二板市场对证券市场的影响分析

作者:未知

  摘要:当前中国二板市场发展迅速,对整个证券市场形成了多方面影响。审视我国证券市场体系,二板市场是对证券市场的有益补充,其对证券市场的影响分析应从多角度出发。现通过证券市场体系的完善、主板市场的冲击、投资者的影响三个方面,论述了二板市场对证券市场的影响,主要表现在二板市场是对证券市场体系的完善;二板市场对主板市场形成冲击;二板市场对投资者形成一定影响等方面。
  关键词:二板市场;证券市场;影响;市场体系
  中图分类号:F830.59 文献标识码:A
  文章编号:1005-913X(2019)05-0108-02
  一、前言
  随着中国证券市场的不断发展,二板市场的培育与发展为中国特色社会主义金融体系的构建,创设良好的环境条件。自2009年二板市场开启以来,中国证券市场体系不断完善,成为新兴公司融资的重要途径,符合新时期我国市场经济发展的需求。当前,中国二板市场发展稳健,对证券市场的影响日益突显,特别是证券体系的不断完善,充分说明二板市场在证券市场发展中的重要地位。当然,二板市场也对主板市场形成了一定的冲击,影响了投资者,是对现有证券体系的考量。
  二、二板市场与证券市场的关系
  (一)二板市场与主体市场的关系
  二板市场退出之后,与主板市场之间的关系尤为显著,表现出“捕食—诱饵”的关系。首先,二板市场推出之后,表现十分强劲,在证券市场中充当了“捕食者”的角色,在很大程度上对主板市场存量资金起到了一定分流效果。也就是说,二板市场实现了证券市场交易转移的效应,进而对证券市场的多元发展形成较大影响。[1]其次,二板市场交易规模日益增加,对主板市场交易所形成的阻滞作用十分明显。从深圳创业板市场来看,随着创业板交易规模的日益扩大,其对主板市场的阻滞作用随着增加,对整个证券市场的交易平衡形成了一定影响。因此,二板市场对证券市场的影响较大,特别是与主板市场“捕食—诱饵”的关系构建,对二板市场的发展形成了一定的促进作用,对主板市场的存量资金实现了吸引,阻滞了主板市场的交易规模。二板市场作为中国年轻的证券市场,在与主板市场共同运行的环境条件之下,表现出较为显著的“竞争”关系。也就是说,二板市场的运行,对主板市场规模形成了“蚕食”影响。一些原本投资于主板市场的存量现金,在二板市场的吸引之下,转而投向创业板市场,形成了一定规模的交易转移。
  (二)二板市场与中小企业板市场的关系
  很显然,二板市场与中小企业板市场在市场运行中表现出了较为显著的“互惠共存”关系,也就是说,二板市场为中小板市场吸纳了增量资金,进而实现了两者相互促进的发展格局。首先,中国市场经济发展快速,中小企业发展环境不断优化,中小企业板市场的增量资金需求大。二板市场与中小企业板市场的互惠共存关系,能够在很大程度上形成交易引资效应,进而确保了两个证券市场的共同良性发展。其次,从深圳中小企业板市场来看,创业板市场的推出,并未对中小企业板市场形成影响,反而促进了其交易规模的提升,两者互惠共存的关系表现显著。[2]再次,随着证券市场的不断发展,二板市场与中小企业板市场互利共惠的关系更加显著,对于证券市场的多元化发展形成了较大影响。
  三、二板市场对证券市场的影响
  (一)二板市场是对证券市场体系的完善
  当前,中国市场经济体制不断完善,构建完善的证券市场体系是促进市场经济发展的内在需求。为了进一步适应新的经济发展环境,推出二板市场,能够在很大程度上完善现有证券市场体系,盘活证券市场活力。首先,在二板市场的构建中,通过独立市场模式的生成,提高二板市场的竞争力,逐步形成与主板市场同级别的证券市场规模。其次,二板市场与主板市场之间的公平竞争,是其稳健发展的重要基础。一方面,要积极营造公平的竞争环境,为二板市场的发展提供有力保障。另一方面,要优化证券市场资源配置,创新证券市场体系,提高二板市场的活力。再次,二板市场是对证券市场发展的有益补充,能够通过证券市场体系的不断发展,进一步培育具有中国特色的证券市场体系。[3]
  在知识经济时代,高新技术产业的发展需要二板市场的构建,为产业发展提供融资保障。当前,中国正处于产业转型升级的新阶段,二板市场对证券市场体系的完善,能够激发新兴公司产业发展,发挥证券市场的重要作用。实质上,相比于欧美发达国家,中国二板市场起步晚,但所形成的市场效能十分明显,符合我国新时期的经济发展需求。因此,在审视二板市场对证券市场的影响中,应认识到其对证券市场体系构建的重要作用,进一步通过二板市场与主板市场的有益补充、公平竞争,形成更具活力的证券市场体系。
  (二)二板市场对主板市场形成冲击
  当前,二板市场对主板市场相同的基本面,在两个市场之间的资本流动,会导致二板市场对主板市场形成一定冲击。从实际而言,中国二板市场发展快速,对主板市场的资金分流形成了影响,二板市场的活力日益显现。首先,相比于主板市场,二板市场的公司股本相对较小,且存在较大的股价波动,这是二板市场比较显著地特点。其次,主板市场资金向二板市场流动的现象日益增多,特别是对于风险投资者,更倾向于二板市场,这就在一定程度上降低了主板市场的总市值。再次,二板市场的价格波动相对较大,这也会相应的对主板市场的股价波动形成影响。因此,二板市场的发展对整个证券市场体系是有益补充,但在发展中对主板市场的影响也日益突显,特别是随着创业经济的不断发展,二板市场的活力日益增加,且较大的价格波动也对主板市场形成波及,出现投资者从主板市场撤出,转而投向二板市场的情形。[4]对于主板市场的冲击要多角度分析与看待,这对于激活两大市场主体,促进证券市场发展还是积极有利的。
  (三)二板市场对投资者形成一定影响
  二板市场发行已走过十个年头,其对证券市场的影响显而易见,其中对投资者的影响尤为突出。特别是对于成长期企业而言,二板市场无疑成为其融资发展的重要途径。为此,二板市场成为投资者的重要机会,对于成长型企业而言,其对二板市场的热情高涨。首先,二板市场交易较为宽松,这就在很大程度上吸引了投资资金的流入,但也使二板市场的风险性增加,明显高于主板市场。其次,二板市场的发行,也转变传统资金市场的投资理念,进一步为企业上市融资提供了多元化的渠道平台,有效激活了市场资本。再次,二板市场在一定程度上为风险投资资金提供了“出口”,进而有效降低了其投资风险,为市场经济发展提供动力。[5]二板市场的发展,对投资者的影响在于选择面的多元化,同时也为投资风险的降低提供了窗口,进而更好地促进新兴公司的发展,符合当前我国市场经济的发展需求。
  四、结语
  综上所述,我国经济发展已步入转型发展期,构建具有中国特色的证券市场体系,符合中国经济发展的要求,也为经济建设注入了新的活力。在此探讨中,二板市场对证券市场的影响是多方面、多层次的,证券市场的日益完善,要求二板市场的发展应注重市场的规范化,在強化监督管理的同时,逐步推进二板市场的培育,促进证券市场发展。在实践研究中得出,二板市场对证券市场的影响应审视其正面性,充分发挥二板市场的活力,完善证券市场体系,也要看到二板市场发展的不完备性,强化市场规范监督,更好地规范证券市场发展,服务新时期市场经济发展建设。
  参考文献:
  [1] 屈 晶.我国创业板市场IPO抑价影响因素研究[J].天中学刊,2018(3).
  [2] 冯 春.创业板上市公司成长性与投资价值的关系研究[J].中国国际财经,2018(23).
  [3] 廖 龙.创业板与中国经济增长的实证研究[J].工业技术经济:下旬刊,2017(8).
  [4] 张艳敏.创业板市场的风险探析及发展对策[J].商业经济,2017(11).
  [5] 何 滔.私募股权基金对创业板公司高管离职影响的路径分析[J].证券市场导报,2015(4).
  [责任编辑:庞 林]
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