基于商业银行多维度财务管理目标的优化辨析

来源:用户上传      作者: 符浩勇

　　摘要：有关企业财务管理目标的探讨曾经相当激烈，并形成了利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和利益相关者价值最大化等不同观点。但这些观点都存在片面性的缺陷，本文以商业银行为视角，试图通过尽可能全面权衡各种观点利弊的基础上形成对商业银行财务管理目标的理性认识。
　　关键词：商业银行；财务；管理
　　中图分类号：F832.33
　　文献标识码：Ａ
　　文章编号：1003－9031（2007）11－0079－03
　　
　　有关企业财务管理目标的探讨曾经相当激烈，并形成了利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和利益相关者价值最大化等不同观点。但这些观点都存在片面性的缺陷，本文以商业银行为视角，试图通过尽可能全面地权衡各种观点利弊的基础上形成对商业银行财务管理目标的理性认识。
　　
　　一、对商业银行实行利润最大化目标的辨析
　　
　　（一）商业银行实行利润最大化财务目标的缺陷
　　利润最大化是最早提出的财务管理目标，以一定期间的利润总额增长为商业银行财务管理决策和评价的依据。使用利润最大化目标的理由主要基于以下两点：利润反映了商业银行的效益，同时也是商业银行筹资的来源。但对于商业银行而言，利润最大化目标具有明显而难以克服的缺陷，不能成为财务管理的合理的基本目标。[1]
　　1．无法克服短期行为的倾向。这种倾向使商业银行经常依靠牺牲有利于未来长期增长的方式来获得暂时的利润增加。这是利润最大化目标最大的缺陷。它导致商业银行在决策中牺牲可提供长期价值的投资，或者引发投机行为，造成商业银行在短期内暂时获利，但难以维持长期发展，最终难免走向失败。
　　2．忽略了风险因素。商业银行的风险根源于客观事物的复杂性和人类智慧的有限性，因而具有客观性。根据理性人假设，理性的经济人具有厌恶风险和趋利的双重特性，即追求报酬最大而风险最小。但现实中风险和报酬是相均衡的，低风险低报酬，高风险高报酬。人们对此选择的不同，只是由于每个人的风险偏好和承受力不同。片面强调利润最大化容易导致无视风险的赌徒心态，最终使商业银行走向失败。[2]
　　3．未考虑货币时间价值。根据货币时间价值的观念，资本性支出决策的判断标准是净现值大于零，而短期经营决策的标准才是利润最大化。但在利润最大化目标下，忽略了货币时间价值因素的影响。
　　（二）对利润最大化目标的评价
　　尽管利润最大化的目标存在着诸多缺陷，但并不意味着这一观点一无是处或应在财务管理目标中完全放弃利润。从长期来看，利润的总和等于同期内的现金净流量，因此，即使考虑货币时间价值，无论股东财富还是商业银行价值的最大化，说到底还是以长期盈利的最大化为前提的。[3]另外，在资源既定的情况下，投资报酬率的提高从另一角度看也就意味着利润总额的增长；而在资源无限定的情况下，更应追求尽可能多的利润总额。即使考虑投入资本因素，追求尽可能多的盈利也是合理的。商业银行的财务管理目标不应当放弃利润，而是要在短期和长期目标之间寻找一种平衡，即在保证长期价值的前提下追求利润的最大化。[4]
　　
　　二、对商业银行实行股东财富最大化目标的辨析
　　
　　（一）商业银行实行股东财富最大化理财目标的缺陷
　　从产生背景看，这一目标的提出是在美国公司制商业银行数量众多而且股权分散，两极分离和委托代理关系明显，因而中小股东受到高度重视的前提下，产生的一种基于“道义上”的观点。但是，这一目标不但在现实中因道德风险和逆向选择的存在难以真正的实现，在理论上也存在着缺陷。
　　1．股东财富最大化的观点忽略了商业银行的多边契约性质和其他利益主体。商业银行作为由多个利益主体参与的契约联合体，其中各方签约主体的利益和动机均有所不同，尤其是经营者的目标是追求自身金钱与非金钱利益的最大化，与股东目标不可能完全一致。在这种情况下，片面强调契约中的一方而忽视其他各方的要求，容易引发契约、代理关系中的矛盾，最终股东的利益也不能得到保证。
　　2．只能有限度地解决商业银行短期行为问题。片面追求股东财富最大化，从整个社会来看也会导致另外一些短期行为，典型的例子如忽视环保、逃避纳税、违反社会规则和侵害公共利益等。
　　（二）对实行股东财富最大化目标的评价
　　虽然商业银行实行股东财富最大化理财目标存在缺陷，但相对于利润最大化的观点，股本财富最大化目标的可行性主要在于：一是考虑了货币时间价值因素；二是考虑了风险因素；三是在一定程度上解决了商业银行的短期行为问题。
　　
　　三、对商业银行实行价值最大化目标的辨析
　　
　　（一）商业银行实行价值最大化目标的缺陷
　　价值最大化尽管可修正利润最大化和股东财富最大化的缺陷，但商业银行实行价值最大化的目标并非完美无缺。
　　1．容易忽视短期利益与长期利益的结合。企业价值最大化作为一种长期的目标，容易使商业银行的着眼点过于偏重远期规划，尤其是资本预算和资本结构相对忽视了短期利益和日常经营中的财务管理。在短期决策和长期决策方案冲突时，按照商业银行价值最大化的观念很容易偏向长期决策。但是商业银行价值的评价是基于对未来的预测，由于相对于客观世界的复杂性，人类智慧是有限的，这决定了预测失误或风险存在的必然性，并且期限越长，预测风险越大。因此，长期决策较大的预测风险可能造成决策的失误，或导致商业银行选择了错误方案而放弃了有利方案。在忽视短期目标的氛围中，这种长期决策与现实的偏离往往难以引起足够重视，这更加剧了长期价值的空洞化。事实上，短期目标与长期目标是一种互相依存的辩证关系，失去了短期收益的保证，长期价值也就失去了实现的基础。[5]
　　2．理财目标难以涵盖财务管理的全部内容。企业价值可以描述为商业银行股票价值与债券价值之和，或简单表示为商业银行未来现金流量的现值。这就涉及三个基本的决定因素：商业银行的未来现金净流量、投资人所要求的必要报酬率和时间。从这些对商业银行价值的描述和决定因素可看出，其所涵盖的是财务管理的两大基本内容：投资决策和融资决策。但在商业银行经营中这些毕竟是长期的而非日常性的；而商业银行每一期间甚至每天的日常财务管理，在很大程度上决定了理财和经营活动的成败，也受到商业银行的普遍关注。但这些在商业银行价值最大化的目标之下得不到充分体现。换句话说，短期财务决策和控制与长期财务决策之间存在着另一种辩证关系，没有成功的短期决策和控制，长期财务决策也就成为空中楼阁。[6]
　　3．利益均衡和“公平”的空洞性。由于商业银行利益主体的多样性和契约挂质的复杂性，使各种利益主体之间的均衡事实上很难实现。从商业银行价值最大化实现的决定因素看，在未来现金净流量的现值之外，主要就是投资人要求的必要报酬率，实际上是商业银行的资本结构。所谓的商业银行价值最大化，最终核心其实是股东和债权人利益最大化，也就是资金提供者的利益最大化。或者在激励和约束机制不到位的情况下，可能因所谓内部人控制而走向经营者利益最大化。[7]
　　（二）对企业价值最大化目标的评价
　　有一种观点认为，商业银行价值最大化等同于股东财富最大化，其实两者是具有明显区别的。最根本的一点是商业银行价值最大化是基于商业银行角度追求价值的增加，理论上是以商业银行的各种利益主体共同价值最大化为目标，而不仅仅考虑股东。所以，它不但能够避免利润最大化的所有缺陷，而且能够避免股东财富最大化所导致的利益不均衡的弊端。
　　
　　四、完善商业银行财务管理目标的建议

　　
　　在现实条件下，以商业银行价值最大化为商业银行财务管理目标是目前几种财务管理目标理论中相对合理的，但这一目标还需进一步完善。其中主要应考虑以下几个方面：
　　一是现实而合理的财务管理目标应体现商业银行短期目标与长期目标的结合，或短期利益与长期价值的协调均衡。在保证长期价值的前提下追求短期利润的最大化。
　　二是财务管理目标的确定应当考虑商业银行行为的外部性。但这不等于利益相关者价值最大化。有一种观点是把商业银行财务管理目标定位于与商业银行有关的所有利益主体价值最大化，这并不现实。首先，各种利益主体的动机是不可能完全一致的。其次，在特定环境下各种生产要素对商业银行价值的贡献是不相同的，其对商业银行价值的要求权也就不同，所以，在商业银行利益主体中总是有强势群体和弱势群体之分。不论是从所谓“公平”还是“帕累托最优”的角度，追求所有利益相关者价值最大化都是不现实的。[8]
　　三是财务管理目标应当能够涵盖商业银行理财活动的所有重要方面。传统的商业银行价值最大化目标容易导致对商业银行日常理财的忽视，而日常财务管理在现实商业银行经营管理中非常重要，往往也更为商业银行所关注。财务管理目标的实现，决定于投资与筹资决策的合理性，但也离不开商业银行日常经营中的财务管理。所以，财务管理既是商业银行管理中相对独立的一个方面，又与商业银行筹资、投资、营销、研发、人力资源等不可分割。从总体上说，财务管理是一种价值管理，或者说是“价值创造”的管理。[9]
　　综上所述，商业银行财务管理的目标可以概括为：在遵循有关公关规则和尊重公共利益的前提下，追求企业价值最大化和利润最大化的统一。同时根据不同商业银行的环境特征和自身特色及不同时期的变化，在财务管理目标上应有不同的侧重并做出相应的调整。
　　
　　参考文献：
　　[1] 薛云奎.会计大趋势：一种系统分析方法[M].北京：中国财政经济出版社，1999.
　　[2] Ｃ．范．霍恩[美].财务管理与政策[M].沈阳：东北财经大学出版社，2000.
　　[3] 陈宇学.商业银行会计理论与实践[M].北京：电子工业出版社，2004.
　　[4] 李秉成.论我国企业财务管理目标体系[J].上海会计，2001，（6）.
　　[5] 张焱.论国有商业银行财务目标重新定位[J].金融纵横，2002，（5）.
　　[6] 唐有瑜，肖金荣，徐舒润.美国商业银行财务管理体制例的的特点及启示[DB/OL].中华税网――财务管理（204-9-13）.
　　[7] 蒋玲英.刍议商业银行财务管理创新[J].金融会计，2004，（9）.
　　[8] 陈番.对企业财务管理目标的再探讨[J].合作经济与科技，2005，（18）.
　　[9] 于翠芳.企业财务管理目标探讨[J].财会月刊（综合版，2006，（7）.
　　
　　The Analysis of Perfecting the Various Aims of Governing the Financial Affairs of Commercial Bank
　　FU Hao-yong
　　(Wenchang Branch of Peoples Bank of China，Wenchang 571300，China)
　　Abstract: The debate about how to govern the financial affairs of the enterprises was very seve. As A result people think enterprises should make the larpest profit to any people in coloed.But I think Will should see this debate through different aspects. So,in any passage,Id like to analyze the way of how to govern the financial affairs of the enterprises practically through different aspects by taking the commecial Bank as an example.
　　Key Words:Commercial Bank；Financial Affairs；Govern

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