来的并购数据显示，海外并购中民营企业占据主导地位。究其原因可知，其一，民营企业有着清晰的产权结构，有创新力，富有活力，更容易赢得海外市场的青睐。其二，近年来，由于“中国威胁论”的误导，海外一些国家对于国有企业的海外并购一直抱着怀疑的态度，民营企业相较于国有企业来说更容易通过国外的资格审查。
3.海外并购行业布局多元化
过去我国的企业海外并购多集中于国有企业的资源能源企业，在制造业等高端领域涉及较少。近年来，随着海外并购规模的持续扩大，我国企业的境外并购逐渐向高价值产业链发展，逐步延伸到了高端制造、医疗、金融、高端服务业等领域，实现了并购行业布局多元化。
4.海外并购格局固定化
中国企业海外并购的目的地大致可分为两类：“一带一路”沿线国家和欧美发达经济体。比较分析两者可得知其并购格局：“一带一路”沿线国家的境外并购多是一些基础设施、公共事业、矿产能源类的行业，而欧美发达国家的境外并购多是集中在科技、医疗高端零售行业，并购格局已大致固定化。
三、我国企业境外并购存在的问题分析
1.我国企业跨境并购经验不足
在我国跨国并购业务蓬勃发展之前，欧美国家已经历了5次大规模的并购浪潮，而我国并没有置身其中，一直扮演着旁观者角色，因此相对来讲，我国企业跨国并购经验略显不足。具体体现为，其一，跨境并购需要拥有国际视野、熟悉国际环境的专业人才，我国缺乏国际化的专业人才和成熟的中介机构。其二，企業境外并购的审批手续复杂，境外并购相对于境外并购来说，审批手续更严格更复杂，要经过发改委、商务部、国家外汇管理局的层层审核和审批，要相当长的一段等待期，而境外并购的机会通常是稍纵即逝的，这无形中增加了企业境外并购的潜在机会成本。
2.我国企业境外并购定价不合理
对境外被并购企业进行价值评估进而确定并购定价，而并购定价又是境外并购中极其重要的一环，直接影响着境外并购业务的成败与否。由于我国企业在进行境外并购时缺乏专业的人才与机构对被并购企业进行充分的尽职调查，往往还没有对被并购企业掌握充分的信息便草草定价，没有充分考虑被并购企业的未来经营情况和预计业绩表现。在过高估计目标企业的价值时，往往会产生大额的商誉，给后续的经营带来风险和隐患。
3.我国企业境外并购融资困难
企业进行外延式并购需要大量的资金供给，通常可选的资金来源有内部融资和外部融资。内部融资即企业内部留存资金，风险小，资金成本低，但受限于企业规模和盈利的限制，金额通常较小，对企业进行并购业务没有实质性的帮助。外部融资即通过资本市场进行银行贷款、发行债券、发行普通股股份等方式进行资金筹集，风险较大，资金成本较高。企业进行并购业务大多考虑采用外部融资的方式，但由于我国资本市场的发展尚不完善，国家对于境外并购融资又缺乏相应的法律法规支持，企业在进行外部融资时遇到很多阻碍，限制条款较多，等待时间较长，对企业融资带来很多困难。
4.我国企业境外并购面临政治风险与文化冲突
近年来，在“一带一路”和中国制造2025计划的背景下，越来越多的企业开始走出国门，寻求新的发展机遇，但国际上有部分国家煽动“中国威胁论”的谬论，致使很多国内企业在进行境外并购时遭到了很多政治因素的阻挠，使境外并购不能顺利实施。由于跨国经营，不同的国家和民族之间存在着很大的文化差异，因此不可避免地会有文化冲突的情况，具体表现为企业高管受自身民族文化的影响很难调整思维进而适应国际背景下的并购管理后续工作、中层管理人员和基层员工在实际生产经营管理中会由于之前工作模式的不同产生冲突，这些都给企业的融合管理工作带来了不小的挑战。 四、针对中国企业境外并购的对策建议
1.提高并购专业能力
针对我国企业跨境并购存在的经验不足、专业人才缺乏的现状，要基于现状有意识地培养拥有国际视野的专业化人才，建立培养国际化人才的长效机制，为培养国际化专业人才开辟通道。在空间上可以从文化背景差异较小的东亚地区开展并购业务，积极探索跨境并购的经验，以开放包容的姿态融入国际环境，应对国际市场的挑战。
2.充分了解价值评估信息
我国企业在进行境外并购时往往过高的对标的企业进行价值评估，主要原因在于信息掌握不够充分。由于对海外市场不够了解，对市场中的风险要素考虑不充分，没有结合当地的文化背景对标的企业未来协同效应进行合理的预估和精确的计量。因此，在对标的企业进行价值评估时，要积极寻找充分信息，以防止出现因信息不对称造成溢价并购而带来决策失误。
3.完善境外并购融资方式
基于我国企业跨境并购存在的融资困难的现状，要健全我国资本市场的稳健发展，促进我国债券市场和股票市场能健康协调发展，完善资本市场中企业发债、发股融资的手续审核。其二是要完善有关企业海外并购融资方面的法律法规，在政策上给予支持，加强对企业海外并购融资的支持力度，避免我国企业在跨境并购时陷入融资困境。
4.整合跨境并购出现的文化冲突
面对跨境并购可能出现的文化冲突，要分别从物质、制度、精神三个层面来进行整合。企业应在福利待遇、工作环境、晋升机制等方面给予员工物质方面的保障，建立健全企业的规章制度，对员工的行为进行统一化的规范，树立自己的企业文化。跨境并购出现整合冲突是正常现象，这三方面的整合都是一個循序渐进的过程，企业要对冲突有充分认识的了解，积极进行有效的沟通和解决。
综上所述，境外并购对企业来说既是机遇也是挑战，面对经济全球化，企业有机会拓展国际市场赢得市场竞争，但其中又有诸多不确定性问题，譬如企业缺乏境外并购的相关经验，没有相应的专业化人才、并购融资中存在融资的难题、并购重组后还要面对一系列的资源整合等问题。面对这些问题，企业应该积极采取应对措施以保证跨境并购能顺利进行，加快国际化步伐。
参考文献：
[1]申诗展.中国企业境外并购的风险分析与研究[J].中外企业家，2018（21）：67-68.
[2]杭东霞.上市公司跨境并购要点梳理[J].中国外汇，2018（08）：20-21.
[3]李伟.企业跨国并购问题研究总述[J].经济研究参考，2018（30）：48-59.
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-14961628.htm
