我国中小企业融资问题初探

来源:用户上传      作者: 熊长春

　　一、当前中小企业融资环境与现状
　　
　　（一）融资渠道过窄
　　我国资本市场对以民营为主的中小企业在政策上有歧视，其融资困难重重：一是由于中小企业自有资金少，经营风险较大，抵押财产有限；二是我国的银行以国有独资银行为主，由于利率没有市场化并且中小企业贷款额小且分散，造成单位贷款资金管理成本高，有悖利益最大化原则；三是国家没有对中小企业贷款的政策支持，由于国家对利率的限制及对交易费用、监督费用的限制使得大银行对中小企业贷款动力不足，虽然人行规定对中小企业的贷款利率可在规定的利率基础上浮动30％，农村信用合作社等收取的利率可比基本利率高50％以上，但现行的利率浮动范围并不足以为贷款的风险提供足够的补偿。从我国这几年金融机构的信贷数据看，总量上私营及个体企业贷款的绝对量在逐年增加，但对他们的贷款占贷款总额的比例最高不到1％，2002年甚至还有下降趋势。
　　
　　（二）贷款担保体系不健全
　　银行为避免风险，要求抵押贷款或担保贷款，但中小企业却无法提供有效、足额的担保物或担保人。从抵押贷款看，大多数中小企业的厂房、设备等因地处偏远、价值低、可转让性差，很难成为符合银行要求的有效抵押物；一些高科技企业资产中无形资产所占比例较高，可作为抵押品的不动产比例较低，这些企业也难以得到银行贷款。从担保贷款看，20世纪90年代以来，在中央有关政策扶持下各地陆续建了一些贷款担保公司，但是担保公司资金筹措难、规模偏小，不能满足数量庞大的中小企业的担保需求。
　　
　　（三）中小企业自身素质的局限性
　　（1）中小企业中大多数是家族企业，管理制度不健全，财务管理水平低下，有多套报表，财务信息严重失真，给金融机构的贷款前的尽职调查和信用评价带来了很大困难。
　　（2）有的中小企业欠息严重，资产负债率高，企业盈利能力差，这样银行不可能贷款给他。
　　（3）有的中小企业信用观念不强，为了摆脱困境，利用改制或其他手段逃废金融债务，严重破坏了企业的整体信誉。
　　（4）中小企业产品技术含量普遍较低，客观上处在为大型企业配套的地位上，市场前景不明朗，对于贷款尤其是长期贷款来说风险性很大。
　　
　　二、对我国中小企业融资的启示
　　
　　（一）建立中小企业直接融资渠道
　　1、设立创业板市场
　　股票主板市场进入门槛高，主要为大型企业提供融资，中小企业很难进入。在我国现在的有关制度层面无法跟进且中小企业的融资需求又日益增加的形势下，为了避免因设立创业板造成我国资本市场的动荡，对上市条件进行小幅调整并且设立中小企业板块，但是其融资门槛依然很高。国家在这方面已经作了谨慎的努力，中小企业板块的推出是为将来推出创业板积累经验，并最终过渡到创业板。
　　2、企业债券融资
　　企业债券是资本市场的重要组成部分，是企业直接融资的重要方式。应积极培育和发展企业债券市场，理顺企业债券发行审核体制，我国企业债券市场基本上被大企业垄断，应逐步放松规模限制，扩大发行额度。要完善债券担保和信用评级制度，积极支持经营效益好、偿还能力强的中小企业通过发行企业债券进行融资。此外还可适当放开债券利率、丰富债券品种，让企业以其可承受的利率获得生产发展所需的资金。
　　3、鼓励企业海外创业板上市
　　我国一些优秀的民营企业已经到美国纳斯达克、香港及新加坡创业板上市并且数量已达相当规模，据不完全统计，在纳斯达克、香港、新加坡三大证券市场中，以境内资产作为其核心资产的上市公司已有近100家，上市公司中既有新浪、搜狐、网易、裕兴电脑、金蝶国际、佳杰科技、蓝点软件、迪斯数码、中华网等高科技IT企业，又有恒安国际、鹰牌陶瓷、蒙牛乳业、维达纸业、华晨汽车、光宇国际、欧亚农业、格林柯尔和侨兴电子等一大批从事传统制造业甚至农业开发的企业。并且地方政府和民间部门也在经常举办海外上市推介会，为具备较强综合发展实力的中小企业提供一个与国际证券机构、金融投资机构、著名金融投资专家进行面对面交流的机会，旨在向民营企业宣传、介绍海外证券市场；加强民营企业与银行、投资机构的了解与合作；拓宽民营企业资本运作与发展的视野和思路；增强民营企业按国际化标准规范管理的意识；协助民营企业走向国际市场，同国际接轨。
　　
　　（二）建立主要为中小企业融资服务的地方性中小商业银行
　　今年来，我国中小企业有了长足的发展，但为中小企业服务的中小银行数量太少，无法满足其融资需求。发展地方性中小银行，使其成为中小企业融资的主要来源是一种有效的制度安排，这首先是因为大银行和中小企业之间存在信息不对称，中小企业分散在各地，大银行获取其经营和信用状况的成本较高，贷款风险大，因此大金融机构一般不愿为中小企业贷款，其次是因为大型企业贷款效益好、安全性强，因而国有大商业银行经营重点转向大中城市和大企业，减少了对中小企业的贷款。最后，中小金融机构分散在各地，对当地中小企业的资信和经营情况比较了解，信息费用不高，较愿意为中小企业服务。为了使地方性中小商业银行更好为中小企业融资服务，国家应规定他们给中小银行所贷的款占总贷款金额的最低比例。在发展地方性中小商业银行时，可采取股份集资的方法，允许民间资本进入银行，使地下金融浮出水面，降低中小企业融资成本。
　　
　　（三）建立多层次的中小企业融资担保体系
　　由于中小企业经营风险大，资金筹措能力低，是市场经济中的弱者，因此，我国可以借鉴发达国家的经验，建立财政出资的政策性担保机构，以扶持中小企业的发展；第二层是鼓励民间资金投入，设立商业性担保公司；第三层是由加入行业协会的中小企业会员自行出资建立企业互助型融资担保机构，解决会员融资担保问题。
　　
　　（四）建立中小企业发展基金
　　为了解决中小企业融资难的问题，我们应该建立中小企业发展基金，其渠道有三种：一是中央和地方各级财政的专项资金；二是通过证券市场发行债券，向社会直接筹资；三是中小企业互助基金。同时应该建立相应的法律法规来规范企业发展基金的发展，为基金的发展创造好的环境。
　　
　　（五）建立和完善中小企业信用评估体系
　　由于银行和中小企业之问存在信息不对称，导致银行不能对风险的合理估计，所以不愿意贷款，因此建立中小企业信用评级制度就显得非常紧迫和必要，要建立全社会的信用信息系统，各银行的贷款客户信息实行联网，客户信用状况可通过上网查询获得，同时要有配套的企业信用管理法律法规体系，营造良好的社会信用环境。
　　（作者单位：江西省劳教局）

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