浅析影响金融风险传染的因素

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　　[摘 要] 在当代国际金融领域中，金融资本资源的全球配置、金融组织空前整合及当代金融新论层出不穷。国际金融市场的空前裂变，导致国际间接投资超前而超大规模的发展。当前国际间接投资的膨胀，金融风险传染不断加剧，通过分析影响金融风险传染的金融资产价格的波动、金融创新、金融全球化因素，提出建立和完善信贷资产质量管理制度和金融信用风险预警系统，加快国有商业银行商业化改革的步伐，完善商业银行风险管理策略，以防控金融风险传染。
　　[关键词] 风险传染;金融创新;金融全球化
　　[中图分类号] F620 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2019）08-0165-03
　　Abstract： In the field of contemporary international finance， new theories of the global allocation of financial capital resources， the unprecedented integration of financial organizations and contemporary finance emerge endlessly. The unprecedented fission of the international financial market has led to the advanced and super-large-scale development of international indirect investment. With the expansion of international indirect investment， the financial risk contagion is intensified. In this context， this paper proposes to establish and improve the credit asset quality management system and financial credit risk early warning system by analyzing the factors affecting the price fluctuation of financial assets， financial innovation and financial globalization， so as to speed up the commercialization reform of state-owned commercial banks， improve the risk management strategy of commercial banks， and to prevent and control financial risk contagion.
　　Key words：  risk contagion， financial innovation， financial globalization
　　一、引言
　　20世紀90年代以来，全球金融市场一体化成为金融全球化最引人注目的一个方面，是因为全球金融市场一体化程度大幅度提高。西方经济理论和金融全球化的另一个重要的联系，其主要表现在发展中国家以西方理论为基础，建立起市场化的宏观调控机制后，国与国之间的货币政策相关性，就进一步从发达国家扩展至发展中国家，比如利率水平的国际传递，也一定会从发达国家扩展至发展中国家，如果这种传递受阻，市场机制就会以一种扭曲的资金流动形式表现出来：金融风险传染蔓延趋势加速，金融风险传染影响因素越来越复杂。
　　二、金融风险传染影响因素
　　（一）金融资产价格的波动
　　金融资产价格的波动金融市场自身的波动性主要表现形式，在资金的供给和需求两方面的作用下，资金市场就形成了均衡的利率和货币资金的数量;在外汇的供给和需求两方面的作用下，外汇市场就形成了均衡的外汇比价和交易量。均衡价格的形成过程，就是价格和交易量的变动、调整的过程。金融资产价格大幅下跌主要是指股票、债券以及其他有价证券的价格在短期内大幅下降。如墨西哥金融危机时，证券交易所股价指数以美元计跌幅高达64%;亚洲金融危机中香港恒生指数一年内从16000余点下跌到近7000点，新加坡、马来西亚、韩国、印度尼西亚、泰国的股票市场在半年内的跌幅也高达25%-60%，如果以美元计算，则跌幅更高得惊人。不动产价格的下跌主要是指地产价格的下降，大量房屋闲置。如香港和新加坡在1997年亚洲金融危机中房产平均价格在一年内都下跌了40%左右。拉美金融危机中的阿根廷、巴西等国的股市狂跌去其美元市值的三分之一。各种长短期借贷资金是资金市场的交易对象，利率是交易的价格表现。商业银行是资金市场的主要交易者，它广泛地吸收社会存款，再贷放给工商企业或消费者，贷款利率一般要高于存款利率，存贷款利率一般根据市场情况发生变动，银行利润是指存款和贷款利息的差额。在竞争性资金市场上，银行与存款者及贷款者在进行存贷款交易时依据的是当时市场的均衡利率，而交易完成后，市场利率可能会发生变动，从而给交易者造成风险。
　　（二）金融创新
　　金融创新浪潮使各种新的金融产品（包括各种有价证券）相继出现，从而促使了各国证券市场的蓬勃发展。而国内证券市场的发展与扩张和证券国际化发展的相对同步性，使得国际资本流动逐渐证券化、虚拟化，从而营造了一个真正自由放任、高速运转、充满投机，极不稳定的国际金融市场。这个市场的结构并不是所谓自由、公平竞争的市场结构，而是一个名副其实的垄断竞争市场，其垄断程度远远高于国际商品、服务贸易市场及其他国际要素市场。在这一市场上最大的也是核心的行为主体便是当今全球资本运动的实质。那种将金融创新活动中暴露的负面影响完全归因：市场投机因素的做法是不严肃的，也是不科学的。在有限的范围内，投机力量的存在对市场价格的发现与传播、市场风险的转移、市场流动性的提高都是不可缺少的，其作用是利大于弊的。只有在投机操作过度的情况下，其影响才是弊大于利的，是需要严格加以控制的。金融创新活动的负面影响是与上述正面影响紧密联系的。 　　（三）金融全球化
　　金融全球化与国家宏观经济稳定，使得全球资本流动对一国宏观经济失衡的影响程度下降，资本流动的风险由宏观经济领域转向金融市场领域，资本持续流入在推动金融深化、扩大金融市场规模、提高金融市场效率的同时，也带来了金融体系波动性上升和金融市场动荡频繁爆发等问题。因此，金融全球化给一些国家带来了风险，也被视为金融风险传染的动因。金融全球化实际上也是金融制度的一种变迁。这种变迁是世界经济一体化的必然过程，其发生的机制已做过简单的讨论。然而作为一种制度的变迁，金融全球化必然对金融风险产生影响，金融全球化使一国经济和金融体系中的不确定性增加，同时也加深了传统金融体系的脆弱性。资本的跨国流动和金融机构的跨国服务还有厂商的跨国投资都是建立在高度发达的现代通讯技术基础之上的。在理论上，现代通讯技术完全可以使全球范围内的金融交易在瞬时完成。
　　三、商业银行防控金融风险传染的策略
　　（一）建立和完善信贷资产质量管理制度和金融信用风险预警系统
　　国有控股商业银行应加强内部控制制度，建立和完善信贷资产质量管理制度和金融信用风险预警系统借鉴美国的贷款五级分类法，1998年我国在广东试点的基础上，各商业银行逐步实施資产质量五级分类和考核办法，各类贷款按相应比例从呆账准金中提取，核销呆账。借鉴国外经验，保证银行的安全性、流动性和盈利性，逐步建立和完善金融信用预警系统。要对银行的利率风险，即主要指资产负债的差额风险，存贷利率变动幅度不一致的基差风险，以及借款人和存款人的潜在选择权的风险进行预测;对银行的流动性风险，即主要指“基本流动性”和“充足流动性”不足的风险预测;对银行信贷风险，即主要根据企业的信用等级、贷款方式和贷款形态预测贷款的风险度。商业银行首先要建立风险管理的预警系统。利率风险并不是瞬时发生的，而是一种连锁反应，因此利率风险是可以通过部分指标的变化来进行预警的。商业银行必须要将这些指标量化，然后通过这些指标的变化发现风险，并事前对于各种风险的处理有一定计划，然后一旦风险指标预警及时采用相应的预案，以此降低损失。同时风险的出现也可能有一定的误差，为此商业银行要对风险及时的进行跟踪，全程控制以此降低风险出现的可能。同时，在准确预测和测量利率风险的基础上，调整商业银行的资产负债规模，减小缺口风险。另外商业银行要加强内部控制，对于各种投资、融资项目进行细致的预算，将各个资产分散投资，从而将风险也拆散重组，达到能更好的控制风险的水平。
　　（二）加快国有商业银行商业化改革的步伐
　　国有控股商业银行及其他金融机构必须按照“经济、合理、精减、高效”的原则，使得国有商业银行的经营管理层次和分支机构逐步减少，其业务重点转向大中城市和国有大中型企业。完善银行机构的法人治理结构，进一步的完善银行机构的股东大会和董事会以及监事会制度，确保商业银行遵循法律法规，稳健经营。加强银行业金融机构的内控，为了解决商业银行的资本充足率不足抵御风险的能力差的问题。商业银行应该有针对性的优化负债结构。商业银行利用信息不对称盈利的可能性越来越小，因此商业银行必须要优化当前的负债结构。商业银行的长期负债往往难以控制，而且收益曲线往往会出现较大的波动，为此商业银行应该逐渐减持长期负债，将商业银行的负债更加合理化。对于商业银行来说，如何优化增量，保证新增资产的风险的可控，并且逐渐对企业的不良资产进行清理，从而盘活存量才能更好的将商业银行的负债结构进行优化。
　　（三）完善商业银行风险管理策略
　　商业银行风险处理的一般策略，是商业银行面临的金融风险管理和预防的具体方法和措施。在识别、衡量与评估银行风险后，必须采取相应的策略和措施进行处理和控制。一般来说，商业银行风险管理策略主要有三种，分别是风险的规避，风险的分散，风险的转移。通常情况下风险管理用两种思路来解决，一种是风险的分散。风险分散的方法也有多种：资产种类上的风险分散，指在不同的资产或同一类资产的不同形式之间进行不同的资产组合，以达到分散风险的目的;资产币别上的风险分散，即根据国际金融市场变化情况，对资产进行不同币别的调整和组合，以达到分散风险的目的;资产期限结构，包括贷款和证券的期限多样化;贷款对象分散，即避免将贷款集中投放给几个重大客户，是将贷款有选择地贷给规模不同但资信都较好的客户;通过银团贷款、资产证券化等方式分散风险。另一种是风险的转移。风险的分散是指不把鸡蛋放在同一个篮子里，分散投资。以股票为例，只有分散投资才能降低个股变化产生的风险。在其他方向的投资也是一样，商业银行在投资时需要分散资金的投资方向。这样采用风险分散的方式规避的只能是非市场风险，当市场整体走势下降时，我们无法通过风险分散的方法来规避市场风险，风险转移是指把自己要承担的风险转移到银行等金融机构或者有能力或者愿意承担风险的投资者手里，自己不会得到由于风险而给自己带来的收益，也不会承担由于风险带来的损失。商业银行可以通过（出口）押汇下的保函进行风险转移。银行在做押汇议付时，一般要求出口商对单据的不符合处出具相应保函，保证由于这些不符合处造成的拒付款，由出口商全负责，银行有权追索全部议付款和利息。
　　此外，商业银行还可以运用衍生交易工具转移风险。目前常用的期权，期货等金融产品都可以有效的为投资者规避风险。投资者通过购买期权、期货等金融产品，与其他金融机构交易，获得了在未来约定的时间按按照约定的数量和价格购买或者卖出金融商品的权利，当市场价格变动后，使用期权对投资者有利，投资者选择使用期权;当不使用期权对投资者有利，投资者则会放弃使用期权的机会。这样投资者可以规避未来物价变动对自己带来的风险，而把风险转移到期权的卖出者那里。通过买卖金融期货套期保值，将价格波动的风险转嫁给愿意承担该风险的投机商，金融期货已成为商业银行转移风险的重要工具。
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　　[责任编辑：潘洪志]
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