非洲电力项目投资进入的路径选择

作者:未知

  【摘要】非洲拥有广阔的电力市场空间,且能源资源禀赋条件好,然而目前在非洲进行电力项目投资的中资企业还很少。主要原因为:公共安全风险高、法律政策多变、电费回收存在风险、电力送出困难。在非洲投资路径分为三个层次,即国别选择、项目选择、资本进入。
  【关键词】非洲 电力项目投资 投资路径
  2018年9月,在北京召开的中非合作论坛上,宣布将“一带一路”建设与非洲国家发展战略对接,助推中非关系实现跨越式发展,实施一批互联互通重点项目,其中就包括电力项目。
  一、非洲电力市场空间
  非洲是人口第二大洲,缺电人口约一半。截止2016年,非洲装机容量为2.07亿千瓦,占全球装机的3.1%。人均年用电量约为我国的1/40-1/8。预计2015-2030年和2030-2040年,非洲用电量年均增速将分别达到6.3%、4.4%,电力需求空间巨大。
  非洲拥有丰富的能源资源,尤其是清洁能源。水能、风能、太阳能理论蕴藏量分别占全球的12%、32%和40%,且开发程度很低。
  二、非洲电力投资面临的问题
  非洲拥有广阔的电力市场空间,且能源资源禀赋条件好,然而目前在非洲进行电力项目投资的中资企业还很少,主要是以工程总包(EPC)方式为主。主要原因为:
  1.公共安全风险高。恐怖组织已开始从北非向撒哈拉以南的非洲蔓延。同时,金融危机后,由于非洲经济出现下降,造成暴力事件的数量趋于上升。
  2.法律政策多变。非洲一些国家的政党轮替、政府更迭频繁。新上台的政府可能推翻前一届政府制定的政策,对上届政府协定的协议不予承认。
  3.电费回收存在风险。電力项目投资主要依靠电费回收来收回投资,赚取收益。非洲国家的本地货币倾向于贬值态势,故只能以美元或欧元结算或计价。非洲国家外汇储备少,将影响电费的回收。
  4.电力送出困难。非洲国家,特别是撒哈拉以南的非洲国家,电网覆盖率不高,网架薄弱,线损高,影响电力送出和消纳。
  三、非洲电力投资路径
  在非洲的直接投资,特别是在撒哈拉以南的非洲,可获得较高的回报,高于发展中国家的平均回报。然而,非洲目前的不利因素制约了在非洲的电力项目投资。基于企业国际化阶段理论,应按照先易后难,循序渐进的原则,实现非洲电力市场的进入,投资路径分为三个层次,即国别选择、项目选择、资本进入。
  1.国别选择
  国别选择是进入非洲实施电力投资的第一步。影响国别选择的因素很多,但对于新进入非洲的中资电力企业来说,应重点考虑政局的稳定性、主权信用、外汇储备和外汇管制。将政局稳定、主权信用评级不低且外汇充足,无严格外汇管制的国家作为首选目标市场。
  同时,为了规避电费回收风险,电费结算或计价货币应为美元或欧元,且在购电协议(PPA)中明确下来。东道国只有在外汇储备充足的情况下,才有可能保证PPA的执行。
  2.项目选择
  在电力项目选择上,需要认真甄别其开发条件,锁定重要边界条件。重点考虑有政府或国际性组织担保、可签署“照付不议”协议PPA、中信保可承保的项目。中国对非洲的援建项目可作为进入非洲市场的切入点。中非具有传统友谊,2018年9月召开的中非合作论坛上,我国宣布将再向非洲提供600亿美元支持。电力项目投资的绝大部分来自于EPC,援建的电力项目可保证EPC部分的资金回收,有效降低投资风险。
  由于非洲国家的网架较为薄弱,所以也可从小容量项目开发切入,开发与当地电力需求相匹配的项目。通过小容量项目的开发积累经验,摸清电力市场情况,建立与利益相关方的关系,为今后的大规模进入做准备。
  积累了一定经验后,可适度关注大中型项目开发机会。为了克服电力消纳缺乏保障、网架薄弱、电费回收难等制约大中容量项目开发的难点,可采用“联合出海”的方式。非洲拥有丰富的矿产资源,且开始逐步承接劳动密集型的产业转移。中资电力企业可以与下游用电企业,例如矿业企业,以及电网公司携手进入非洲市场。下游用电企业解决电力消纳问题,保证及时按规定币种支付电费;电网公司负责输配电线路建设,收取过网费和配电费;发电企业实施绿地电力项目投资,带动我国国内电力设备、技术、标准的输出。
  3.资本进入
  资本进入是实现电力项目投资非常重要的一环。为了降低投资收益汇出难度,减少汇出时的税收(主要针对预提税),可设置特殊目的公司(SPV),作为进入非洲电力市场的投资平台。SPV的设置地主要考虑与东道国有投资保护协议,特别是有税收优惠协定的国家。
  在非洲投资,需要特别注意法国在非洲的影响,特别是西非、中部非洲。从政府机构的设置、国家经济模式、商贸交往习惯、社会保障和法律条文制定等,都有法国的烙印。西非法郎区国家有8个,中部非洲法郎区国家有6个。非洲法郎区国家的货币政策、财税政策受到法国很大影响。我国提出的“一带一路”倡议的区域,恰好与法国有很深影响的非洲区域相错开。这些区域银行与中资银行与的双边金融合作较少,与法国的金融机构却有着紧密的联系。因此,若要进入非洲法郎区投资,可以考虑在法国设置投资平台公司,并在法国开设银行账户,利用法资银行的背景,确保投资收益的顺利汇出,同时减少相应的税收。
  四、结束语
  目前,中资企业在非洲电力项目的投资尚处于起步阶段。随着2018年9月北京中非合作论坛的召开,打造中非命运共同体的推进,包括电力项目在内的一批互联互通重点项目将在非洲落地。面对非洲复杂的电力投资环境,只有结合企业自身的实际,切实选择合适的投资路径,才能确保投资收益的获取。
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