危机企业如何化险为夷

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　　【摘要】乐视网于2010年在创业版上市，是全球第一家上市的视频网站，2017年公司发布的上半年度业绩预告，预亏约6.4亿元，乐视神话破灭。本文阐述了乐视集团的发展历程，通过会计分析、企业战略分析，分析乐视遭遇危机的原因，我们发现这更多是由于管理层的原因，并就此给出了有关公司治理以及反转机制的建议。
　　【关键词】危机企业 乐视集团 反转机制
　　一、发展简介
　　乐视网正式成立于2004年，主营业务为网络和手机的视频开发技术及应用，20lO年成为首家上市的视频网站，2015年占据创业板第一市值的宝座。2016年，乐视“关系户”FF被曝出欠薪问题，同时超级汽车项目也陷入了入不敷出的境地。贾跃亭提出的商业生态系统并没有为乐视带来协同效应，反而是巨额亏损，债台高筑，面临严重的危机。
　　二、会计分析
　　乐视的所得税费用自2013年开始为负数，2012—2013年，营业利润和归属于母公司净利润相差无几，但2014年，归属于母公司所有者净利润高达3.64亿元，比营业利润还要高出几倍。2015年，130.17亿的营业收入，只带来了6942.3万元的营业利润，而归属于母公司的净利润5.73亿却远远大于0.74亿的利润总额。2016年，营業收入219.87亿，营业利润却成了负值，与日常经营相关的利润直接亏损了，在净利润已经亏损的情况下，归属于母公司所有者的净利润不仅依旧“光鲜”，反而比前几年更“亮丽”了，直达5.55亿。与此同时，五年的少数股东一直处在亏损状态，且一年比一年亏得多。
　　原来，乐视网通过最少的股权比例，将这些非全资子公司纳入合并报表范围，就亏损最大的非全资子公司
　　乐视致新电子科技有限公司而言，依照乐视网的整体运营策略，当前阶段并不依赖智能终端产品的销售快速产生利润，更多是扩大用户规模，抢占市场份额，而乐视致新的主要业务是负责产品生产和销售，开展乐视TV的产品研发、设计、运营及销售等互联网电视业务，因而对公司当期的利润造成了一定影响。其次，合并报表，将子公司所得税费用、亏损所形成的递延所得税资产都并表，最后，子公司资产融合到合并报表中，但亏损却依照超过一半的控股比例，分到少数股东损益中去。
　　三、企业战略分析
　　1、基于乐视网商业模式的分析
　　乐视网与上游的影视制造商和运营商建立的合作伙伴关系使其顺利取得了众多热门影视版权。乐视网收购了“花儿影视”，在成立“乐视影业”的同时与影视娱乐公司展开深入合作，为内部创作奠定基础。在与下游的电视机制造商达成伙伴关系的背景下，乐视网将高清播放器软件嵌入到合作生产的电视机当中，利用嵌入式销售电视机的模式为用户提供优质的网络视频服务。但该项合作产生的品牌影响力的扩大、品牌知名度的提高以及市场占有率的提升，均为附带要素，盈利点非常少。
　　在三网融合的推动下，乐视网还将其硬件产品与服务进行打包，通过与三大运营商（移动、联通、电信）的合作进行捆绑销售。但是，无差异的捆绑销售只能使利润降低，竞争变得恶性化。乐视网捆绑销售终端产品通过降低会员服务的利润，与库存积压产品捆绑，实现回笼流动资金，这种销售方式易引起顾客反感，拖累高利润产品，缩短高利润产品的生命周期。
　　2、基于乐视网生态模式的分析
　　乐视布局了七大生态，但这种模式存在如下问题：
　　（1）乐视生态资本依赖性强，融资压力大
　　乐视网2010—2015年负债比率逐年递增，财务杠杆高，债务资本的依赖性强，但现金流动负债比率和速动比率低，公司现金严重短缺，短期内缺乏偿债能力。乐视生态的崩塌源于现金流的断裂，最后像多米诺骨牌一样拖垮了一个个子生态。原因很直接，乐视的所有产品体系中，始终未能出现一个稳定且强大的导流者。
　　（2）乐视生态协同作用弱，核心竞争力不明显
　　乐视近年来投入巨大的资产打造其生态系统，生态系统中各产业处于盈亏平衡点，甚至有些产业出现亏损。截至2016年，乐视已打造出完整开放的闭环系统，但乐视云、电视、内容板块却依然亏损。乐视庞大的生态系统中并没有“造血”的盈利项目，在同行业竞争中无核心竞争力，很容易被竞争对手取代。
　　四、反转建议
　　那么乐视应当如何在危机下，实现逆转呢？本文提出以下几项建议：
　　一是上市公司要明晰权利，同时要保证各个利益相关者对自己的行为独立承担责任。比如作为公司治理的重要机制——董事会备忘录，就是要明晰每个董事的责任，将董事会集体责任转化为到每个董事个体的责任。
　　二是经理层也要讲求独立。总经理作为董事会决策执行的最高负责人，对企业及所处行业必须是了解充分的。要发挥出他的能力，就必须在其尊重董事会战略决策的同时，给予充分放权，但也必须独立承担责任。
　　三是要做好制度设计，使自我约束产生作用。现在我们强调监管要形成合力，但合力总是不容易形成的，对企业的监管，光强调治理结构是不行的，必须通过治理机制建设，让企业家主动发挥作用，这包括责任清晰和激励到位。
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