储蓄国债：无利率风险的新投资品

来源:用户上传      作者: 管圣义

　　编者的话
　　
　　1994年财政部面向个人发行了凭证式国债，凭证式国债的发行虽然一直表现出了很好的发展势头，但存在诸如超发风险，包销风险、提前挤兑、不便于监控、品种设计较为单一等不足。凭证式国债发行中存在的一些问题及不便于政府债务管理人管理的弊端都将使发行人有必要改造现行的做法。
　　财政部可能在今年发行一种利率灵活，满足个人长期储蓄性投资需求的国债新品种――储蓄国债，凭证式国债拟将被归入其中。构建储蓄国债新体系将有利于丰富国债品种、防范管理风险。对于个人投资者而言，储蓄国债品种的发行将进一步丰富个人理财工具。
　　储蓄国债，顾名思义，是指偏重储蓄性质的一种债券品种，是指财政部面向个人投资者发行的不可流通的记账式国债，以吸收个人储蓄资金为目的，满足投资者长期储蓄性投资需求。
　　
　　储蓄型债券的投资价值
　　
　　从目前个人理财的实际看，储蓄类金融资产仍占较高比重。根据国家统计局和中国人民银行的调查和统计显示：在居民的金融资产中，储蓄类金融资产(包括银行储蓄存款和国债)比例大约为75％左右。居民对储蓄类金融资产的需求和中国债券市场发展的初期性及中国广大投资者缺乏投资理财工具的现实，使得储蓄国债具有广阔的发展空间和潜在的市场，并且具有较大的社会意义。
　　储蓄国债对我国的个人投资者具有很高的投资价值。以储蓄为目的个人投资者有两大偏好：一是流动性偏好，二是安全性偏好。在中国，既缺乏金融知识又没有市场投资经验而又偏好储蓄的个人投资者比例将长期稳定在较高水平。由于储蓄国债不存在利率风险，即只要不上市交易，就不存在市场利率上升时在二级市场受到资本损失的问题，笔者认为储蓄国债的这种不可在二级市场上市交易的特点正是政府债券的优点，因此政府储蓄型债券特别适合于不希望有任何利率风险的中小投资者购买。
　　
　　储蓄国债的6大特点
　　
　　对个人而言，储蓄国债作为一种理财产品具有如下6个特点。
　　
　　品种设计更加丰富
　　初期拟推出的中国储蓄国债的品种除了保留现有‘的3年、5年期凭证式国债品种外，还将有变动期限品种、浮动利率品种，甚至是指数化国债品种等(见拟发行品种一览表)，这些品种考虑到现时及未来3―5年的需要。根据财政筹资需要及未来市场变化，财政部还将逐步推出新的品种，如超长期储蓄国债、特殊性质和用途的国债等。
　　
　　期限选择更加多样
　　初期拟推出储蓄国债品种期限为2年、3年、5年、7年、10年，最短不能短于2年，最长为15年，并逐渐过渡到国际通行的做法。投资者可以根据自己的理财期限需要选择相应的投资品种。
　　
　　利率设计体现需求
　　初期拟推出的储蓄国债在利率上设计了两种选择，即不变利率和可变利率。可变利率又分为几种情况：一是累进利率，即第一年的利率较低，以后逐年提高；二是浮动利率，即利率每年参照一定的基准浮动。可见，储蓄国债在利率的确定上更市场化。
　　
　　变现能力较强
　　储蓄国债的变现性主要指获取本金的难易程度及有无损失等。变现性是储蓄国债流动性与安全性的直接体现，也是吸引投资者长期持有的原因之一。其变现方式主要有：提前兑付、债权转让、质押贷款和终止投资等。投资者购买储蓄国债后可申请提前变现，申请提前兑付要进行利息扣除。
　　
　　发行频率利于购买
　　拟发行的储蓄国债设计了不同于凭证式国债的每年少量期次发行的方式，主要采取按月滚动方式发行，储蓄国债在年内大部分月份安排发行，发行期为发行当月的1日至20日，起息日期为发行当月的10日。投资者在每个月都可以去认购储蓄国债，但有一定的购买限额规定。
　　
　　购买方式更加灵活
　　充分考虑了投资地域分布的特点，储蓄国债在投资者购买方式上将更加多样化，并根据我国目前储蓄国债投资者的购买习惯，其销售方式近阶段拟仍以商业银行柜台销售为主，代销机构采用现行的商业银行柜台交易系统模式销售储蓄国债。在未来拟将考虑采取网上销售、自助银行、电话购买以及薪金投资计划等。
　　

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