二板市场对证券市场的影响分析

来源:用户上传      作者:

　　摘要：当前中国二板市场发展迅速，对整个证券市场形成了多方面影响。审视我国证券市场体系，二板市场是对证券市场的有益补充，其对证券市场的影响分析应从多角度出发。现通过证券市场体系的完善、主板市场的冲击、投资者的影响三个方面，论述了二板市场对证券市场的影响，主要表现在二板市场是对证券市场体系的完善；二板市场对主板市场形成冲击；二板市场对投资者形成一定影响等方面。
　　关键词：二板市场；证券市场；影响；市场体系
　　中图分类号：F830.59 文献标识码：A
　　文章编号：1005-913X（2019）05-0108-02
　　一、前言
　　随着中国证券市场的不断发展，二板市场的培育与发展为中国特色社会主义金融体系的构建，创设良好的环境条件。自2009年二板市场开启以来，中国证券市场体系不断完善，成为新兴公司融资的重要途径，符合新时期我国市场经济发展的需求。当前，中国二板市场发展稳健，对证券市场的影响日益突显，特别是证券体系的不断完善，充分说明二板市场在证券市场发展中的重要地位。当然，二板市场也对主板市场形成了一定的冲击，影响了投资者，是对现有证券体系的考量。
　　二、二板市场与证券市场的关系
　　（一）二板市场与主体市场的关系
　　二板市场退出之后，与主板市场之间的关系尤为显著，表现出“捕食—诱饵”的关系。首先，二板市场推出之后，表现十分强劲，在证券市场中充当了“捕食者”的角色，在很大程度上对主板市场存量资金起到了一定分流效果。也就是说，二板市场实现了证券市场交易转移的效应，进而对证券市场的多元发展形成较大影响。[1]其次，二板市场交易规模日益增加，对主板市场交易所形成的阻滞作用十分明显。从深圳创业板市场来看，随着创业板交易规模的日益扩大，其对主板市场的阻滞作用随着增加，对整个证券市场的交易平衡形成了一定影响。因此，二板市场对证券市场的影响较大，特别是与主板市场“捕食—诱饵”的关系构建，对二板市场的发展形成了一定的促进作用，对主板市场的存量资金实现了吸引，阻滞了主板市场的交易规模。二板市场作为中国年轻的证券市场，在与主板市场共同运行的环境条件之下，表现出较为显著的“竞争”关系。也就是说，二板市场的运行，对主板市场规模形成了“蚕食”影响。一些原本投资于主板市场的存量现金，在二板市场的吸引之下，转而投向创业板市场，形成了一定规模的交易转移。
　　（二）二板市场与中小企业板市场的关系
　　很显然，二板市场与中小企业板市场在市场运行中表现出了较为显著的“互惠共存”关系，也就是说，二板市场为中小板市场吸纳了增量资金，进而实现了两者相互促进的发展格局。首先，中国市场经济发展快速，中小企业发展环境不断优化，中小企业板市场的增量资金需求大。二板市场与中小企业板市场的互惠共存关系，能够在很大程度上形成交易引资效应，进而确保了两个证券市场的共同良性发展。其次，从深圳中小企业板市场来看，创业板市场的推出，并未对中小企业板市场形成影响，反而促进了其交易规模的提升，两者互惠共存的关系表现显著。[2]再次，随着证券市场的不断发展，二板市场与中小企业板市场互利共惠的关系更加显著，对于证券市场的多元化发展形成了较大影响。
　　三、二板市场对证券市场的影响
　　（一）二板市场是对证券市场体系的完善
　　当前，中国市场经济体制不断完善，构建完善的证券市场体系是促进市场经济发展的内在需求。为了进一步适应新的经济发展环境，推出二板市场，能够在很大程度上完善现有证券市场体系，盘活证券市场活力。首先，在二板市场的构建中，通过独立市场模式的生成，提高二板市场的竞争力，逐步形成与主板市场同级别的证券市场规模。其次，二板市场与主板市场之间的公平竞争，是其稳健发展的重要基础。一方面，要积极营造公平的竞争环境，为二板市场的发展提供有力保障。另一方面，要优化证券市场资源配置，创新证券市场体系，提高二板市场的活力。再次，二板市场是对证券市场发展的有益补充，能够通过证券市场体系的不断发展，进一步培育具有中国特色的证券市场体系。[3]
　　在知识经济时代，高新技术产业的发展需要二板市场的构建，为产业发展提供融资保障。当前，中国正处于产业转型升级的新阶段，二板市场对证券市场体系的完善，能够激发新兴公司产业发展，发挥证券市场的重要作用。实质上，相比于欧美发达国家，中国二板市场起步晚，但所形成的市场效能十分明显，符合我国新时期的经济发展需求。因此，在审视二板市场对证券市场的影响中，应认识到其对证券市场体系构建的重要作用，进一步通过二板市场与主板市场的有益补充、公平竞争，形成更具活力的证券市场体系。
　　（二）二板市场对主板市场形成冲击
　　当前，二板市场对主板市场相同的基本面，在两个市场之间的资本流动，会导致二板市场对主板市场形成一定冲击。从实际而言，中国二板市场发展快速，对主板市场的资金分流形成了影响，二板市场的活力日益显现。首先，相比于主板市场，二板市场的公司股本相对较小，且存在较大的股价波动，这是二板市场比较显著地特点。其次，主板市场资金向二板市场流动的现象日益增多，特别是对于风险投资者，更倾向于二板市场，这就在一定程度上降低了主板市场的总市值。再次，二板市场的价格波动相对较大，这也会相应的对主板市场的股价波动形成影响。因此，二板市场的发展对整个证券市场体系是有益补充，但在发展中对主板市场的影响也日益突显，特别是随着创业经济的不断发展，二板市场的活力日益增加，且较大的价格波动也对主板市场形成波及，出现投资者从主板市场撤出，转而投向二板市场的情形。[4]对于主板市场的冲击要多角度分析与看待，这对于激活两大市场主体，促进证券市场发展还是积极有利的。
　　（三）二板市场对投资者形成一定影响
　　二板市场发行已走过十个年头，其对证券市场的影响显而易见，其中对投资者的影响尤为突出。特别是对于成长期企业而言，二板市场无疑成为其融资发展的重要途径。为此，二板市场成为投资者的重要机会，对于成长型企业而言，其对二板市场的热情高涨。首先，二板市场交易较为宽松，这就在很大程度上吸引了投资资金的流入，但也使二板市场的风险性增加，明显高于主板市场。其次，二板市场的发行，也转变传统资金市场的投资理念，进一步为企业上市融资提供了多元化的渠道平台，有效激活了市场资本。再次，二板市场在一定程度上为风险投资资金提供了“出口”，进而有效降低了其投资风险，为市场经济发展提供动力。[5]二板市场的发展，对投资者的影响在于选择面的多元化，同时也为投资风险的降低提供了窗口，进而更好地促进新兴公司的发展，符合当前我国市场经济的发展需求。
　　四、结语
　　综上所述，我国经济发展已步入转型发展期，构建具有中国特色的证券市场体系，符合中国经济发展的要求，也为经济建设注入了新的活力。在此探讨中，二板市场对证券市场的影响是多方面、多层次的，证券市场的日益完善，要求二板市场的发展应注重市场的规范化，在強化监督管理的同时，逐步推进二板市场的培育，促进证券市场发展。在实践研究中得出，二板市场对证券市场的影响应审视其正面性，充分发挥二板市场的活力，完善证券市场体系，也要看到二板市场发展的不完备性，强化市场规范监督，更好地规范证券市场发展，服务新时期市场经济发展建设。
　　参考文献：
　　[1] 屈 晶.我国创业板市场IPO抑价影响因素研究[J].天中学刊，2018（3）.
　　[2] 冯 春.创业板上市公司成长性与投资价值的关系研究[J].中国国际财经，2018（23）.
　　[3] 廖 龙.创业板与中国经济增长的实证研究[J].工业技术经济：下旬刊，2017（8）.
　　[4] 张艳敏.创业板市场的风险探析及发展对策[J].商业经济，2017（11）.
　　[5] 何 滔.私募股权基金对创业板公司高管离职影响的路径分析[J].证券市场导报，2015（4）.
　　[责任编辑：庞 林]
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-14882842.htm