银行理财产品市场的四大趋势

来源:用户上传      作者: 王增武

　　在全球金融危机不断加深、国内监管不断加强与经济增速不断回落和理财产品负面消息不断披露的多重压力下，曾经蒸蒸日上的银行理财产品市场开始步履维艰，不得不面对发展道路上的第一个十字路口。在挑战面前，积极的应对策略依然应当是加强理财产品与服务创新，兼顾与风险管理之间的平衡。这也是金融服务业不变的生存之道。总结2008年银行理财产品市场的主要特点和存在问题，可以发现，2009年理财产品市场将可能延续以下四大主要趋势。
　　
　　投资方向的多样化
　　
　　结构类产品的投资渠道进一步拓宽，主要表现为行业配置多样化、热点分散化和区域多元化，此举的主要目的在于分散风险和匹配支付条款，主要表现为挂钩台湾、韩国股票与港股和美股混合的产品增多，而挂钩商品价格的产品数量趋少等。面对国内经济增速下滑和金融危机对实体经济的逐步蔓延，债券、票据将会成为普通类产品投资方向的新宠，信贷类产品的主导地位逐步动摇，期权和期货等高风险产品进入普通类产品的投资视野，艺术品和实物与期权结合可能成为2009年银行理财产品投资主题的新亮点。
　　
　　支付条款的复杂化
　　
　　自进入2008年以来，结构类产品的支付条款趋于复杂，摒弃过去的单一支付条款，采用多种支付条款的混合，如按日计息和最差表现可转换型、平均绝对表现和平均表现混合型等，这种趋势将会在2009年得到进一步演化。为应对当前国内的降息预期，普通类产品设计了“随息而动”的支付条款，基本理念是产品的预期收益随央行贷款利率的不断调整而调整，结构化设计将会是2009年普通类产品设计的一大创举。
　　
　　止损条款的大众化
　　
　　“零收益”、“负收益”、“被动延期”和“巨额亏损”等“收益门事件”是2008年理财产品市场问题的主要表现形式，所有这些问题的背后成因均是产品设计的风险敞口过大。博取高收益、规避高风险和多样化的投融资目的是设计银行理财产品的初衷，在规避高风险这一层面上，商业银行过去考虑甚少是导致风险敞口过大的主要原因。为应对此被动局面，且迎合国内投资者的风险厌恶态度，止损和保本机制将是2009年银行理财市场风险控制的主要设计方式。进一步，风险承受能力较低的普通投资者可购买保本保息型产品，而非保本型产品则适合具有一定风险承受能力的合格投资者。
　　
　　浮动参数的系列化
　　
　　浮动参数设置的初衷是规避特定参数深幅波动的风险，涉及范围包括参与率、利率、汇率和基准。具体而言，低参与率和区间参与率是浮动参与率的两个具体表现形式；浮动利率和浮动汇率的具体形式有单向浮动和双向浮动；通常的比较基准是100%，而未来产品的比较基准可能是105%或基于某一参数变化而变化的浮动值，这就是所谓的浮动基准。有一点需要提醒的是“不确定性因素越多，风险越大”，浮动参数的风险防控也是发行机构不得不考虑的一个现实问题。
　　（作者单位：中国社会科学院金融研究所 理财产品中心）

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